交易系统及资金管理

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1、北京黄金T+D学苑2012年第一季度黄金交流研讨会未来行情研判资金管理及风险控制套利交易一、未来行情研判周线月线白银资金管理及风险控制交易系统：趋势123法则移动止损资金管理交易过程中的入市、止赢、加仓、减仓、止损的头寸管理和点位的设置.目前市场流行的资金管理方式有：（1）固定仓位：每次都按固定的仓位大小进出场（2）按照一定的比例进出场：金字塔或倒金字塔（3）根据止损幅度计算仓位......总账户资金管理原则一个账户按10%的总止损来计算，超过即停止交易；按照账户盈亏来决定每笔最大亏损：账户盈亏每笔最大亏损

2、连续亏损次数>10%2%--5%-10%1.5%4笔-5%-0-5%1%连续亏损5笔暂停交易-10%--5%0.5%10笔注：具体数据可以根据不同的账户和交易系统来决定1、基础仓的建立假设一个新账户，每笔止损最大为1%，严格按照资金管理公式来进行双底操作：F=(W*1%)/(C-S)F为建仓量，W为总资金C为进场位，S为止损位2、金字塔方式加仓依据技术分析给出的信号确认加仓点位；同样利用前述公式进行仓位计算；原则上应符合金字塔的加仓方式；3、倒金字塔式减仓减仓速度要快于加仓速度；一般两次即可清仓，第一次顶部出逃30

3、%，第二次信号确立平掉70%。4、技术分析与资金管理的结合（1）技术分析与资金管理是相辅相成的，二者必须结合使用（2）利用势、位、态分析行情势：趋势，道氏理论、123点原则位：位置，黄金分割、趋势线态：形态，K线形态（3）利用资金管理公式管理交易并控制风险风险控制严格执行既定的交易计划和资金管理计划！实行岗位分离制非交易时段的仓位控制其他平台对冲......岗位分离分析与交易分离操盘和风控分离集体讨论、一人决策、全程监控分析研讨执行下单决策操作风险控制仓位控制周一到周四非交易时段，持仓控制在50%以内；周末时段，仓

4、位控制在30%以内；小节假日，仓位应该控制在10%；假期超过一周（春节、国庆假期），原则上不应该持仓！其他平台对冲风险天津贵金属交易所的白银各大银行的纸黄金、纸白银外盘现货上海黄金交易所的黄金期货和即将上市的白银期货结语分析是越复杂越好，交易越简单越有效！计划你的交易！交易你的计划！黄金白银套利交易研究白银TD与现货白银的走势对比套利交易图示期货市场的套利交易是指买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的期货合约的交易方式。通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。套利交易的分类跨期套利：买卖同一市场同种商

5、品不同到期月份的期货合约，利用其价差变动来获利的套利模式。期现套利：利用同一商品期货和现货市场的价差变动来进行操作获利的模式。如用黄金期货与黄金TD进行套利。跨市套利：利用同一种商品在不同市场上的价差变动来进行套利操作的方式。如TD金和天通金、纸黄金等。跨商品套利：利用两种不同的但相互关联的商品之间的价格变动进行套期图利。如利用黄金和白银的比价关系。与TD相关的套利模式一、跨市套利二、期现套利一、白银的跨市套利国内TD溢价的原因：（1）国内关税政策：目前，国内对于白银进口需要增加17%的关税，这直接导致了国内白银和

6、国际白银存在价差的可能；（2）中国虽然是世界最大的白银生产国，但同时也是最大的白银消费国，2007年开始，中国成为白银净进口国；（3）中国的白银绝大多数为伴生矿，且多为中小规模矿，开采生产工艺落后，成本较国际白银生产厂商高。价差波动的统计分析注：分析数据为2010年全年至2011年2月共4680对9360个上金所及天交所30分钟收盘价套利规则从统计数据可以看出，TD白银和外盘白银的溢价正常波动区间应该在100-300之间，所以当价格超越此区间时就会出现安全的套利机会：（1）当溢价>300时，做空白银TD，同时做空相

7、同数量的伦敦银，当溢价缩小至合理溢价区间再同时平仓；（2）当溢价<100时，做多白银TD，同时做空相同数量的伦敦银，当溢价扩大至合理溢价区间再同时平仓。实例分析日常套利对交易量的影响通过近期对日内溢价波动的跟踪发现，日内每天正常波动大概在50元左右，考虑到手续费的问题，我们的获利空间并不大，但是从对交易量的影响来看，还是有利可图的，所以只要两个对冲账户的手续费之和低于40元，那么套利操作对于打量交易也是非常有利的。风险控制一、仓位管理：按照单边持仓能够承担１０％的单边波动行情的原则计算：TD白银大约为5倍的杠杆，持

8、仓为70%时正好承担10%的单边波动，超过10%将出现强行平仓；天通金是12倍的杠杆，40%的仓可承担10%的单边行情。所以从总资金的分配来看，TD：天通的合理分配比例应该是2：1二、账户盈亏对倒：由于是两个账户是反向持仓，所以出现大的单边行情时，可以用一个账户的盈利来弥补另一个账户的亏损，控制总的账户风险。套利与单边交易的比较一、资金的利用率明显不同：单边