copula理论在金融上应用——相关性的分析和var估计

《copula理论在金融上应用——相关性的分析和var估计》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、摘要随着现代金融的发展，多资产间的相关性变得越来越重要，常见的线性相关系数已不能满足现代金融的要求，而Copula理论由于其独特的性质适应了这一要求。本文对Copula的概念、性质、参数推断、Copula的选择以及如何具体构建Copula-EGARCH模型做了详细的介绍。对上证A股指数和B股指数、上证A股指数和深证成份指数作了静态和动态相关性分析，得出了市场无论处于上升还是下跌阶段都存在较强的尾相关性，并且上证A股指数和深证成份指数间的尾相关性高于上ff_A股指数和B股指数间的尾相关性；动态Copula模型优于静态-Copula模型。本文最后部分我们考虑在

2、置信水平为0，99和0．95情况下，运用蒙特卡罗方法计算了上证A股指数和B股指数、上证A股指数和深证成份指数所组成的资产组合的vag崔t，用不同的后测方法对多个模型所得的vaR傲检验，得出结论：正确的边际分布是VaR估计的关键，而Copula的选择不是很重要．关键词：Copula相关性分析Copula-EGARCH模型VaRAbstractInmodemfinancialanalysis，Copulastudyhasextremelyattractivesinceitcallbeusedindependenceanalysisofmulti·assetpo

3、rffofios．becausethePearson’slin—earcorrelationcoefficientisnovalidforthemustsituationsinpractice．Inthispaper,theconceptandcharacterofCopula，inferencemethodsforparametersofCopula，thechoiceofCopulaandCopula—EGARCHmodelaleintroducedindetail．Wesludythedegrceandpatternsofdependencefort

4、wodifferentportfolioscomposedoftheShang-HaiAandBstockindex，theShaagSalAandtheShenZhenstockindex,respectively．TheempiricalresultsshowthatdynamicCopulamodelisbetterthanconstantCopulaintheabilityofdescriptiOilandpredictionofdependencebetweenfinancialseries．Thetaildependenceofportfofi

5、osisobviouswhenevermarketislIp∞down,itisdiffer-entfromtheforeignempiricalresults．WeapplyMonteCarlosimulationtechniquetoestimatedthe0．95，O．99VaRfortwodifferentportfolios．Inaddition，weusetheini-tialpartofthesampletoestimatethemodels，andtheremainingparttocomparetheout-of-sampleperfor

6、mancesofthedifferemapproaches，usingvariousback—lestingtechniques．Theempiricalanalysisshowedthatcorrectmarginalsspecificationisabso—lutelycrucialforVaRforecasting，whileCopulaspecificationplaysaminorrole．Keywords：CopuladependentanalysisCopula-EGARCHmodelVaRlIl原创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，

7、是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。学位论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。丛i堕关于学位论文使用授权的声明本人在导师指导下所完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属兰州大学。本人完全了解兰州大学有关保存、使用学位论文的规定，同意学校保存或向国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权兰州大学可以将本学位论文的全

8、部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用任何复制手段保存和汇编