石油化工行业化工巨头商业研究之三：油气常青树，埃克森美孚的合并与成长战略解析

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1、目录1埃克森美孚——全球最大的非政府石油生产商51.1埃克森美孚业务范围广阔，布局遍布全球51.2公司业绩表现优异，显现行业龙头地位61.3公司股权结构分散，每股派息升高，参控股公司数目大82从美国标准石油到埃克森公司与美孚公司103产油国石油产业国有化，埃克森公司石油市场地位下降133.1企业转向多元化经营，经营业务全面发展143.1.1国际油价升高，埃克森涉足非油业务经营143.1.2市场需求疲软，多种经营成效甚微153.2及时止损，整合资源，回归主营业务163.2.1回收资本，积极参与石油行业投资163.2.2资本整合渐显成效，企业业绩回升173.3

2、石油市场跌宕起伏，美孚同样经历坎坷184全球石油市场动荡，埃克森美孚诞生1952000-2018：加大全球市场投入，坚持长期战略不动摇235.1主营业务全球化，利用规模优势降低成本235.1.1新公司规模庞大，短期业绩上升，但美国本土市场发展受限245.1.2全球石油价格激增，石油行业竞争加剧275.1.3主营业务全球化，灵活调整战略布局275.1.4全球化战略成效显著，创造海外净收大幅增长295.2着眼于长期盈利，以上游板块产业为重心，贯彻上下游一体化305.2.1坚持以石油天然气的勘探开发产业为投资重点，贯彻上下游一体化战略305.2.2巩固市场竞争力

3、，领跑行业投资回报率345.3积极关注市场形式，坚定推进清洁能源战略不动摇345.3.1积极关注清洁能源市场前景，调整上游板块结构355.3.2坚定推进清洁能源战略不动摇，多元化的上游结构使业绩领跑同行366埃克森美孚2000-2018年企业战略盘点及借鉴意义387埃克森美孚2019年战略展望398埃克森美孚决策：OIMS综合运营管理系统419埃克森美孚成长之路的总结及投资策略4310风险提示45第77页共77页图表目录图表1：埃克森美孚主要产品整理5图表2：埃克森美孚公司全球各地区产品产能6图表3：埃克森美孚2018各地区营收6图表4：埃克森美孚2018

4、各板块营收占比6图表5：埃克森美孚1982-2018营收及净利润7图表6：埃克森美孚2018年各板块净利润分布7图表7：各石油公司历年净利润变化对比7图表8：各石油公司历年净利率变化对比7图表9：各石油公司历年ROE变化对比7图表10：各公司扣除非经常损益净利润变化8图表11：各公司扣除非经常损益ROE变化8图表12：埃克森公司2018Q3前十大股东8图表13：埃克森美孚参控股公司数目9图表14：埃克森美孚股息率变化9图表15：埃克森美孚分红率变化9图表16：埃克森美孚每股现金派息变化10图表17：埃克森美孚PE(TTM)变化10图表18：埃克森美孚PB变

5、化10图表19：石油大王—约翰.D.洛克菲勒11图表20：埃克森与美孚企业名称变迁12图表21：埃克森美孚战略总结简图13图表22：国际石油“七姐妹”石油上游资源大幅下降14图表23：1976-1981年布伦特国际油价15图表24：埃克森美孚1972-1980年经营数据15图表25：埃克森公司多元化经营项目简表15图表26：1980-1986年布伦特国际油价16图表27：埃克森公司净利润16图表28：埃克森公司1981-1996资产收缩项目整理17图表29：1980-1997BRENT国际油价走势18图表30：埃克森1982-1997净利润18图表31：埃

6、克森1982-1997营业收入18图表32：1980-2018年国际BRENT油价变化19图表33：埃克森与美孚1996-1998年营业利润20图表34：埃克森与美孚各业务板块营业收入21图表35：埃克森、美孚公司合并项目股权结构变更图22图表36：高管持股合并前后持股占比变化22图表37：埃克森与美孚合并前后公司股权占比变化23图表38：1997年6大石油公司资产情况和世界排名24图表39：埃克森美孚合并前后三大石油公司盈利情况25图表40：2000-2006年埃克森美孚零售网点数25图表41：2000-2006埃克森美孚年均产能25图表42：1998-

7、2006年探井净开采数26图表43：1999-2006年产品单位销售收入26图表44：埃克森美孚美国地区日均产油量26第77页共77页图表45：1998-2008年布伦特国际油价及增速27图表46：2000-2008埃克森美孚石油业毛利率27图表47：2000-2009年埃克森美孚大型国际投资项目整理28第77页共77页图表48：2001-2009年非美国地区板块投资额占总投资额比例28图表49：埃克森美孚新加坡裕廊岛大化工项目情况29图表50：2000-2017年非美国地区净利润占总净利润比例30图表51：2000-2017年各个主营业务板块资金投入31

8、图表52：2012-2017埃克森美孚石油天然气的勘探开发板块主要