财务管理 --货币时间价值的运用

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1、货币时间价值的运用（财务管理）徐州财经高等职业技术学校钦祥永货币时间价值的运用一、回顾所学的知识：（一）复利终值与复利现值（二）年金的终值与现值F=P*(F/PIN)P=F*(P/FIN)1、普通年金的终值与现值F=A*(F/AIN)P=A*(P/AIN)2、即付年金的终值与现值F=A*【(F/AIN+1)-1】P=A*【(P/AIN-1)+1】3、递延年金的终值与现值F=A*(F/AIN)P=A*【(P/AIN)-（P/AIS）】=A*(P/AIN-S)*(P/FIS)4、永续年金的现值P=A/I二、运用所学知识，解决经济生活中的现实问题：案例一A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开

2、拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力。甲公司的标书显示：如果该公司获得开采权，从获得开采权的第一年起，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的标书显示：如果该公司获得开采权直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给A公司60亿美元。如果A公司要求的年投资报酬率为15%，请问A公司应接受哪个公司的投标？解题思路：主要比较甲、乙两公司支付给A公司的开采权收入的大小。从表面看:甲公司支付了：10亿*10=100亿；乙公司支付了：40亿+60亿=100亿。由于两个公司支付开采权费用的时间不同，不能进行简单的直接比

3、较，必须将双方支付的金额统一到同一个时间点上，然后进行比较。甲公司标书的实质为一项普通年金，即：A=10亿，N=10年；乙公司标书的实质为一项现值40亿和终值60亿，即：P=40亿，F=60亿。因此，可以选择决策起点作为比较时点，即计算甲、乙公司支付金额的现值。甲公司：P=A*(P/AIN)=10*(P/A15%10)=50.188亿乙公司：P=40+F*(P/FIN)=40+60*(P/F15%8)=59.614亿甲公司支付的款项现值小于乙公司支付款项的现值，A公司应接受乙公司的投标。请同学们反思：能否选择10年后的终值进行比较吗？结论会如何呢？答案：甲公司：F=A*(F/AIN)

4、=10*(F/A15%10)=203.04亿乙公司：F=P*(F/PIN)=40*（F/P15%10）+60*(F/P15%2)=241.174亿同样，A公司应接受乙公司的投标。案例二金博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：(1)每月来公司指导工作4天；(2)每年聘金10万元；(3)提供该公司所在城市住房一套，价值80万元；(4）在公司至少工作5年。金博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他不想接受住房，因为每月工作4天，只需要住公司招待所就可以了。因此，他向公司提出，

5、能否将住房改为住房补贴。公司研究决定了金博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给金博士20万元房帖。收到公司的通知后，金博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5%的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房帖，则每年年初可获得20万元。假设每年的存款利率为4%，则金博士应如何选择？如果金博士是一个企业的业主，其资金的投资回报率为18%，他应如何选择？解题思路：对于金博士而言，主要是比较五年中每年年初收到20万元的房帖与售房款76万元的大小问题。售房款76万元即为现在的价值，即现值；那么只要将五年中每年年初收到20万元的房帖(即付年金)，折算为现在的价值，就可

6、以进行比较啦。情况一：当每年的存款利率为4%时，则五年中每年年初收到20万元的房贴的现值为：P=A*【(P/AIN-1)+1】=20*【(P/A4%5-1)+1】=20*4.6299=92.598万元92.598万元大于76万元，显然，金博士应该接受房贴。情况二：金博士的资金不是存入银行，而是进行投资时，当每年的资金回报率为18%时，则五年中每年年初收到20万元的房帖的现值为：P=A*【(P/AIN-1)+1】=20*【(P/A18%5-1)+1】=20*3.6901=73.802万元73.802万元小于76万元，显然，金博士应该接受住房。案例三甲公司拟购置一处房产，房主提出两种付款

7、方案：A方案：从现在起，每年年初支付20万元，连续付10次，共200万元；B方案：从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的最低报酬率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？解题思路：对于甲公司而言，主要是比较A、B两个方案付款金额的多少。从表面看：A方案10年付出了200万元，B方案从第五年初开始10年付出了250万元。但由于两个方案的付款时间长短不一，金额大小不等，因此无法就表面金额的大小进行决策，应统一一个时点以利于