财务管理02-货币时间价值

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1、会计学院财务管理系1财务管理第二章货币的时间价值2货币的时间价值和投资的风险价值是财务管理的基础观念。——题首语第一节货币的时间价值3货币时间价值的概念货币时间价值的计算对于今天的1000元和10年后的3000元，你会选择哪一个呢？45很显然,是今天的$10,000。对于今天的$10,000和5年后的$10,000，你将选择哪一个呢？6货币的时间价值概念一定量的资金在不同时点上的价值量的差额；货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值；货币的时间价值是货币在生产经营中产生的；没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均报酬率；7货币时间价值的表现形式绝对数

2、（利息）相对数（利率）不考虑通货膨胀和风险的作用现在未来现值（PresentValue）8终值（FutureValue/terminalValue）现在未来PF(S)０１２３·····n货币时间价值的计算──相关概念9货币时间价值的计算──计息方式单利（Simpleinterest）复利（Compoundinterest）10单利的计算终值FV=PV+PV*i*n现值PV=FV/(1+i*n）FV──终值PV──现值i──利息率（现值中称为贴现率）n──期数例：假设投资者按7%的单利把1000元存入储蓄帐户，保持2年不动，到第2年年末利息计算：I=P×i×n=1000

3、×7%×2=140元存款终值（本利和）的计算：F=P+I=1000+140=1140元111212345…………n-2n-1n0presentfuturePVFV13复利的计算终值FV=PV(1+i)n复利终值系数FVIFi,n例：若将1000元以7%的利率存入银行，复利计息，则2年后的本利和是多少?FV=1000×（1+7％）2=1145140123…………n-2n-1npresentfuturePVFV年利率为8％的1元投资经过不同时间段的终值年计单利计复利2202001.162.6017.001.174.664838949.5915现值PV=FV(1+i)-n复

4、利现值系数PVIFi,n例：假定你在2年后需要100000元，那么在利息率是7%复利计息的条件下,你现在需要向银行存入多少钱?PV=FＶ/(1+i)2=100,000/(1+7%)2=87344元复利现值系数（PVIFi,n）与复利终值系数（FIVFi,n）互为倒数16例：某人拟购房，开发商提出两种方案：一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？方案一：PV1=800,000方案二：PV2=1,000,000×（1+7%）-5=1,000,000×PVIF（7%，5）=1,000,000×（0.713）=713,00

5、0＜800,000结论：按现值比较，方案2较好1718方案一的终值：FV=800,000（1+7%）5=1,122,080或FV=800,000*FVIF（7%，5）=1122080方案二的终值：FV=1,000,000结论：仍应选择方案二19例：某人拟租房，租期2年，房主提出2种方案：一是全部租金35000元于租房时一次性付清；二是租入时支付20000元，2年期满后再支付18000元。同期市场利率为12%，试问租房者应选何种方案？PV1=35,000元PV2=20000+18000*PVIF(12%,2)=34,349元应选第二种方案。其他计算★复利利率的计算假如1

6、2年后，你的孩子接受大学教育的全部花费要50,000元。你现在有5,000元可以用于投资。要想支付孩子教育的花费，投资的利率应该是多高？解：i=（FV/PV）1/n-1=101/12–1=21.15%20★期限的计算如果今天在账户中按照10%的利率存入5,000元，要多少时间它才能增长到10,000元？2122★72法则（72’law）使资金倍增所要求的利率（i）或投资期数（n）之间的关系，可用下式近似地表示为：i≈72/n或n≈72/i其中，i为不带百分号的年利率。仍以上例为例，根据72法则，使资金倍增所要求的期限为：n≈72/i=72/10=7.2（年）即按年投资

7、回报10%计算，将5000元投资于固定收益的基金，大约经过7.2年就可能使投资额变为10000元。23货币时间价值的计算──年金（Annuities）年金的概念:一定时期内每期金额相等的收付款项。定期等额的系列收支年金的特点定期、等额、不只一期年金的分类普通年金、先付年金、延期年金、永续年金24普通年金即付年金10001000…1000０１２３456…n-1n25延期年金永续年金10001000…1000０１２…ss+1s+2…n-1n26普通年金的计算普通年金终值的计算FVA=A[(1+i)n-1]/i=A＊FVIFA(i,n)年金终值系数n-1年