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1、第2章 货币时间价值本章概述本章属于财务管理的重点章节，本章主要介绍货币时间价值的计算方法2武汉理工大学2.1 货币的时间价值2.1.1 什么是货币的时间价值1．含义：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。2．量的规定性从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。3武汉理工大学例：某人有100万元，有三种选择 方式 利率 1年末 存款 2% 2万元 国债 4% 4万元 炒股 10%
2、10万元量的规定性：没有风险、没有通货膨胀的社会平均资金利润率。4武汉理工大学2.1.2 货币时间价值的基本计算（二）一次性款项终值与现值的计算1．复利终值 复利终值计算公式： 2．复利现值 复利现值计算公式：（一）利息的两种计算方法：单利、复利单利：只对本金计算利息。（各期利息是一样的） 复利：不仅要对本金计算利息,而且要对前期的利息也要计算利息。（各期利息不是一样的）5武汉理工大学复利计算中的i是利率，相应地，指数n为期数。称为复利终值系数，记作（s/p,i,n）称为复利现值
3、系数，记作（p/s,i,n）。复利终值系数、复利现值系数均可通过查表求得。6武汉理工大学系数间的关系例：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？方案1：现在支付80万。方案2：求5年后支付100万的现值。计算公式：100/（1+7%)5=71.3万元结论：采用方案2付款。复利现值系数（P/S,i,n）与复利终值系数（S/P,i,n）互为倒数7武汉理工大学2.1.3 年金1．含义：等额、定期的系列收付款项。2．种类
4、：8武汉理工大学9武汉理工大学3．普通年金终值与现值的计算（1）普通年金终值A：年金金额（每年年末支付）10武汉理工大学称为年金终值系数，记作（s/A,i,n），表示年金为A，利率为i，期限为n年的年金终值。公式可以简写为： s=A·（s/A,i,n）11武汉理工大学（2）普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。普通年金现值＝年金×年金现值系数也可以理解为，在未来每期期末取得的相等金额的款项折算为现在的总的价值。按照终值和现值的关系：12武汉理工大学13武汉理工大学复利现
5、值系数与复利终值系数互为倒数年金终值系数与偿债基金系数互为倒数年金现值系数与投资回收系数互为倒数系数间的关系：14武汉理工大学S预=S普×（1+i） S'=A×（S/A,i,n+1）-A =A[（S/A,i,n+1）-1]4．预付年金（1）预付年金终值计算15武汉理工大学（2）预付年金现值的计算P预=P普×（1+i） 或=A+A（P/A,i,n-1）=A[1+（P/A,i,n-1）]16武汉理工大学6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购
6、价是多少？ P=A×[（P/A,i,n-1）+1] =200×[（P/A,10%,5）＋1] =200×（3.791+1） =958.20(元)17武汉理工大学5．递延年金（1）递延年金终值： 递延年金终值只与连续收支期（n）有关,与递延期（m）无关。18武汉理工大学由上图可以看出递延年金终值与普通年金终值的计算一样，都为这里n为A的个数。19武汉理工大学（2）递延年金现值20武汉理工大学6．永续年金（1）永续年金终值：没有终值（2）永续年金现值=A/i21武汉理工大学总结：解决货
7、币时间价值问题所要遵循的步骤： 1．完全地了解问题； 2．判断这是一个现值问题还是一个终值问题； 3．画一条时间轴； 4．标示出代表时间的箭头，并标出现金流； 5．决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题、混合现金流问题； 6．解决问题。22武汉理工大学2.2货币时间价值的特殊计算前面我们主要讨论了货币时间价值计算的基本问题，但在现实的经济生活中，由于现金流量的不规则以及时间分布的不统一，使得货币时间价值的计算很复杂。下面我们主要讨论一些有关货币时间价值特殊计算的问题
8、。2.2.1未知期限n问题23武汉理工大学（1）一次性收付款期限n问题（2）年金收付款期限n问题两者均采用插值法，只不过使用的方程有所不同。24武汉理工大学2.2.2未知利率i问题（1）一次性收付款的利率i确定问题（2）年金收付款的利率i确定问题所谓内含报酬率，也被称为内部收益率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率大于资金成本率则方案可行
