代理問題、公司治理與盈餘穩健性

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1、代理問題、公司治理與盈餘穩健性AgencyProblems,CorporateGovernanceandAccountingConservatism高蘭芬LanfengKao"陳怡凱Yi-KaiChen陳美蓮Mei-LianChen國立高雄大學NationalUniversityofKaohsiungThisversion:April2009芋聯絡作者：高蘭芬，國立高雄大學金触管理學系副教授，地址：811高雄市楠梓區高雄大學路700號，電話：07-5919592，傳真：07-5919329，Email:lanfeng@nuk.edu.tw代理問題、公司治理與盈餘穩健性Ag

2、encyProblems,CorporateGovernanceandAccountingConservatism摘要本研究主要探討盈餘穩健性是否可以降低企業利害關係人之間的代理問題，以及公司治理機制與盈餘穩健性是否存在替代的關係。實證結果發現，盈餘穩健性可以降低與經理人有限責任、自由現金流量、控制股東控制權與盈餘分配權偏離，以及董監事股權質押有關的代理問題，但對於因經理人超額薪酬所引發的代理問題，卻無法透過穩健性解決。研究也發現當公司存在可降低代理問題的其他機制，例如高利息保障倍數、高現金股利率，以及良好公司治理機制，公司盈餘穩健性程度愈低，顯示公司治理機制與盈餘穩健性

3、存在替代關係。關鍵字：穩健會計、代理問題、公司治理AbstractThispaperinvestigatestheeffectivenessofaccountingconservatisminmitigatingtheagencyproblemsamongstakeholders.Thepaperalsoexamineswhetherthegovernanceroleofconservatismcouldbesubstitutedbyothercorporategovernancemechanisms.Theempiricalresultsindicatethatcons

4、ervativeaccountingreducesmoralhazardcausedbymanagers5limitedhorizonsandliabilities,andagencyproblemsduetofreecashflows,deviationbetweencontrolandcashflowrights,anddirectors5sharescollateralization.However,conservativeaccountingcannotmitigateinterestconflictsinducedbyover-compensationofman

5、agers.Ourresultsalsoshowthatfirmstendtouselessconservativeaccountingunderstrongercorporategovernanceimplyingthatthegovernanceroleofconservatismcouldbesubstitutedbyothergovernancemechanisms.KeyWords:AccountingConservatism,AgencyProblems,CorporateGovernance代理問題、公司治理與盈餘穩健性AgencyProblems,Corp

6、orateGovernanceandConservatism壹-研究動機與目的穩健性係指會計盈餘反映經濟損失之時效性較反映經濟利得之時效性高，也就是認列經濟損失與利得時存在時效不對稱。如存貨成本與市價孰低法之應用，商譽、長期股權投資或固定資產之價值減損測試，以及或有事項之會計處理等都是例子。Basu(1997)認為盈餘穩健性為會計準則對於利得或損失認列的要求不一致，對於好消息之認列標準嚴於壞消息之認列標準，進而造成盈餘對於壞消息的反應快於好消息的現象，Basu將此差異定義為不對稱之盈餘時效性，且利用此差異衡量穩健性。過去研究主要以契約論、訴訟論、稅務管制論的觀點說明公司對

7、穩健性的需求(Basu,1997；GivolyandHayn,2000；ShackelfordandShevlin,2001；Watts,2003)»其中以契約論最為廣泛。Watts(2003)指出穩健會計乃是為了解決公司契約各方面當事人間因資訊不對稱、報酬不對稱(asymmetricpayoff's)、有限期間(limitedhorizons)與有限責任(limitedliability)所導致的道德危機(moralhazard)，所發展出的一種有效率的契約機制。以債務契約為例，債務契約之限制條款大部分依據或限制於財務報表變