货币时间价值1

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1、AFP资格认证考前辅导货币时间价值资格认证培训金融理财师授课大纲货币时间价值的基本概念现值与终值（单期、多期）规则现金流的计算：四种年金不规则现金流的计算：净现值与内部回报率名义年利率与有效年利率2现金流量图7万5万3万3万3万012345678-2万-2万-3万-5万现金流的时点：时间轴上的刻度表示一系列时间点。两个相邻时间点之间代表一段时间。现金流的方向：从客户的角度判断现金流方向现金流入：通常现金流入记为“+”。例如：工资收入、赎回投资、红利、借入贷款等。现金流出：通常现金流出记为“-”。例

2、如：投资、生活费用支出、房贷本息支出等。现金流的大小：在现金流量图上用箭头线段的长短表示。同一时点的现金流出量与现金流入量的代数和称为净现金流量。3现值与终值的计算单期中的现值终值计算多期中的现值终值计算010123t...PVFVPVFV单利：FV=PV(1+rt)FV=PV(1+r)复利：FV=PV(1+r)t（t为复利期间数）注意：题目中如不加特殊说明，均按复利计算。4规则现金流的计算：年金普通年金在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。永续年金在无限期内，时间

3、间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。增长型年金（等比增长型年金）在一定期限内，时间间隔相同、不间断、方向相同、金额不相等但每期增长率g相等的一系列现金流。增长型永续年金在无限期内，时间间隔相同、不间断、方向相同、金额不相等但每期增长率g相等的一系列现金流。5年金：四种年金比较（期末年金为例）CCCC普通年金0123tCCC…永续年金0123CC×(1+g)C×(1+g)2C×(1+g)t-1增长型年金0123tCC×(1+g)C×(1+g)2…增长型永续年金01236年金公式总结

4、公式（均以期末年金现值公式为例）计算器计算可以直接使用货币时普通年金不用记忆间价值5个功能键C永续年金PV运用四则运算功能键rC1gt在年金增长率g不大于rgPV15%的条件下，利用货增长型rg1r币时间价值5个功能键年金tC近似计算PV。rgPV1rFV=PV×（1+r）t增长型C运用四则运算功能键rgPV永续年金rg7期末年金与期初年金期末年金：现金流发生在每期期末（利息收入、红利收入、房贷本息支付、储蓄等）CCCCC0123t-1tCCCCPV

5、END23t(1rrr)(1)(1)(1r)期初年金：现金流发生在每期期初（房租、养老金支出、生活费、保费等）CCCCC0123t-1tCCCPVCBGN21t(1rr)(1)(1r)两者的关系PV=PV(1+r)FV=FV(1+r)BEGENDBEGEND8不规则现金流的计算-净现值净现值(NPV):是指所有现金流（包括正现金流和负现金流在内）的现值之和。TCtNPVtTCt0(1r)tNPVtt0(1r)对于一个投资项目，如果NPV＞0，表明该项目有利可图；相反地

6、，如果NPV＜0，表明该项目无利可图。讨论：NPV=0是什么含义呢？9不规则现金流的计算-内部回报率内部回报率(IRR)：是指使净现值等于0的贴现率。TCtNPV0tt0(1IRR)对于一个投资项目，如果r＜IRR，表明该项目有利可图；相反地，如果r＞IRR，表明该项目无利可图。其中r表示融资成本。10不规则现金流的计算：NPV与IRR01234现金流的输入gCF0输入期初现金流量；gCFj输入每一期的现金流；gNj输入连续等额现金流的次数（输入的Nj不能超过99）注意：从客户角度出发判断现金流的

7、正负号。计算NPV计算IRR11名义年利率和有效年利率复利期间和复利期间利率名义年利率和有效年利率连续复利12基本概念复利期间和复利期间数量名义年利率：一般由银行给出复利期间利率信贷协议中复利期间利率必须等于名义年利率除以年度复利期间数量。如：年名义利率为12%，按月复利，月利率=12%/12=1%有效年利率不同复利期间现金流的年化收益率rm名义年利率与有效年利率的关系：1(EAR1)m13连续复利一年内复利期间数量为m，当m→无穷大，mrr1emr所以，连续复利情

8、况下的有效年利率为e-1。在多期连续复利的情况下，计算终值的一般公式是：FV=PVert其中：PV表示0时刻的投资价值（现值），r表示名义年利率，t表示投资期间，e为自然常数。14应用题：年金-按揭还款周期与复利期间不一致例题：假如你从加拿大道明银行按揭10万加元，25年期，年利率为7.4%，半年复利计息。你的月供款为多少？题目需要求月供款n，PV