第5章资产组合原理

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1、第5章资产组合原理单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求)1．下列为非系统风险的有()。Ⅰ．财务风险Ⅱ．市场风险Ⅲ．经营风险Ⅳ．利率风险Ⅴ．流动性风险Ⅵ．信用风险A．Ⅱ、Ⅲ、ⅤB．Ⅱ、Ⅳ、ⅤC．Ⅰ、Ⅲ、ⅥD．Ⅰ、Ⅳ、Ⅵ[答案]C[解析]非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，包括信用风险、经营风险、财务风险等。系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。

2、2．投资者甲购入一只股票，但不久该公司由于业绩欠佳，派息减少，从而股价下跌，这种情况属于()。A．系统风险B．变现风险C．财务风险D．外在风险[答案]C[解析]B项变现风险是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉股票或债券等金融资产的风险。3．由于宏观经济形势经常波动，对国家及企业的经济行为都会产生较大的影响，在通货膨胀情况下，发行保值贴补债券，这是对()的补偿。A．信用风险B．购买力风险C．经营风险D．财务风险[答案]B[解析]购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。

3、4．利率风险是()债券的主要风险。A．政府B．金融C．公司D．企业[答案]A[解析]利率风险是政府债券的主要风险，对公司债券和企业债券来说，除了利率风险以外，重要的还有信用风险和购买力风险。5．在短期国库券无风险利率的基础上，下列说法不正确的是()。A．同一种类型的债券，短期债券利率比长期债券利率高，这是对利率风险的补偿B．不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿C．在通货膨胀严重的情况下，提高票面利率或发行浮动利率债券，这是对购买力风险的补偿D．股票的收益率一般高于债券，因为股票面临的经营风险、财务风险和市场风险

4、比债券大得多[答案]A[解析]A项同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券利率高，这是对利率风险的补偿。6．下列表述正确的是()。Ⅰ．非系统风险随着投资组合种类的增加而降低Ⅱ．有效集上的投资组合是依照期望值与标准差所能选出的最佳组合Ⅲ．标准差是表示总风险大小的指标Ⅳ．影响投资组合风险的因素是各工具之间的相关性A．Ⅰ、ⅢB．Ⅰ、ⅣC．Ⅱ、Ⅲ、ⅣD．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ[答案]D7．投资组合预期报酬率与无风险利率之差是()。A．机会成本B．边际报酬C．风险溢酬D．边际效用[答案]C根据以下资料。回答第8～10题：四种投资的相

5、关数据如表5-1所示。表5-1投资收益表投资预期收益E(r)(%)标准差σ(%)Ⅰ1230Ⅱ1550Ⅲ2116Ⅳ2421设投资者的效用函数为：U=E(r)-0.5Aσ2。8．在效用函数中，变量A表示()。A．投资者的收益要求B．投资者对风险的厌恶程度C．资产组合的确定等价收益率D．对每4单位风险有1单位收益的偏好[答案]B[解析]变量A表示风险规避的相关系数，反映投资者的风险厌恶程度。9．根据上述效用公式，如果投资者的风险厌恶系数A=4，投资者会选择第()种投资。A．ⅠB．ⅡC．ⅢD．Ⅳ[答案]C[解析]根据投资者

6、的风险厌恶程度，其会选择效用最大的投资。第Ⅰ种投资的效用=12%-0.5×4×30%2=-6%；第Ⅱ种投资的效用=15%-0.5×4×50%2=-35%；第Ⅲ种投资的效用=21%-0.5×4×16%2=15.88%；第Ⅳ种投资的效用=24%-0.5×4×21%2=15.18%。可见，第Ⅲ种投资的效用最大。10．根据上述效用公式，如果投资者是风险中性的，投资者会选择第()种投资。A．1B．2C．3D．4[答案]D[解析]投资者是风险中性时，A=0，所以第4种投资效用值最大。11．给定效用函数U(W)=In(W)，假定

7、某一投资者的资产组合有60%的概率获得7元的收益，有40%的概率获得25元的收益，那么该投资者属于()。A．风险厌恶型B．风险喜好型C．风险中性型D．无从判断[答案]A[解析]E(W)=60%×7+40%×25=14.2(元)，E[U(W)]=60%×ln7+40%×ln25=2.4551。因为U[E(W)]=2.6532＞E[U(W)]=2.4551，所以该投资者属于风险厌恶型。12．关于投资者效用函数关系的分类，下列说法错误的是()。A．凹性效用函数表示投资者是风险回避者B．凸性效用函数表示投资者是风险偏好者C

8、．凸性效用函数表示投资者是风险厌恶者D．线性效用函数表示投资者是风险中性者[答案]C[解析]投资者效用是财富的函数，可分为三类：①凹性效用函数，表示投资者希望财富越多越好，但财富的增加为投资者带来的边际效用递减，具有凹性效用函数的投资者属于风险回避者；②凸性效用函数，表示投资者希望财富越多越好，但财富增加为投资者带来的边际效用递增，具有凸性效用函数的投资者属