电子元器件行业TMT一周谈之电子：国产芯片自主可控任重而道远

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1、本周观点行情回顾过去一周，上证综指、申万A股、沪深300分别下跌1.02%、1.94%、1.50%，电子行业整体下跌3.03%，二级子行业中其他电子器件、元件跌幅居前，分别下跌6.00%、3.10%，显示器件表现相对强势，上涨8.80%。海外市场中费城半导体指数、台湾资讯科技指数、恒生资讯科技业同样大幅下跌，跌幅分别为6.42%、3.05%、6.96%。图表1：一周内各行业涨跌幅(%)2(1)(3)(6)银行计算机软硬件有色金属采掘非银行金融公用事业建材石油化工社会服务机械设备黑色金属家用电器航天军工交通运输通信建

2、筑电力设备与新能源房地产传媒轻工制造综合纺织服装中小市值电子元器件医药生物商业贸易基础化工食品饮料交运设备农林牧渔(8)资料来源：Wind、图表2：一周内行业走势图表3：一周内各子板块走势第14页共14页(%)2.0其他电子器件第14页共14页0.5元件第14页共14页(1.0)光学光电子第14页共14页(2.5)(4.0)05/1705/1905/2105/23电子元器件沪深300(7.00)(3.00)1.005.009.00集成电路显示器件(%)第14页共14页谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和

3、行业评级标准资料来源：Wind、资料来源：Wind、图表4：一周涨跌幅前十名公司涨幅前十公司代码涨跌幅（%）跌幅前十公司代码涨跌幅（%）康强电子002119.SZ42.00同洲电子002052.SZ(25.26)恒铭达002947.SZ18.23大港股份002077.SZ(25.17)奥普光电002338.SZ16.05*ST北讯002359.SZ(22.64)胜利精密002426.SZ15.02ST银河000806.SZ(18.75)长电科技600584.SH14.49*ST山水600234.SH(17.66)安

4、控科技300370.SZ13.90韦尔股份603501.SH(15.59)新亚制程002388.SZ13.89深南电路002916.SZ(14.14)富瀚微300613.SZ13.49飞荣达300602.SZ(13.00)福晶科技002222.SZ12.56宏达电子300726.SZ(12.76)超频三300647.SZ11.40*ST德豪002005.SZ(12.22)资料来源：Wind、第14页共14页谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准ARM暂停与华为合作，国产芯片自主可控必要性凸显根据BBC讯，

5、ARM决定暂停与华为及其子公司的“所有在履行的合同，授权许可证和任何在商谈中的合同”，以遵守美国对中国的贸易限制措施。尽管ARM在国内也有分公司且中方占据51%股权，但由于其授权需要先得到英国公司的许可，所以实际的决定权依然不在ARM中国。根据ARM财报，2018年其中国区销售额占公司整体的20%，2017年ARM手机处理器的全球市场份额超过90%，中国设计的SoC中95%都是基于ARM技术，由此可见ARM在国内手机CPU市场占据着较为垄断的市场地位。我们认为，短期而言，由于华为海思已获得ARMv8永久授权、与台积

6、电在芯片代工业务上的合作依然稳定，尚可独立于美国完成芯片的设计和生产，但是长期而言，海思在新一代处理器的开发进度以及与操作系统、软件应用的匹配过程中仍面临严峻挑战，芯片产业链自主可控的重要性进一步凸显。财政部于5月22日发布集成电路设计和软件产业企业所得税政策，宣布自2018年12月31日计算优惠期，前两年免征企业所得税，随后三年减半征收企业所得税，该举措是5月8日国常会明确延续集成电路设计和软件企业优惠措施表态之后的具体落实。我们认为，在中美贸易摩擦局面不断反复的背景下，在我国迫切需要实现“贸易立国”向“技术立国

7、”转变以跨越中等收入陷阱的关键时点，过往通过“learningbydoing”、通过资产负债扩张实现高速经济增长的方式已难以持续，尤其是近两年利润增速出现明显放缓、业绩“暴雷”事件频发的电子行业，更需要通过向高技术含量、高进口依赖度、高ROE的产业方向加大资源投入，以建立更高质量的利润增长模式，进而从长期改善资产负债表和现金流量表的质量，建议关注半导体、5G等“新基建”方向，推荐具备较强国产替代能力的北方华创、韦尔股份，关注中芯国际、兆易创新、汇顶科技、圣邦股份等。授权费和版税是ARM的主要营收来源，2013年华为

8、海思取得ARM的架构授权ARM的前身是艾康计算机，1978年于英国剑桥创立，1985年研发出名为ARM（AcornRISCMachine）的采用精简指令集的处理器，1990年11月艾康计算机因财务出现状况受到Apple与VLSI科技的资助，分割出ARM成立独立子公司，主要研发低成本、低功耗、高性能的处理器芯片。2016年7月18日，日本软银同意以243亿英镑