《公司投融资决策》PPT课件

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1、1公司投融资决策乐德发上海市经济管理干部学院中共上海市国资党校2一、投资决策的主要方法（一）投资决策概述3投资决策的主要内容第一，确定投资方向第二，确定投资规模第三，方案的评价和决策第四，决策实施的跟踪和修正4投资决策的衡量标准——现金流量5（二）投资决策的经济评价方法1、回收期法优点：计算简便易理解；能反映资金周转速度；可相对说明投资风险的大小。缺点：未考虑货币时间价值；未考虑投资回收以后的收益。适用：少量资金或小企业的投资决策，在大量资金或大项目的投资决策中只能作参考。62、年平均收益率法优点：计算简便易理解；考虑了整个投资经营期的现金净流量

2、，即弥补了回收期法的一个缺陷。缺点：仍未考虑货币时间价值；不能反映投资风险的大小。适用：小规模企业投资决策，在大项目投资决策中只能作参考。73、净现值法优点：反映了货币时间价值；考虑了投资风险因素；体现了流动性与收益性的统一。缺点：贴现率不易确定；无法反映单位投资收益；不能用于独立关系投资方案的决策。适用：互斥关系投资方案的决策，使用很广泛。84、获利能力指数法优点：反映了货币时间价值和风险；能反映单位投资收益；能用于独立关系投资方案的决策。缺点：无法反映投资的总收益；不能用于互斥关系投资方案的决策。适用：独立关系投资方案的决策。95、内含报酬率

3、优点：考虑了货币时间价值；能反映投资项目的总收益。缺点：无法反映投资的总收益；不能用于互斥关系投资方案的决策；当经营期内现金流量在正负间多次波动时，会出现多个内含报酬率。适用：贴现率事先难以确定并且是独立关系投资方案的决策，应用也很广泛。10（三）投资决策的分析方法1、量本利分析盈亏临界点分析企业经营安全性分析安全边际安全边际率2、敏感性分析113、投资风险分析投资风险是指某一时期内所产生的实际收益值与期望收益值的误差程度。项目投资在决策时会面临着市场和企业两种不同类型的风险。投资风险主要是通过方差、标准差和变异系数等来衡量。投资收益要与风险相对

4、称。124、投资风险防范董事会负责制建立和完善投资决策程序加强项目实施过程的管理建立与完善投资监管制度13二、融资决策的主要方法（一）筹资规模的确定第一，销售百分比法；第二，线性回归法；第三，项目预算法。14（二）筹资方式权益性筹资第一，资本金；第二，吸收直接投资；第三，股票筹资；第四，留成收益。15债务性筹资第一，银行借款；第二，企业债券；第三，可转换债券；第四，融资租赁；第五，商业信用；第六，创投基金、风险基金；第七，信托投资公司等等。16可转换债券实际上是一种股票期权。筹资风险最小的方式是发行股票。筹资风险最大的方式是银行短期借款。融资租赁

5、与经营租赁最大的区别在于资产所有权的归属。17发行企业债券和向银行借款在企业活动中都具有抵减所得税效应和财务杠杆效应。发行企业债券和向银行借款也是企业财务风险的主要来源。18（三）资本成本1、个别资本成本借款资本成本债券资本成本普通股资本成本留成收益资本成本（不必考虑筹资费用影响）192、加权平均资本成本加权平均资本成本＝Σ某种个别资本成本×该资本成本占全部资本的比重加权平均资本成本主要是在进行资本结构调整的决策时使用！20无论是权益性筹资还是债务性筹资、无论是商业信用筹资还是利用银行借款筹资等等，都有一个资本成本问题！21（四）筹资风险的防范1

6、、控制企业负债规模：一般来说，负债规模控制在资产负债率50%以下为好。当然这个负债规模并不是绝对的，它应当结合行业特点、经营情况等综合因素来调节。但无论如何调节，这个规模必须与企业承担风险的能力相适应。222、控制负债成本：随着我国金融体制改革的深入，各种负债方式的成本都不相同。现在既有基准利率、浮动利率，又有协议利率和市场利率，更有典当行的高息。急要钱的利率就高，信誉不高的企业贷款利率也高等等。因此要贷到款、要降低负债成本，就必须提高企业信誉，就必须制定好借款计划。233、控制负债结构：首先应注重资产占用与资金来源之间的合理的期限搭配，搞好现金

7、流量安排。其次要考虑借款长短期限的搭配，力争做到还款有序、从善。244、优化资本结构：从静态角度讲，增加权益比重可以降低资产负债率，从而可以降低筹资风险。从动态角度讲，当企业资产利润率上升时可以适当提高负债比例，当企业资产利润率下降时就应该注意降低负债比例，以此来控制筹资风险。255、加强企业经营管理和财务管理：加强企业经营管理，提高企业盈利能力，以提高企业抗收支性筹资风险能力；加强企业财务管理，提高企业获取现金的能力，以提高企业抗现金性筹资风险能力。266、实施债务重整：对一些负债比例太高、经营状况不太好、筹资风险较大的企业来说，应该采用停息挂

8、帐、豁免部分债务或利息、债转股等方法来重整。277、防止汇率风险：对借外债的企业来说，汇率波动是企业潜在的筹资风险。企业可通过贷款货币软