Copula理论与其在金融分析上的应用

《Copula理论与其在金融分析上的应用》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果．除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品．对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明．本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担．作者签名：童鸥J同期：朔f年j月；J日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅．本人授权湖

2、南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文．本学位论文属于I、保密口，在年解密后适用本授权书．2、不保密团．(请在以上相应方框内打“／”)作者签名：趣鸭日期：)∥JJ年i-月弓f日刷磴辄彩撼醐堙川"肘旧Copula理论及其在金融分析卜的应用摘要随着金融市场的日益动荡以及金融危机的频发，如何对金融风险进行有效监控进而降低风险成为金融界和投资者关注的焦点．传统的VaR方法能将风险量化为一个确切的数字，但也存在其局限性．因此本文引入一

3、致性风险度量CVaR方法来对风险进行更为全面的度量．为了分散风险，投资者往往会对各种金融资产进行组合投资来对冲风险．这就要求投资者要充分了解资产间的相关性，但金融市场的时变、波动、非线性等特点使得各资产间的相关性也复杂多变．Copula理论将此问题简单化，它将资产的边缘分布和资产间的相关结构分开来研究，其中资产间的相关结构由_二个Copula函数来描述．为了更好地防范金融市场在极端情况下产生危机，本文运用极值理论来估计尾部分布．在此基础上，结合GARCH类模型和Copula理论建立了多变量的金融时间序

4、列模型一一EGARCH．POT-Copula模型和GJR．POT-Copula模型，然后联结不同的Copula函数对中国开放式基金进行了研究，运用蒙特卡罗模拟法、历史模‘拟法对所选基金的十大重仓股的投资组合进行风险度量．结果表明该投资组合可以有效地降低风险；这些模型可以有效地度量风险，为投资者的决策提供参考意见；EGARCH—POT-Copula模型比GJR—POT-Copula模型更为保守，投资者可根据投资偏好及风险承受平进行选择．最后分析了Copula模型在沪、深、港股市以及商业银行等金融市场风险

5、度量中的研究成果，说明了Copula模型在金融分析上的广泛应用．关键词：Copula理论；t-EGARCH；极值理论；CVaR；蒙特卡罗模拟II硕十学位论文AbstractWiththeincreasinglyvolatilityoffinancialmarketandthefrequentfinancialcrises，howtoeffectivelymonitorandreducefinancialriskbecomethefoCUSofthefinancialsectorandinvestors

6、．TraditionalVaRmethodcanquantifyrisktoanexactnumber，butitalsohasitslimitations．SothispaperintroducesCVaRmethodwithconsistentcharacteristicstomeasureriskmorecompletely．Inordertodiversifyrisk，investorstendtoinvesttoportfolioswithvarietiesoffinancialassets

7、tohedgerisk．Itrequiresfullyunderstandofthecorrelationbetweenassets．However，financialmarketistime—varing、fluctuantandnonlinear，whichmakesthecorrelationbetweenassetstobecomplicatedandfickle．Copulatheorysimplifiesthisissuewithseparatingthemarginaldistribut

8、ionsandthecorrelationstructurebetweenassets，whichiSdescribedbyaCopulafunction．Inordertobetterpreventacrisistofinancialmarketinextremecases，thispaperappliesExtremeValueTheorytoestimatethetaildistribution．Onthisbasis，wecombineitwit