证券投资学第二讲证券市场

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1、证券市场证券市场供给者证券市场需求者市场是“一只看不见的手”，市场能够自己进行调节，调节供需的平衡。供给者需求者需求多少，需求者知道供给者供给多少。信息自由流动“有效市场”有效市场假说理论在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅即被投资者知晓。随后，股票市场上的竞争将会驱使股票价格充分及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在任何非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证券的市场价格充分且及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值

2、。市场达到有效的重要前提第一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力；第二，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。信息第Ⅰ类资料第Ⅱ类资料第Ⅲ类资料第Ⅰ类资料：包括有关国内及世界经济、行业、公司的所有公开可用的资料，也包括个人、群体所能得到的所有私人的、内部的资料。第Ⅱ类资料：第Ⅰ类资料中已公开的部分。第Ⅲ类资料：第Ⅱ类资料中对证券市场历史数据进行分析得到的资料。证券市场的三种类型弱势有效市场半强有效市场强势有效市场价格反映第3类资料价格反映第2类资料价格反映第1类资料证券市场的

3、参与者证券发行者（政府、金融机构、企业）证券市场主体证券投资者（各类机构法人和自然人）证券经营机构（证券承销商、经纪商、证券市场中介和自营商）证券服务机构（证券交易所、证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师律师事务所、信用评级机构）独立管理机构证券监管机构政府兼管机构证券市场的分类按证券市场的功能的不同，可分为一级市场和二级市场。一级市场（发行市场），是通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资的场所。二级市场（交易市场），是有价证券的交易场所。

4、按上市条件不同，可以分为主板市场和二板市场。也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。创业板市场创业板市场是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，有的也称为二板市场、另类股票市场

5、、增长型股票市场等。创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。主板市场与创业板市场的区别主板市场和二板市场的区分最主要是在上市公司的规模和融资额上。二板市场是一国证券主板市场之外的证券交易市场，它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低。从国外的情况看，创业板市场与主板市场的区别是：不设立最低盈利的规定，以免高成长的公司因盈利低而不能挂牌；提高对公众最低持股量的要求，以保证公司有充裕的资金周转

6、；设定主要股东的最低持股量及出售股份的限制，如两年内不得出售名下的股份等，以使公司管理层在发展业务方面保持对股东的承诺。此外，创业板使用公告板作为交易途径，不论公司在何地注册成立，只要符合要求即可获准上市。中国创业板大幕正式拉开2009年10月23日举行了创业板开板仪式2009年10月26日创业板刊登了上市公告书2009年10月30日深交所举行创业板开市仪式，首批创业板公司28家集中在深交所挂牌上市。目前创业板上市企业一共142家。如何参与创业板市场的投资具体操作流程分为四步：一、投资者应客观评估自身的风险承

7、受能力，审慎决定是否申请开通创业板市场交易。二、投资者要通过网上或到证券公司现场提出开通创业板市场交易的申请。提出开通申请后需认真阅读并现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，并核对相关内容后再予签字确认。三、投资者应向证券公司提供本人身份、财产与收入状况、风险偏好等基本信息。证券公司将据此对投资者的风险承担能力进行测评，并将测评结果告知投资者。如果风险承受能力较弱，投资者应审慎考虑是否参与创业板交易。四、投资者需按照要求到证券公司的营业部现场签署风险揭示书(未具备两年交易经验的投资者还应抄录“特别声明”)。国

8、际上著名的创业板市场美国NASDAQ市场1961年，为了推进证券业的全面规范，美国国会要求美国证券交易委员会对所有证券市场进行特定的研究。两年之后，美国证券交易委员会放弃了对全面证券市场的研究，而是将目光盯住了当时处于朦胧和分割状态的场外市场。SEC提出了“自动操作系统”作为解决途径的设想，并由全国证券商协会(NASD)来进行管理。1968年，自动报价系统研制成功，NASD改称为全国证券商协会自动报