康复行业深度报告2015-2016

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1、证券研究报告＃industryId＃医药生物＃title＃新模式新技术，造就康复新蓝海推荐(维持）——康复行业深度报告＃createTime1＃2016年03月15日重点公司投资要点重点公司15E16E评级＃summary康复医学是现代医学重要组成部分，应用价值显著。＃康复医学是“预防、临床治疗、康复”三位一体的重要组成部分，与治疗紧密相连，分为急性期康复、急性期后康复和长期护理三阶段康复治疗。康复医学在综合医院中具有明显的应用价值，更有效加快了患者的康复进程，显著降低致残与致死率。康复医疗产业链大致可以分为三个部分：上游是康复器械、康复药物生产商，中游是康复医疗机构，终端是患者。我

2、国康复医疗现状：空间广阔，供给不足，机制不完善制约发展。我国人＃relatedReport＃口老龄化带来的疾病谱改变，加上慢性病致残带来的需求，持续扩容康复相关报告医疗行业需求空间。至2013年，我国国内康复医疗市场规模仅有200亿《关注行业政策，选择绩优股和人民币（人均15元人民币），据预测至2023年我国康复医疗产业规模有有预期差的品种——医药行业周报望达到1038亿元，年复合增长率不低于18%。同时，目前我国康复医疗（2016.03.07-2016.03.13）》供给不足，医疗服务体制机制不够完善，制约了我国康复产业的发展。2016-03-13《重质量促创新，化药注册分类国外康复

3、医疗经验对我国康复医疗发展有借鉴意义。发达国家康复医疗服迎来变革-化药注册分类新规务体系的特点如下：结构清晰且功能明确的康复医疗服务体系，有据可依点评》2016-03-06且流畅高效的康复医疗服务流程，依据标准且关注功能的医保支付体系，《继续关注绩优股和政策受益以康复医师为中心的康复医疗服务团队，重视社区以及非政府组织的联合个股——医药行业周报（2016.02.29-2016.03.06）》协同作用。美国康复医疗转诊制度的完善受益于美国对康复实施的不同保2016-03-06险支付政策，引导各类康复机构迅速发展和完善，从而满足患者不同层次、不同治疗阶段的康复需求，也实现了患者及时、顺畅地分

4、诊和转诊，促进＃分析师：emailAuthor＃了社区康复服务机构的发展。徐佳熹我国康复医疗产业趋势：政策、资本和技术合力推动，数千亿市场即将启xujiaxi@xyzq.com.cn动。分级诊疗、医疗保险等国家政策对康复医疗扶持力度已显著增强。我S0190513080003国康复医院有不同的业态种类，部分由公立二级医院转型而来，部分由公立综合医院托管经营，此外，社会资本与公立医院合作建立康复医院成为＃研究助理：assAuthor＃主流的双赢模式，康复医院凭借其人才要求低、盈利周期短、标准化程度霍燃高、易复制扩张等优势，同时缓解公立医疗系统看病难、看病贵的痛点，huoran@xyzq.c

5、om.cn受到社会资本的青睐。康复机器人、脑机接口、康复信息化、大数据及虚拟现实等先进技术进一步激发康复需求，促进康复产业的快速发展。赵垒重点关注公司：1）布局上游康复器械公司：东富龙；2）下游提供康复医疗服务的公司：湖南发展、澳洋科技、和佳股份、华邦健康。风险提示：政府医疗服务改革力度及进度低于预期；上市公司旗下康复机构运营及盈利能力提升低于预期。请阅读最后一页信息披露和重要声明行业深度研究报告投资要件关键假设1、我国康复医疗市场需求持续增长；2、我国医疗服务改革顺利推进，逐步建立完善三级康复医疗体系；3、康复医疗医保政策进一步优化落实。我们区别于市场的观点1、市场认为我国康复医疗

6、市场规模小，潜力不大，我们认为康复医疗在我国还处于发展初期，市场空间巨大，未来分级诊疗的推广、医保支持、技术进步、与公立医疗机构的充分对接等都将是行业发展重要的支持因素。2、市场认为康复医院盈利能力差，模式尚不清晰，我们则认为康复医院在专科医院中盈利能力排名前列，未来社会资本与公立医院合作建立康复医院成为主流的双赢模式，而康复医院将凭借其人才要求低、盈利周期短、标准化程度高、易复制扩张等优势获得快速发展，同时缓解公立医疗系统看病难、看病贵的痛点股价上涨的催化因素1、上市公司加速介入康复医疗领域；2、政府政策进一步促进鼓励康复医疗发展。投资评级与估值重点关注：1）布局上游康复器械公司：东富

7、龙；2）下游提供康复医疗服务的公司：湖南发展、澳洋科技、和佳股份、华邦健康。投资风险1、政府医疗服务改革力度及进度低于预期；2、上市公司旗下康复机构运营及盈利能力提升低于预期。请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业深度研究报告目录1、康复医学：现代医学重要组成部分，应用价值显著..................................-5-2、我国康复医疗现状：空间广阔，供给不足和机制不完善制约发展..........