我国上市公司股权融资偏好研究

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1、山东大学硕士学位论文我国上市公司股权融资偏好研究姓名：孟银申请学位级别：硕士专业：西方经济学指导教师：郭建强20110415山东大学硕十学位论文中文摘要随着我幽资本市场的发展，上市公司在国民经济中的地位日显重要。>IB-：IIE上市公司比较而言，我国上市公司资产质量比较高，公司制度比较健全，经营行为比较规范，管理理念比较科学，很多上市公司已经成为行、lk领头羊，因此，如果能够深入研究中围上市公司融资偏好及其形成机理和影响因素，并在此基础上提出针对性的改进思路，将有利于改善上市公司的融资行为，优化上市公司的资本结构

2、，提升上市公司价值，从而整体上提高了我国资本市场的融资效率。文章首先述评了西方资本结构理论和国内现有的对上市公司融资偏好问题的研究，在此基础上找到研究的切入点。在描述我国上市公司融资偏好现状之前，文章对融资偏好、融资结构以及资本结构三者的概念及三者之间的关系进行了界定。随后通过统计方法和对比分析方法发现我国上市公司融资偏好遵循“外源优于内源、股权优于债权"的融资顺序，这与西方国家和融资理论研究结论截然相反。对于此现象，文章以历史的逻辑分别从我国资本市场发展、国有企业改制、上市公司治理以及融资市场功能发挥四个角度分

3、析我国上市公司融资偏好形成的制度性原因。接着，将制度性因素定量化，加入回归模型来验证上市公司融资偏好同制度性因素之间的相关关系，实证结果证明了文章的理论分析，即我国上市公司融资偏好同制度性因素确实存在相关关系；同时，模型中还加入了国内外研究通用的控制变量，得出了与我国上市公司融资偏好有关的其它影响因素。针对理论分析和实证研究的结论，文章提出了完善上市公司治理结构、改革上市公司债券利率形成和交易制度以及建立职业经理人市场三条改进上市公司融资偏好的思路。关键词：融资偏好；资本结构；资本市场；公司治理；国有企业改制山东

4、大学硕上学位论文ABSTRACTAsChinesecapitalmarketdevelopment，marketpositionoflistedcompaniesinthenationaleconomyisincreasinglyimportant．Incomparisonwithnon．1istedcompanies，assetquality，corporatesystem，operationandmanagementphilosophyoflistedcompaniesarebetter．Andmanylis

5、tedcompanieshavebecometheindustryleader．Therefore，toexploreChineselistedcompaniesfinancingpreferenceformationmechanismandotherinfluencingfactors，thentoposetargetedimprovementideaswillbehelpfulnotonlytolistedcompaniesbutalsotheChinesewholecapitalmarketandecono

6、mydevelopment．Tofindthestudyentrypoint，thisarticlereviewedwesterncapitalstructuretheoryanddomesticexistingresearchofChineselistedcompaniesfinancingpreference．BeforedescribingthepresentsituationofChineselistedcompaniesfinancingpreference，thedefinitionoffinanci

7、ngpreference，financingstructureandcapitalstructurewasgivenandrelationshipsofthemwaspresented．ThenthroughstatisticalmethodandcomparisonmethodwefoundChineselistedcompaniesfinancingpreferencehavesuchcharacteristics---exogenouscapitalispreferredthanendogenouscapi

8、talandequitycapitalispreferredthanlong—termcapital，whichopposetowesterncountriescompaniesfinancingpreferenceandcorporationfinancingtheory．Fortheabovephenomenon，thearticleanalyzedinstituti