公司治理是否與盈餘品質有關

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1、公司治理是否與盈餘品質有關？王韶濱1國立中興大學2010年6月1通訊作者，國立中興大學會計學系助理教授。E-mail:spwang@nchu.edu.tw住址：402台中市國光路250號。Tel:(04)22854429。Fax:(04)22858542。1公司治理是否與盈餘品質有關？摘要隨著近年來重大弊案頻傳，如安隆案、博達案、力霸案等，使得投資人損失慘重，證券市場遭受到極大的衝擊，也使投資人對財務報表趨於不信任態度。發生弊案的公司經過進一步追查發現，其財務報表皆有重大缺失。健全的公司治理可以減少舞弊的發生也可強化財務報表的可靠性。過

2、去文獻上指出公司盈餘持續性較高的公司，其經營體質較佳，報表品質亦較具可靠性。而一連串的舞弊案導致資本市場重創，經濟秩序大亂，國內主管機關於是再度重視企業的公司治理機制，並積極推動獨立董事及監察人制度。公司治理的目的在於利用健全的內部控制以提升公司整體經營績效及價值，使股東、債權人及其他企業之利害關係人均能因良好的公司治理，而確保其權益不致受損。綜上所述，本研究擬從盈餘持續性的角度出發，觀察盈餘持續性較高的公司是否具有校為健全的公司治理機制。在目前文獻中，多偏重於探討公司治理的的實務作法與法理健全性，鮮有實證結論支持法理與實務的可行性。本

3、文為少數實証研究中唯一探討盈餘持續性與公司治理之關連性，其結果可供主管機關制定新法之參考。本研究結果發現獨立董監事席次比率與機構投資人持股比率與盈餘持續性呈正向相關聯；而董監質押比率、財務主管異動與內部人持股比率呈負向相關聯；但外部大股東持股比率、董事會規模與董事長兼任總經理等變數對盈餘持續性則無明顯的影響。關鍵字：盈餘持續性、公司治理、董監持股比率、獨立董監事、董監質押比率。29公司治理是否與盈餘品質有關？壹、緒論隨著近年國內外重大弊案頻傳，如安隆案(Enron)、世界通訊(WorldCom)、博達案、力霸案，使得投資人損失慘重，證券

4、市場遭受到極大的衝擊，並使投資人對財務報表趨於不信任態度。然而，經過進一步追查發現，這些爆發弊案的公司，其財務報表皆有重大缺失。所以，可靠的財務報表應忠實表達企業的真實營運績效及財務狀況，藉此以利投資人做成最佳的投資決策。而我國自1997年亞洲金融風暴之後，便開始推動公司治理制度，健全的公司治理制度被視為企業對抗金融危機與舞弊的不二法門。在證期局等主管機關積極倡導之下，陸續推動獨立董事、審計委員會等制度，並訂定公司治理實務守則等相關法令，以強化國內企業公司治理機制。我國在歷經金融風暴與企業舞弊案件之後，逐漸開始重視企業的公司治理，然而，

5、許多國際性的組織早在這些弊案發生前就已經開始倡導公司治理的重要性，並發佈許多公司治理實務性的守則，以作為企業在落實公司治理機制的依據。其中，又以經濟合作暨發展組織(OrganizationofEconomicCo-operationandDevelopment,OECD)與世界銀行(WorldBank)所提出的公司治理架構最為大眾引用。OECD將公司治理定義為一種指導和控管公司的制度，公司治理架構應該促進透明和有效率的市場，建立一致性法律，並清楚地說明監督、管制和執行權責單位間的責任分工，而世界銀行則定義公司治理係公司管理與監控的方法，

6、即公司如何在符合法律與契約的規範中，建立機制以促成公司價值的極大化。上述兩種定義都是希望藉由實行良好的公司治理機制，如設置獨立董監和審計委員會等，藉由較獨立的董監事執行監督與建議的角色，以提升企業競爭力，維持良好的公司績效，並使企業能永續經營。29從近年來陸續出現企業財務舞弊的事件，可發現我國企業公司治理的不足，例如：現金流量權與投票權偏離程度過高，導致管理階層容易發生侵占小股東的權益或使用過多的特權消費(perquisites)的行為，更嚴重則掏空公司資產，現金流量權與投票權偏離程度過高再加上股權過度集中的問題，將弱化董事會職責，使得

7、董監事的監督與給予策略的功能無法彰顯；公司財務資訊透明度不足；董監事質押比率過高，使得董監事愈容易愈從事遊走於道德風險的行為；集團企業交叉持股嚴重，產生許多非常規關係人交易，可能使資產與盈餘虛增，造成財務報表表達不實，降低盈餘品質資訊性。以上公司治理機制的不足都可從東隆案、博達案，力霸案等財務舞弊案件發現，瞭解其公司治理其實相當脆弱，甚至不堪一擊，當公司發生財務危機時，無法妥善應變，而導致股東與利害關係人蒙受重大損失。而公司治理機制存在的目的係降低管理階層與股東之間的利益衝突與代理問題，健全的公司治理應有助於提升公司的經營績效與價值(K

8、lapperandLove,2004)，進而強化企業的盈餘品質，維持盈餘持續性，使股東、債權人及其他企業之利害關係人均能因良好的公司治理，而確保其權益不致受損失，便能增加投資者的信心，穩健資本市場的發展。觀