《股票及其估价》PPT课件

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1、第五章股票及其估价普通股特征普通股估价第一节普通股及其特征普通股反映所有权关系，形成所有者权益。无期限无预定的票面利率。一、普通股股东的权利1、收益权：剩余收益请求权和剩余财产清偿权2、投票权：监督决策权3、优先认股权4、股票转让权二、普通股融资的优缺点优点：1、普通股作为公司的资本金没有固定的到期日，无需偿还，是公司的永久性资本来源，因此具有使用稳定、安全的特点，对保证公司对资金的最低需求，促进公司长期持续稳定经营具有重要意义。2、普通股筹资没有固定的支付负担，与利息相比，不具有强制性。3、普通股筹资可以

2、提高公司信誉，增加公司举债能力。4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资更容易吸收资金。缺点：1、普通股筹资的资金成本较高。2、普通股筹资可能会稀释原股东的控制权和收益权3、为了对投资者负责，上市公司负有严格的信息披露义务。三、普通股的一般概念额定的、已发行的、流通在外的普通股股票的票面价值票面价值是指公司发行的股票票面上所载明的金额，这是股票的名义价值，其大小通常由公司章程规定。股票的票面价值与其实际价值关联不大，有时

3、甚至毫无关联。市价一般高于面值账面价值与清算价值普通股股票的帐面价值是指公司帐面上普通股股票的价值总额，即每股股票对应的公司净资产三、普通股的一般概念清算价值是指在公司破产清算时，每股股份所代表的被清理资产的实际价值，即公司清算时每股股票所代表的实际价值。在大多数情况下，清算价值会低于其帐面价值市场价值—股票交易的现时价格第二节普通股估价股票的内在价值就是股票带给持有者的未来现金流入的现值，即由一系列的未来股利的现值和将来出售股票时售价的现值之和构成。股票估价的主要方法是计算其内在价值，然后和股票市价比较，

4、视其低于、高于或等于市价，决定买入、卖出或继续持有。一、普通股估价的基础V=式中：V——股票的内在价值；Dt——第t年的股利；Vn——第n年出售股票时的市价；k——贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率；n――股票出售前的年数（期数）二、股利增长模型1、股利以固定比率增长V==式中：D1——未来第一年的每股股利，D1=D0（1+g）；D0——基期（上一年）已经发放的每股股利；g——固定股利增长率。【例2】某公司准备投资购买A股票，该股票上年每股股利为3元，预计以后每年增长率为5%，该公司要求

5、的报酬率为15%，则该股票的内在价值为：P=[3×（1+5%）]÷（15%-5%）=31.5（元）二、股利增长模型2、长期持有零成长股票的估价模型在未来每年股利稳定不变，投资者持有期间很长的情况下，投资者未来所获得的现金流入是一个永续年金，则股票的估价模型为：V==式中，D——未来每年固定的股利。【例1】每年分配每股股利为3元，最低报酬率为15%，则股票的价值为：V=3÷15%=20（元）三、普通股股东的预期收益P＝k＝补充阅读资料：股票的发行和上市股份有限公司在设立时要发行股票。此外，公司设立之后，为了扩

6、大经营、改善资本结构，也会增资发行新股。具体发行时又分为公开发行和不公开发行两种方式。不同股票发行目的不同，决定了其发行条件。方式和程度也有差异。股票上市指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。股票上市也须受到严格的条件限制。一、股票的发行（一）普通股票发行的分类1、设立发行与增资发行设立发行指为组建和设立股份公司而发行股票。股份公司在设立时，要通过发行股票来筹措股本，使之达到一定的规模并具备经营发展的实力。增资发行是指股份公司为扩大经营规模或改善资本结构，筹措新的资本而发行股票。增

7、资发行又分为有偿增资和无偿增资两类。2、公开发行与不公开发行按股票发行是否面向社会大众，可分为公开发行和不公开发行两种方式。股票公开发行又称公募发行，是指面向社会大众推销股票的证券发行方式。股票不公开发行又称私募发行，是指只向少数特定对象直接发行新股，不需中介机构承销。我国股份有限公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的做法，即属于股票的不公开直接发行。（二）普通股票发行的规定与条件按照我国《公司法》的规定，股份有限公司发行股票，应当遵循公开、公平、公正的原则，必须同股同权、同股同利。同一次

8、发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或个人所认购的股份每股应支付相同的价款。同时，发行股票还应接受国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会的管理和监督。1、设立发行的有关规定（1）设立股份有限公司申请公开发行股票应符合下条件：①其生产经营符合国家产业政策。②其发行的普通股限于一种，同股同权。③发起人认购的股本数额不少于公司拟定发行的股本总额的35%。④在公司拟定发行的股本总额中，发起人认购的部分不少