包商银行事 件：成因、影 响及展望

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1、目录1包商银行为何被接管？52中小银行的发展突围之困72.1中小银行的生存与发展现状72.1.1盈利能力分化72.1.2资产质量压力陡增82.1.3资本充足率水平较低，资本补充难度加大92.2中小银行在发展过程中面临的四大风险102.2.1公司治理欠缺：大股东资金占用102.2.2同业存单套利：追求规模弯道超车，大量资金流入实体，表外信用下沉112.2.3信用风险：表内信用下沉，伴随供给侧改革142.2.4流动性风险：期限错配程度高，流动性管理不完善163包商银行事件的后续影响173.1打破刚性兑付预期，银行间市场流动性短期趋紧173.2信用收缩，影响宽货币向宽信用传导效率194未来中小

2、银行发展突围的两大路径204.1借力金融科技，提升风险辨识能力204.2重视理财子公司带来的“弯道超车”机会20图表目录图表1：包商银行盈利能力持续恶化5图表2：不良贷款率和关注类贷款占比持续攀升6图表3：负债端存款占比持续下降6图表4：资本充足率完全不达标7图表5：17年以来中小银行资产增速大幅下滑8图表6：19年以来农商行净息差大幅下降8图表7：中小银行不良贷款率明显上升9图表8：城商行及农商行资本充足率下滑9图表9：城商行及农商行二级资本债发行缩量10图表10：城商行农商行二级资本债发行家数减少10图表11：中小银行股东持股比例较为分散10图表12：部分中小银行违规处罚案例11图表

3、13：同业存单规模从2014年起开始快速增加12图表14：城商行逐步超过股份行成为同业存单发行主力12图表15：同业存单套利链条13图表16：同业理财规模从2015年开始快速扩张13图表17：同业存单及同业理财规模增长时间匹配13图表18：委外机构资管规模与同业理财规模增长时间匹配14图表19：基金子公司资金最终投向14图表20：券商资管资金最终投向14图表21：我国地区不良贷款率（2017年末）15图表22：不同地区城商行数量分布15图表23：小型银行对非金融企业信贷投放加强16图表24：中小银行资产质量压力暴露16图表25：中小银行同业存单平均期限较短17图表26：同业存单发行期限集

4、中于6个月以内17图表27：同业存单发行成功率大幅下降18图表28：流动性风险传导路径18图表29：中小银行存贷比处于安全区间191包商银行为何被接管？核心因素：股权问题引发经营风险。央行有关负责人在答记者问中明确，“包商银行的大股东是明天集团，该集团合计持有包商银行89%的股权，由于包商银行的大量资金被大股东违法违规占用，形成逾期，长期难以归还，导致包商银行出现严重的信用危机，触发了法定的接管条件被依法接管”，显示其公司治理层面存在严重问题。明天集团作为神秘的金融控股集团，以其分散隐蔽持股、概念炒作、掏空上市公司、打造全牌照金融版图著称，据新财富统计，截至2016年底，该集团鼎盛时期所

5、持股的金融机构共44家，包含全部金融牌照。包商银行各项经营指标显著承压，信用风险突出，资本充足率自2017年起已突破监管红线。截至目前，包商银行2017年的年报和2018年的年报都尚未公开披露，这也从侧面显示其可能存在较严重的经营问题。具体来看：第一，盈利能力方面，包商银行盈利能力持续恶化，其营业收入、利息净收入和净利润同比增速明显下降，分别由2014年末的25.5%、25.3%、22.1%持续下降至2017年三季度末的0.5%、-6.3%、-13.9%。图表1：包商银行盈利能力持续恶化营业收入同比利息净收入同比净利润同比30%20%10%2014-122015-122016-12201

6、7-090%-10%-20%资料来源：Wind，恒大研究院第二，资产质量方面，不良率持续攀升。截至2017年一季度末，包商银行不良贷款率持续攀升至1.7%，较2014年末上行33BP，关注类贷款占比亦快速上升至3.87%，较2015年末上升1.44%，另外，不良贷款偏离度（=逾期90天以上贷款/不良贷款）达192.21%，处于较高水平，显示大量逾期贷款没有确认为不良，资产质量认定不严格，隐含较大的信用风险。图表2：不良贷款率和关注类贷款占比持续攀升1.8%1.7%1.6%1.5%1.4%不良贷款率关注类贷款占比（右轴）4.0%3.5%3.0%2.5%2014-122015-12201

7、6-121.3%2.0%资料来源：Wind，《2017年度跟踪评级报告》，恒大研究院第三，近年来，包商银行同业业务和金融市场业务迅速发展，对同业资金的依赖程度高，同业负债占比偏高，业务调整压力大。截至2017年二季度末，未包括同业存单的同业负债占比达32.24%，其中，同业及其他金融机构存放款项占比为29.9%，较2016年末大幅上升12.1%。而存款占比则由2014年末的58.4%持续下滑至2017年二季度的42.8%。图表3：负