财务管理 第4章货币时间价值

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1、第一节货币时间价值与财务决策第二节货币时间价值计算第四章货币时间价值小引子——金融资产价值构成金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流入量。由于这个现金流入量是未来的、尚未实现的，因此它具有时间性和不确定性两个特性。由于金融资产的价值主要取决于其现金流入量的时间因素和不确定因素，因此其价值构成主要包括两部分：即资金的时间价值和风险价值。货币时间价值货币时间价值原理揭示了不同时点上资金的换算关系，离开时间价值这一因素，就无法正确计算不同时期的财务收支，也无法正确评价企业盈亏。小引子你现

2、在手中有1元钱，明年的今日你手中也有1元钱，这两个1元钱的价值相等吗（扣除掉风险和通货膨胀因素）？如果你是一个理性的理财者，这1元钱对你来讲现在没有消费用途，你就不会把它闲置在这里，而是要么存到银行，要么去寻找其他的投资机会。即便是存到银行，到明年的同一天（1年以后），这1元钱就有可能变成1.1元或1.2元，反正要多于1元。因此，两个1元钱不再是等价的或者说不再是等值的（更确切地说，折合到同一时点上来比较是它们是不等值的）。现在的1元钱要比明年今天的1元钱更值钱。也就是说，在没有风险和通货膨胀的情况下，同样多

3、的货币在不同的时点上其价值是不同的。随着时间的延续，货币会增值。P84本杰明.富兰克林200年前向费城和波士顿捐款的例子以及学习指导书P46-47案例《拿破仑带给法兰西的尴尬》。4.1货币时间价值与财务决策1、产生原因2、含义3、货币时间价值的表现形式4、货币时间价值在财务管理中的应用产生原因货币能够增值，首要的原因在于它是资本的一种形式，可以作为资本投放到企业的生产经营当中，经过一段时间的资本循环后，会产生利润。这种利润就是货币的增值。货币时间价值的产生前提:商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，是资金所

4、有者和资金使用者相分离的结果。其实质是资金周转使用而产生的增值额，是劳动者所创造的剩余价值的一部分。注意：1、是不是把资金放置一段时间它就会自动地发生增值呢？2、是不是所有的货币都需要直接投入企业的生产经营过程中才能实现增值？返回货币时间价值的含义含义：随着时间的推移，投入周转使用的货币价值将会发生增值，这种增值的能力或数额，就是货币时间价值。是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。货币时间价值的原理揭示了不同时点上货币之间的核算关系，这是企业财务决策的基本依据。决定货币时间价值

5、的因素：时间的长短、收益率的高低。外化形式：不同时间发生的等额资金价值上的差别。从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。返回货币时间价值的表现形式有两种表现形式，一种是绝对数，即货币经过一段时间后的增加额，即利息0.1元钱；另一种是相对数，即增加额占投入货币的百分数比，即利息率10%。在实务中，人们往往习惯于用相对数表示货币时间价值。问题：货币时间价值等同于利率吗？从量的规定性上看，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均的资

6、金利润率。所以，货币时间价值和利率是有区别的，前者不考虑风险、通胀因素，可以说是纯粹利率，后者则考虑风险、通胀因素。除此之外，二者基本类似：①都是表达货币经过一定时间后的增值行为；②二者的基本原理和计算类似。若通货膨胀很低或没有通货膨胀，可用国库券的利率表示货币时间价值。在实务中，财务管理学科提到的更多的是货币时间价值的说法；而其他学科则较少用货币时间价值的概念。返回货币时间价值在财务管理中的应用：注意的问题：不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要换算到相同的时间基础上。因此，货币时间价值是以“动”的观念来

7、考察资金的使用和占用，把这种观念渗透到资金筹集、投放、回收过程中，有助于企业更全面、合理地作出财务决策和实施财务行为，改善企业财务状况。返回4.2货币时间价值计算几个符号：①P(PresentValue)现值，（本金、期初金额），未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。如：刚才说到的例子，1元钱存入银行，1年后变为1.1元，那么，1年后的1.1元折合到现在为1元，1元就是现值。②F(FinalValue)终值，（本利和），一定量现金在未来某一时点上的价值，如刚才的1.1元就是终值。③I(Interest)

8、利息，是指借款人付给贷款人超过本金部分的金额。④i利率，利率＝利息/本金年利率→货币时间价值(如果不考虑风险和通货膨胀因素，二者可以等同)⑤n利息期数，计算利息的期数，通常以年为单位⑥A(Annuity)年金利息的计算方式目前有两种，即单利（SimpleInterest）和复利（CompoundInterest）。（一）单利的计算：（单利计息方式下，货币时间价值的计算）所谓单利是指不论时间的长短，每