新能源汽车行业2019年度中期策略：平价趋势，技术领航

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1、目录索引一、2019年迎接新能源汽车运营车平价周期62013-2018：特斯拉引领豪华车平价周期62019-：中国市场主导运营车平价周期92022-：孕育全球私家车平价周期15二、政策推动技术演进，新车上市培育动能18新版补贴落地，产品升级成就斐然18品质升级与规模效应消化退坡压力23三、投资建议：关注平价周期下技术演进27四、风险提示27第25页共25页图表索引图1：新能源汽车三轮平价周期6图2：特斯拉发展历程7图3：特斯拉历年销量（辆）7图4：特斯拉分车型季度销量（辆）7图5：2013年特斯拉销量区域分布8图6：2018年特斯拉销量区域分布8图7：美国豪华车型（含

2、特斯拉）2018年销量与售价对比9图8：特斯拉历年营业收入及盈利能力（万美元）9图9：2018年特斯拉毛利率与净利率同业比较9图10：无补贴下纯电动运营车辆历年回收期对比（以吉利帝豪EV为例）11图11：2015年全国各省市纯电动出租车份额12图12：2015年全国各省市出租车数量对比（万辆）12图13：全国各省市出租车电动化进度对比12图14：各类动力电池价格变化（元/Wh）17图15：2017年纯电动乘用车续航里程结构（km）20图16：2018年纯电动乘用车续航里程结构（km）20图17：历年纯电动乘用车各续航里程区间月度销量（辆）20图18：2017年以来纯电

3、动乘用车推广目录技术指标变化21图19：2017年主流车企纯电动车销量21图20：2018年主流车企纯电动车销量21图21：历年纯电动乘用车各售价区间月度销量（辆）22图22：国内自主品牌及合资品牌新能源车型上市时点24第25页共25页表1：2018年美国豪华车细分市场销量排名（辆）8表2：运营纯电动汽车和燃油车全生命成本测算10表3：纯电动运营车辆不同情境回收期预测11表4：无补贴下纯电动运营车辆历年回收期对比（以吉利帝豪EV为例）11表5：全国各地方出租车电动化进度13表6：新能源出租车车型对比14表7：整车企业布局网约车平台进度15表8：A级纯电动车型与燃油车制

4、造成本对比16表9：三元及磷酸铁锂电池中长期价格与成本预测17表10：磷酸铁锂配套车型与三元版本对比18表11：财政补贴技术门槛要求发展趋势19表12：历年新能源乘用车补贴退坡对比19表13：新能源汽车及动力电池市场空间测算22表14：新能源车企2019年销量目标及车型规划24表15：吉利几何A与广汽AionS对比25表16：北汽ARCFOX品牌车型对比26第25页共25页一、2019年迎接新能源汽车运营车平价周期新能源汽车自诞生起就面临着续航、循环等性能短板与高昂的动力电池成本问题，而电池技术进步循序渐进，不断提升性能、降低成本，将先后迈向三轮平价周期——2013年

5、以来特斯拉引领豪华车平价周期，率先在高档汽车领域实现电动化，续航里程500km以上，电池组能量密度170Wh/kg；进入2019年在庞大产业链集群优势与技术创新推动下，中国市场将主导新一轮运营车平价周期，实现公共服务领域用车全面电动化，循环寿命超过60万km，电池组成本降至1元/Wh；而在电池成本进一步下降过程中，最具挑战的私家车平价周期将在技术创新演绎下孕育，电池组成本降至0.6元/Wh以下。图1：新能源汽车三轮平价周期数据来源：高工锂电、2013-2018：特斯拉引领豪华车平价周期由特斯拉引领的豪华车平价，奠定其全球豪华车市场地位并实现季度盈利，开启了第一轮新能源

6、汽车平价周期。特斯拉从创立开始就对电动车进行了全新的市场定位，打造高端豪华品牌形象，最先用Roadster电动跑车打开特斯拉高档电动车的市场认知度，再逐步放低市场价位，2008年推出ModelS下探轿车市场，2012年发布ModelX继续深入市场建立豪华车形象，2017年Model3的面世是特斯拉的重要转折点，价位降低再降一档面向更广泛受众，并实现阶段性盈利转正，经过六年时间打开豪华车平价周期，成为全球电动车引领地位。第25页共25页图2：特斯拉发展历程数据来源：Cleantechnica、2013是特斯拉销量与盈利的重要拐点，实现第一次季度盈利。2013年初特斯拉出

7、现财务危机，随后销量开始迅速爬升，一季度交付量达4901辆，超过2012年全年交付量3100辆，特斯拉宣布其2013年第一季度首次盈利。2013年特斯拉开始走上行业引领者之路，最终全年实现销量2.24万辆，连续六年实现高速增长，特斯拉在2018年借助Model3的推出，销量更是大幅上升至24.52万辆，相比2013年增长近十倍。图3：特斯拉历年销量（辆）图4：特斯拉分车型季度销量（辆）第25页共25页300000250000200000150000100000500000交货量（辆）YOY20122013201420152016201720183