开放经济下的宏观经济政策

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1、第八章开放经济下的宏观经济政策广东工业大学经贸学院马风华☆开放经济下的政策目标、工具和调控原理☆开放经济下的财政货币政策分析——蒙代尔-弗莱明模型☆新开放经济宏观经济学的发展☆开放经济下的汇率政策☆国际储备政策2§1开放经济下的政策目标、工具和调控原理政策目标——内外均衡米德冲突——1951固定汇率制下内外均衡冲突问题第Ⅰ、Ⅳ种情况意味着内外均衡的冲突，即米德冲突外部经济状况内部经济状况经济衰退/失业增加通货膨胀国际收支逆差ⅠⅢ国际收支顺差ⅡⅣ失业通胀国际收支逆差解决失业用扩张政策，而经常账户逆差用紧缩政策，二者存在冲突国际收支顺差解决通胀用紧缩政策，而经常账户

2、顺差用扩张政策，二者存在冲突米德冲突的缺陷：未考虑浮动汇率制度忽略了资金流动对内外均衡问题的影响斯旺曲线-1955当国内吸收水平超过总收入时，出现经常账户逆差。-R为实际汇率，-e为直接标价法的名义汇率-P、P*分别为国内外价格，-Y为国民收入，-A为总吸收-C为消费支出，-I为投资支出，-G为政府购买支出-X、M分别为为出口、进口R=eP*/PY=C＋I＋G＋（X－M）A﹦C＋I＋GY－A﹦X－MⅣ：顺差通货膨胀EBⅠ：逆差通货膨胀ACⅡ：逆差失业Ⅲ：顺差失业EB外部均衡R贬值升值国内支出IB内部均衡紧缩政策减少通胀，向C移动货币贬值减少逆差，向B移动仅用一种

3、政策工具同时解决内外部均衡问题是不可能的。开放经济条件下政策调控的基本原理丁伯根原则-1952提出将政策目标和工具联系在一起的正式模型，指出要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具。缺陷：假定各种政策工具可供决策当局集中控制；未明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现。政策指派的有效市场分类原则-1968蒙代尔政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配，货币政策用来解决外部均衡问题最有效，而财政政策更适于解决内部均衡问题，如果匹配错误，则会导致更大的经济波动。Ⅳ顺差通胀Ⅰ逆差通胀Ⅱ逆差失业Ⅲ顺差失业EB外部均衡货币政策扩张紧缩财政政策

4、IB内部均衡紧缩扩张ACBEDF政策分派原理区间经济状况财政政策货币政策Ⅰ通胀、逆差紧缩紧缩Ⅱ失业、逆差扩张紧缩Ⅲ失业、顺差扩张扩张Ⅳ通胀、顺差紧缩扩张§2开放经济下的财政货币政策——蒙代尔-弗莱明模型主要贡献：分析固定与可变汇率制下财政和货币政策对一国经济内部和外部均衡的不同作用，并得到广泛应用。最优货币区理论、国际贸易有关要素流动的研究、国际收支货币分析法和供给学派的奠基人。99年获诺贝尔经济学奖。RobertMundell（1932-）开放经济的一般均衡：IS/LM/BP模型货币市场的一般均衡：LM曲线（使货币市场均衡的收入与利率的组合）Ms=Li货币L=

5、f(i)Msi收入YLMY0Y1Y2i0i0i1i1为什么LM曲线向上倾斜？收入水平↑→货币需求↑→利率↑→货币市场的过度需求被消除，货币市场重新达到均衡。LM曲线右移说明货币需求减少或货币供给增加。产品市场的一般均衡：IS曲线产品市场均衡的各种利率和收入水平的组合。收入恒等式：S+M+T=I+X+GS+M+T，I+X+G0YS+M+TI(i0)+X+GI(i1)+X+GY1Y0YiY0Y1i0i1ISIS曲线右移说明投资、出口、政府支出增加或储蓄、税收、进口的减少。货币市场与产品市场的同时均衡i收入YLMY0i0IS国际收支均衡：BP曲线国际收支均衡的各种利率

6、和收入水平的组合。BP曲线的斜率反映资本可移动的程度。BP曲线右移说明出口增加。i收入YBPY0Y1i0i1NQ0Q1为什么BP曲线向上倾斜？其斜率取决于哪些因素？收入上升，经济水平移到N，收支赤字，若利率上升，可消除赤字，BOP均衡。ISBPLMEYiOiEYE国际收支均衡线商品市场均衡线货币市场均衡线开放经济的均衡：同时使用LM、IS、BP曲线政府支出↑收入利率↑IS右移BOP赤字维持固定汇率本币供给↓LM左移收入和就业维持原水平。财政政策无效固定汇率制下财政政策的效应ISBPLMYiOi0Y0IS1LM1i1i2Y1资本完全不流动时财政政策的影响ISIS’

7、LMBPEYiLM1Y0Y1Y2i0i2收入上升产生的BOP赤字大于利率上升产生的BOP盈余-贬值压力下收购本币-本币供应减少-LM左移-轻度收入扩张资本不完全流动时财政政策的影响——BP斜率大于LM斜率E’E”LMLM’BPIS’ISi0YY0Y1Y2EE’E’’i固定汇率制下财政政策有效，但实施效果受国际资本流动利率弹性的影响，弹性越高，较小的利率变动就会引起较大的国际资本流动，财政政策作用越明显。利率上升产生的BOP盈余大于收入上升产生的BOP赤字-升值压力下抛本币-本币供应增加-LM右移-收入扩大资本不完全流动时财政政策的影响——BP斜率小于LM斜率国际

8、资本流动完全自由与完全封