中国上市公司股权融资偏好研究概要1

《中国上市公司股权融资偏好研究概要1》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、内容摘要优序融资理论（PeckingOrderTheory）提出公司在融资时应该首先选择内部融资、然后是债权融资、末尾就要考虑的是股权融资方式了。但针对中国上市企业融资行为进行分析之后发现中国的上市企业在融资的先后选择与该观点相背离—出现很清晰的偏好股权融资这种方式从而忽视了债权融资方式的现象。根据这个现象，本文归纳了形成这一融资特征的原因及其影响，并对此融资现象带来的不良影响提出了若干建议。关键词：上市企业融资偏好证券市场资本构架AbstractOnthebasisofPeckingordertheory,whencorp

2、oratefinanced,theywillobeytherulethatthefirstinternalfinancing,thendebtfinancing,finallyequityfinancing.ButafteranalyzingthefinancingactivitiesofChineselistedcompanies,IfindthephenomenonthatlistedcompaniesinChinapreferequityfinancingwhentheychoosethewaytofinance.Bu

3、ttheconclusionisn’tthesameasPeckingordertheory.Therefore,Isummarizethereasonsandinfluenceofthesefinancingcharacteristicsinmypaper.FinallyIputforwardsomeSuggestionshowwecanreducethebadinfluenceofthephenomenon.Keywords：ListedcompanyFinancingpreferenceThesecuritiesmar

4、ketThecapitalstructure目录一、研究背景及意义1（一）研究背景1（二）研究意义1（三）研究现状2二、文献综述2（一）股权融资偏好原因研究3（二）债务融资偏好原因研究4三、中国上市企业融资偏好特征5四、我国上市企业存在股权融资偏好的原因6（一）“内部人控制”现象6（二）股权融资的低成本6（三）债券市场发展滞后6五、我国上市企业融资偏好的影响分析7（一）导致资金使用效率不高7（二）不利于公司资本结构的优化7（三）加剧公司治理结构的失衡8六、建议8（一）从企业自身出发8（二）从政府角度出发9参考文献10致谢11

5、中国证券交易所上市交易的股份有限公司股权融资偏好研究中国上市企业股权融资偏好研究一、研究背景及现状（一）研究背景自上世纪90年代中国证券交易所成立之后，经过二十多年的迅猛发展产生的进步，中国的证券行业的改变可谓日新月异，上市企业如雨后春笋般出现，证券行业的不断做大。由表1可以看到，与2006年底相比，2016年底反映我国证券市场各方面的数据都至少翻了一番；不难想象，与1990年刚建立时相比，2016年底我国证券市场已经实现了质的飞跃。证券行业的进步完善了中国融资的体系，弥补了先前公司融资的途径单一的缺陷，给上市企业对外筹措资

6、金创造了非常好的的条件，对企业的进步起了最关键的作用。表12006和2016年我国证券市场概况比较年份上市企业（A股、B股）数（家）股票市价总值股票流通市值股票成交金额2006年143489403.925003.6490468.892016年3052508245.11393266.271267262.642016年比2006年112.83%468.48%147.28%130.08%数据来源：中国证监会网站http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306204/zqscyb/201703/

7、t20170308_313308.htm（二）研究意义1.理论意义第9页中国证券交易所上市交易的股份有限公司股权融资偏好研究我国证券市场仅用二十多年的时间就发展到了西方发达国家近百年才能达到的规模，如此速度也把相关的理论研究远远地甩在了后头，目前学者对我国证券市场的研究远未触及证券市场发展的根本，也未能形成系统成熟的理论。另外，西方学者已经对西方证券市场的发展形成了比较成熟统一的理论体系，他们认为企业融资选择时通常都会遵循所谓的“啄食顺序”。但是这与我国公司融资开始考虑股权融资，然后是债权融资，之后内部融资的情况大相径庭。纵

8、然西方发达国家对证券市场的研究已经非常成熟，但并不能完全解释我国证券市场的发展现状，所以我们不能照搬西方国家的理论，而应该从实际出发，着力于探讨我国证券市场的发展规律。所以本人关于中国上市企业的融资的偏好特征进行归纳总结，进而找出出现融资偏好之来源和导致的结果，给中国证券市场的进步和企业融