财务管理的价值基础第3章

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1、财务管理学西华大学　王翊第二章　财务管理的价值观念本章学习目的和要求：全面理解资金时间价值和风险价值观念；掌握资金时间价值的含义、本质及计算；掌握风险价值的含义、特征及风险的衡量。本章知识要点：第一节货币时间价值第二节风险与报酬本章学习重点和难点：一、货币时间价值的概念和计算二、风险的衡量第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概述（一）货币时间价值的含义：资金时间价值是指在没有风险、没有通货膨胀的前提下货币经过一段时期的有效使用增加的价值，也称货币的时间价值。（二）资金时间价值的本质（三）资金时间价值的表现形式二、资金时间价值的计算单利:终值和现值复利：终值和现值（一）单利终值和现值的计算假设

2、利率为5％，你准备拿出1万元进行投资，一年后，你将得到10,500元。500元利息收入(10,000×5%)元10,000元本金投入(10,000×1)元10,500元全部收入，算式为：10,500=10,000×(1+5%)元投资结束时获得的价值被称为终值（FV）单利终值计算公式为：FV=PV×(1+nｉ)其中，PV是第0期的现金流，ｉ是利率,n代表期数假设利率为5％，你想保证自己通过一年的投资得到1万元，那么你的投资在当前应该为9,523.81元要得到一年后1万元，在当前所必须的资金价值被称为现值（PV）：10,000=9,523.81×(1+5%)元单利现值的计算公式为：其中，FV是在n

3、时期的现金流，i是利率，n计算利息的期数（二）复利终值和现值的计算复利终值公式：FV=PV×(1+ｉ)ｎ其中，PV是第0期的价值Ｉ是利率ｎ是投资时间案例1假设年利率为12%，今天投入5,000元6年后你将获得多少钱？用单利计算是怎样的？用复利计算是怎样的？用复利计算是：5000(1+ｉ)ｎ=5000(1+12%)6=9869.11元用单利计算是：5000(1+ｎｉ)=5000(1+612%)=8600元复利和单利计算之间的差异即为：9869.11-8600=1269.11元我们注意到1。1=1(1+10%)元1。21=1。1(1+10%)=1(1+10%)2元1。331=1。

4、21(1+10%)=1(1+10%)3元？=1(1+10%)n=?一般说来，经过ｎ时期后，今天投入的1元的终值将是FVt=1(1+ｉ)ｎ(1+ｉ)ｎ是复利终值系数（Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ）也称为终值利率因子(FVIF)复利终值系数假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司，期限5年，年投资回报率为8%。问：5年后的本息和为多少?FV=PV×(1+ｉ)ｎFV=10×(1+8%)5FV=14.69万元案例2Q.假如你买彩票中奖100万，将其存为10年期，年利率为6％的定期存款，按复利计算。或者，你将其交给表兄打理，10年中，每年按7.5％的单利计算。10年后，哪种方式获利多？“利滚利”演示A.定期存

5、款的终值是1,000,000x(1+6%)10=1,790,847.70元B.从表兄那里获得的终值是1,000,000+1,000,000x7.5%x10=1,750,000.00元复利现值假如利率是15％，你想在5年后获得2万元，你需要在今天拿出多少钱进行投资?01234520,000PV已知终值（2万），利率（8%)，投资时间（三年）那么现值可以这样得到：FVｎ=PVx(1+ｉ)ｎ20,000=PVx(1+8%)3PV=20,000/(1+8%)3=15,876.64元因此我们得到：年利率为ｉ时，要计算ｎ时期价值1元的投资的现值，可以用以下公式：PV=1/(1+ｉ)ｎ它被称为现值利率因子(

6、PVIF)，也称为复利现值系数（Ｐ／Ｆ，ｉ，ｎ）假设你三年后需要2万元来支付研究生的学费，投资收益率是8%，今天你需要拿出多少钱来投资？复利现值系数期限不同，利率不同时1元的现值如何变化？关于复利与单利的一些计算假设年利率10%，投资100元，5年。（单位：元）年度年初值单利复利引起的利息增加总利息终值1100.0010.000.0010.00110.002110.0010.001.0011.00121.003121.0010.002.1012.10133.104133.1010.003.3113.31146.415146.4110.004.6414.64161.05总计50.0011.056

7、1.05例题1：已知时间、利率和终值，求现值确定变量:FV=1,000,000元r=10％t=65-21=44年PV=?代入终值算式中并求解现值：1,000,000=PV(1+10%)44PV=1,000,000/(1+10%)44=15,091元当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集15000元！假如你现在21岁，每年收益率10％，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性