信息技术行业：澜起科技，高端内存接口芯片领先企业

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1、目录一、澜起科技：高端内存接口芯片领先企业2（一）公司主营业务3（二）公司核心技术及研发投入4（三）盈利模式及竞争优劣势分析5（四）股权结构6二、行业现状及竞争格局6（一）集成电路是信息产业基础，我国企业设计较薄弱6（二）服务器支撑云计算和人工智能应用发展8（三）高端内存国内参与者较少，未来市场有望快速增长9三、财务状况及募集资金计划10（一）主要财务指标10（二）募集资金计划11四、估值分析11五、附录12第13页共13页一、澜起科技：高端内存接口芯片领先企业（一）公司主营业务公司的主营业务为云计算和人

2、工智能领域提供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口芯片、津逮服务器CPU以及混合安全内存模组。公司产品广泛应用于数据中心、云计算和人工智能等诸多领域，满足新一代服务器对高性能、高可靠性和高安全性的需求。公司2016年、2017年和2018年分别实现销售收入84,494.46万元、122,751.49万元和175,766.46万元，分别实现净利润9,280.43万元、34,691.60万元和73,687.84万元。2017与2018年营业收入分别同比增长45.28%和43.19%，净利润分别同比

3、增长273.81%和112.41%。2018年公司剥离消费电子芯片业务，内存接口芯片业务销售收入占比达到99.49%。图1：公司各产品营业收入第13页共13页20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00201620172018内存接口芯片津逮服务器平台消费电子芯片其他业务营收增速45.5%45.3%43.2%45.0%44.5%44.0%43.5%43.0%42.5%42.0%第13页共13页资料来源：公司招股说明书，中国银河证券研究院内存接口芯

4、片是服务器CPU存取内存数据的连接通路，主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性，满足服务器CPU对内存模组的大容量需求。研发内存接口芯片需要解决技术难关与生态准入门槛，原因在于内存接口芯片需与内存厂商生产的各种内存颗粒和内存模组进行配套，并需通过服务器CPU、内存和OEM厂商针对其功能和性能（如稳定性、运行速度和功耗等）的全方位严格认证才可进入批量采购阶段。第13页共13页图2：内存接口芯片使用场景图资料来源：公司招股说明书，中国银河证券研究院津逮服务器平台是适用于对数据安全有较高要求场景的安全可控可信

5、服务器平台。该服务器平台主要由澜起科技的津逮系列服务器CPU和澜起科技具有自主知识产权的混合安全内存模组组成。（二）公司核心技术及研发投入核心技术方面，公司具备自有的集成电路设计平台，包括数字信号处理技术、内存管理与数据缓冲等技术，设计方案集成度高，可有效提高系统能效和产品性能。公司在DDR4世代发明的全缓冲“1+9”架构被JEDEC采纳为DDR4LRDIMM的国际标准，另外公司也获得2019年上海市技术发明奖一等奖与2018年国家级企业技术中心等荣誉。公司的核心技术完全基于自主知识产权，突破了一系列关键

6、技术壁垒。目前公司拥有多项专利，截至2019年4月1日，公司已获授权的国内外专利达90项，获集成电路布图设计证书39项。表1：公司核心产业化技术序号核心技术产品名称用途技术来源所处阶段1DDR2：AMB为高性能的服务器和工作站提供基于FBDIMM的内存解决方案自研量产2DDR3：MB为市面通用的服务器平台提供高速、高性能、低功耗的内存解决方案，助力云自研量产3DDR3：RCD计算产业的快速发展45DDR4：RCDDDR4：DB提升云计算服务器及内存子系统所需的性能、系统扩展性和功耗效率自研量产6Gen1.

7、0津逮®CPU为云计算服务器提供芯片级的动态安全监控功能联合研发量产第13页共13页Gen1.0混合安全内7存模组为数据中心服务器平台提供可靠的数据安全性，满足不同应用场景下各种级别数据安全的需求自研量产第13页共13页资料来源：公司招股说明书，中国银河证券研究院公司持续投入大量资金从事研发，研发费用比例近两年保持稳定。第13页共13页图3：公司研发费用比例近两年保持稳定23.4%15.3%15.8%3.0025%第13页共13页2.502.001.501.000.5020%15%10%5%第13页

8、共13页2018201720160.000%研发费用研发费用率资料来源：公司招股说明书，中国银河证券研究院（三）盈利模式及竞争优劣势分析公司采用无晶圆厂的集成电路设计企业模式，专注于从事集成电路行业的设计和营销环节，其余环节委托给晶圆制造企业、封装和测试企业代工完成，由公司取得测试后芯片成品销售给客户。在该模式下公司无需花费成本建立晶圆生产线，且能充分发挥技术优势，快速开发出相关产品。采用该模式的集成电路设计公司还包括高通、清