上市公司市盈率影响因素的实证分析

《上市公司市盈率影响因素的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、第18卷第4期管理科学Vol.18No.42005年8月MANAGEMENTSCIENCESINCHINAAugust，2005=============================================上市公司市盈率影响因素的实证分析卢锐，魏明海中山大学管理学院，广东广州510275摘要：市盈率是投资估价的重要依据。我国上市公司市盈率除了受到一般因素影响外，还受到特殊因素（如国有股和法人股不能流通、行业、控股股东等）以及以管理资源、技术资源、品牌为代表的企业成长潜力的作用。利用上市公司公开数据进行的实证分析发现，我国上市公司的市盈率与流通股比重

2、或流通股本显著负相关，受到行业平均市盈率的显著影响，与民营企业控股显著正相关，但与政府部门控股的相关性不明显，无形资产和非无形资产比重与市盈率显著正相关，管理层报酬、企业品牌与市盈率显著负相关。研究表明，上述因素显著影响我国上市公司市盈率，但必须结合我国国情以及委托代理、行为金融等相关理论才能得到更好的解释。关键词：市盈率；影响因素；实证分析中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号：1672-0334（2005）04-0086-06EmpiricalStudyofInfluencingFactorsonP-ERatioofListedCompanies

3、LURui，WEIMing-haiBusinessSchoolofSunYat-SenUniversity，Guangzhou510275，ChinaAbstract：P-Eratioisimportantininvestmentevaluation.Besidesthegeneralfactors，P-Eratioisalsoin-fluencedbysomespecificfactorsofourcountrysuchasstockheldbygovernmentandlegalentitiescannotcir-culatefreelyandindust

4、riesandcontrollingshareholdersandenterprisegrowingpotentialswhicharemainlyre-presentedbymanagerialandtechnicalresourcesandbrandreputation.TheempiricalstudyfindsthatP-EratioofChineselistedcompaniesissignificantlynegative-relatedtocirculativestockratioorcirculativestockcapitalandsigni

5、ficantlyaffectedbyindustryaveragelevelandsignificantlypositive-relatedtoprivateenterpriseshare-controllingbutthereisnosignificantrelevancewithgovernmentshare-controlling.P-Eratioissignificantlypos-itive-relatedtointangibleassetnotintangibleassetratio，andsignificantlynegative-related

6、tomanagementcom-pensationandenterprisebrandreputation.ResearchshowsthatthosefactorsinfluenceP-Eratiosignificantly，butincorporationwithChineseinstitutionalbackgroundanalysisandotherrelativetheoriessuchasprincipal-a-genttheoryandbehaviorfinancetheorycanleadtobetterexplanation.Keywords

7、：P-Eratio；Influencingfactors；Empiricalstudy1引言术界和实务界的关注热点。市盈率的经济含义一方市盈率（price-earningsratio，P/E）是发达证券市面是指按照公司当前的经营状况，投资者通过取得场投资决策常用的评估指标，近年来也成为我国学红利要用多少年才能收回自己的投资，因此市盈率收稿日期：2005-04-21基金项目：国家自然科学基金资助项目（70172023）；教育部“十五”人文社科规划课题资助项目（01JA630019）作者简介：卢锐（1975-），男，江西南昌人，中山大学管理学院博士研究生，讲师，研

8、究方向：会计信息与投资分析等。第4期卢