上市公司股权融资融资偏好研究

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1、上市公司股权融资融资偏好研究摘要伴随着巨大的融资需求发展起来的中国资本市场既体现了其强大的融资功能,又反映了金融体系从高度依赖以银行为主的间接融资向直接融资的转变。伴随这一转变的是上市公司的股权融资偏好,这种偏好有悖于西方经典的优序融资理论(peckingordorthoory)。众多的学者对这一问题的原因进行了研究,试图找到解决问题的方法。企业,尤其是上市公司的形态演变不是一种自然演变过程,而是制度变迁的产物,不可避免带有旧体制与制度诱导的印迹,因此,将上市公司作为一个独立的群体,而不考虑其过去的研究是

2、否能够解释其偏好是值得怀疑的。因此本文以经济人的趋利动机为分析起点,在控制权成本一收益的经济学研究框架下,研究上市公司的融资偏好问题,对国有企业不同历史时期的融资偏好特点以及其市场表现、股权分置改革前后、全流通时代上市公司的融资条件、变化、趋势以及股权融资偏好的正负效应等内容进行了理论与实证分析,最后提出了解决融资偏好问题的对策性建议。关键词：上市公司；股权融资；偏好研究AbstractWiththehugefinancingneedstodevelopChinacapitalmarketreflects

3、thestrongfinancingfunction,butalsoreflectsthefinancialsystemfromhighlydependentonindirectfinancingdominatedbybankstotransformtodirectfinancing.WiththisshiftisthelistingCorporation'sequityfinancingpreference,thispreferenceagainstthepeckingordertheoryofwest

4、ernclassic(peckingordorthoory).Thecausesofthisproblemmanyscholarshaveconductedresearch,tryingtofindwaystosolvetheproblem.Enterprises,especiallythemorphologyevolutionoflistingCorporationisnotanaturalprocess,butaproductofinstitutionalchange,inevitablewithin

5、ductionofoldsystemandsystemofimprinting,therefore,thelistingCorporationasaseparategroup,regardlessofwhetherthepastresearchcanexplainthepreferenceisdoubtful.Therefore,theprofitmotiveasthestartingpointofanalysis,intheeconomicsresearchframecontrolcostincome,

6、studiesthefinancingpreferenceoflistingCorporation,thestate-ownedenterprisesindifferenthistoricalperiodsofthefinancingpreferencecharacteristicsanditsmarketperformance,beforethesplitsharestructurereform,thefullcirculationofthetimeslistingCorporationfinancin

7、gconditions,change,trendandequityfinancingpreferenceofpositiveandnegativeeffectsofthecontentoftheoreticalandempiricalanalysis,andfinallyputsforwardsuggestionstosolvethefinancingproblem.Keywords:listingCorporation;stockfinancing;preferencestudy目录1、绪论31.1本文

8、研究意义与目的31.1.1研究意义31.1.2研究目的31.2国内外研究现状41.2.1国外研究现状41.2.2国内研究现状52、基本理论概述52.1上市公司治理结构特点52.2上市公司常用融资方式分类62.3上市公司常用融资方式的特征62.3.1内源融资62.3.1股权融资72.3.3债权融资72.4股权融资概述72.5股权融资优势82.6股权融资风险缺陷82.7融资方式93、股权融资偏好成因分析103.1从成本角度考虑 1