企业并购定价方法

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1、企业并购定价方法—基于联想并购IBM案例研究学生姓名：学号：班级：专业：会计（财务管理）学部：公共管理指导老师：二○一一年六月企业并购定价机制——基于联想并购IBM案例研究EnterprisesMergerPricingMechanisms——BasedonAcquisitionofIBMCaseStudies学生：班级：学号：学部：公共管理学部专业：财务管理（会计学）指导教师：职称：工作单位：毕业论文完成时间：自2010年11月至2011年05月摘要并购是企业发展过程中的一项重大战略投资，是企业

2、外部增长的一条重要途径。并购促成了一批巨型、超巨型和跨国大公司的产生和发展，推动了产业的升级和资产结构在全社会范围内的优化配置。并购交易定价实际上就是并购双方不同企业价值理念动态博弈的结果。在所有现代企业资产经营活动中，并购交易价格确定和企业价值的关系最为密切，也最能体现企业价值的实质和作用。本文通过联想并购IBM的案例，我们可以总结出企业价值的评估、各种定价方法的选择以及优缺点，以及我国在并购定价方面不完善的地方，进而提出自己的见解。关键词：并购；定价方法；影响因素；建议AbstractToen

3、terprisedevelopmentprocessisanimportantstrategicgrowthofexternal,isanimportantway.Tomakeanumberofhugeandmultinationalcompaniestoproduceanddevelop,promotetheindustryupgradeandpropertystructureinthewholesocietywithinthescopeoftheoptimizationdisposition.

4、Acquisitionprice,businessisthevalueconceptsofenterprisestodifferentresults.theactivegames.Inallthemodernenterpriseassetsmanagement,businessandcorporateacquisitionpricefordeterminingthevalueofthemostintimaterelationshipandthatmostexemplifiesthevalueoft

5、heessenceandpurpose.ThisthroughtothecaseofIBM,wecansumupthevalueoftheevaluation,variouspricingmethodchoicesandadvantagesordisadvantages,andtheacquisitionpriceisnotperfect,andthenputforwardhisopinion.Keywords：Merger；Pricingmethod；Factorsinfluencing；Pro

6、posal目录一、并购的背景及现状1二、定价方法1（一）价值评估11.价值评估对并购决策起决定性作用22.价值评估能为确定并购成交价格提供重要参考23.科学合理的价值评估有助于并购双方不断发现价值源和价值驱动因素24.价值评估能为并购绩效评价提供依据2（二）并购定价的方法及影响因素21.资产价值法32.贴现法33.市场比较法44.实物期权法4（三）影响贴现法的因素41.并购双方在市场和并购中所处的地位42.并购双方对资产预期收益的估计43.并购双方同意投资的机会成本的比较5三、联想并购IBM案例分

7、析5（一）联想并购IBM案例描述5（二）利用自由现金流法对联想收购IBM案例分析61.交易条款价格分析62.资本成本计算63.估价分析84.最终确定定价8四、并购定价方法的缺陷9（一）过分倚重被并企业财务报表而忽视事前调查91.需要及时反映的会计信息并不能及时在会计报表中反映出来92.财务报表不能有效反映被并企业或有事项与期后事项9（二）以净资产定价不能准确地反映企业的市场价值9（三）并购方缺乏对并购战略协同价值的认真审视10五、我对企业并购定价机制的建议10（一）并购前应做好尽职调查10（二）做

8、好目标企业的价值评估10（三）在对企业估值方法的正确选择之上，考虑协同和战略价值11六、结论11一、并购的背景及现状并购是以产权为交易对象，通过资产转让实现企业控制权的转移或者资源的重组。作为一种企业发展过程中的重大战略投资，它不仅是企业外部增长的重要途径，也是产业结构调整和企业制度创新的动力。因此无论是对并购企业还是目标企业都具有深刻的意义。在并购的过程中，一定会发生的则是并购定价。因此，选择正确的定价方法尤为重要，不仅可以让并购企业获得利益，并且可以最小限度的减少目标企业的损失