上市公司股票市盈率影响因素分析.pdf

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1、上市公司股票市盈率影响因素分析何跃(重庆金泰国有资产经营有限公司)【摘要】在证券投资分析中，市盈率的重要性已被广泛认一、影响市盈率的基础因素可。人们往往使用市盈率作为股票估值的标准之一。一般在从市盈率的公式不难看出，能够影响股价和每胚预测一个公司的股价时，首先预测这个公司未来几年的每股益的因素都将直接或间接影响市盈率水平的高低。开收益．然后再根据这个公司所处的行业市盈率水平来决定这率既是分析股票市价高低的重要指标，也是风险指：个公司的合理股价。这种方法的一个前提条件是行业包含决它综合了股票投资成本与股票投资收益两

2、个方面内‘定市盈率的所有因素。股票的市盈率受哪些因素影响呢?本能够较为全面地反映股市发展的全貌，分析上具有一文就这些问题进行了探讨。的参考价值。【关键词】市盈率影响因素在经济生活中，有些因素影响股票价格，有些区影响每股收益，而有一些因素对二者皆有影响。正区受诸多因素影响，市盈率指标才体现出较强的综合·公司内在价值表现形式之一就是通过股票的价值概括性和简化性，而后两性同时又是市盈率的缺陷反映出来的。而公司的获利能力又是由诸多因素所决定在单因素分析上不够精确，没有绝对优势。因此，在的，大到国家的宏观经济政策，小到公司

3、治理结构、财务市盈率进行分析时，首先应做的是看清楚市盈率高一状况、发展前景以及行业状况等。对每个公司的获利能低估及变化是由什么因素所引起的，而不能直接不力i力进行分析，以确定其投资价值难度是相当大的，因此析枉加判断，这样可信度会大打折扣。需要一种简便易行的方法。一般来讲，影响一个资本市场整体市盈率的因素股票价格(P)与股票内在价值(V)表现为3种关系：很多，但相比之下最重要的有两个，即该市场所处燧1．P=V，价格与价值相符，获利的空间很小。或国家的增长潜力和市场利率水平。新兴证券市场畔2．P>V，价值被高估，价格

4、有下降的趋势，股票有很上市公司一般都有较好的发展前景，利润增长率大风险。高，因此，新兴经济体证券市场的整体市盈率要比廊3．P

5、)指标正是相对价值的真实反映。因此，市盈率是进遍较低，这并不能说明后者的股票没有投资价值。(二行上市公司投资价值分析的重要指标之一。在每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为零司的市盈率会很高，但如此情形下的高市盈率不能kjxh．mofcom．gov．CD·8任何问题。(三)市盈率的高低受市价的影响，而影响市公司必然不会受到市场的青睐，那么它的市盈率就会偏价变动的因素很多，包括垄断、投机炒作、市场供求关低。在我国的证券市场中，国有控股上市公司的市盈率系、资金投放等，因此分析市盈率的长期趋势非常重要。都显著低于民营

6、控股上市公司的平均市盈率。存在关联由于一般的期望报酬率为5％～20％，所以通常认为正交易的上市公司市盈率要显著低于不存在关联交易的常的市盈率为5～20倍。上市公司的市盈率。三、影响市盈率的经济环境因素五、市盈率指标的局限性(一)国家对市盈率水平的影响(一)当每股收益为负值时，市盈率是没有任何意不少分析者将我国目前的市盈率水平与西方国家义的。如果股市里的亏损股票众多，那怎么评价它们呢?相比并判断一国市盈率的高低水平。事实上，众多理论有人计算所谓的负市盈率，从其本质意义上来看，正市研究和实践表明，不同国家体制、市场基

7、础，投资方式与盈率是静态回收期，负市盈率完全没有意义，如一些高监管制度、经济发展潜力、资金成本，通货膨胀、利率水科技公司，短期内也不可能盈利，对这些公司的评价，市平、货币政策等方面存在的差异，都会对市场平均市盈盈率无能为力。因此我们在选择样本公司时，需剔除掉率产生影响。经济快速发展国家的市盈率要高于发展缓亏损股，即每股收益为负数的公司。慢的国家；低利率水平国家要高于高利率水平国家；市(二)市盈率的变化是非线性的，间断性的。市盈率场资金越充裕的国家市盈率越高等。以每股收益作为分母，由于每股收益随着每季度的不同(二)

8、行业对市盈率的影响而改变，假设市价不变，这时市盈率的变化则是非线性利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票的。有时股价越涨，市盈率越低，有时股价下跌市盈率升必须属于同一个行业，因为同行业公司的每股收益比较高。上市公司随着经济周期，时而盈利，时而亏损，这使接近。从沪深两市上市公司来看，以高科技股为代表的市盈率出现间断性，无法进行分析比较，因此，我们在计高成长行业，以房地