yhgz 市盈率与股市泡沫

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1、yhgz市盈率与股市泡沫--------------------------------------------------------------------------------市盈率与股市泡沫作者：yhgz提纲：为了全面了解我国股票市场运行情况,本文选择了对我国股市的市盈率与股市泡沫状况进行综合分析。具体安排如下:一、股票市场市盈率分析（一）市盈率计算方法及分析1、单个股票的市盈率计算2、市场或指数的市盈率（二）我国股市市盈率现状实证分析1、沪深股市平均市盈率的总体状况2、市盈率分布情况3、市盈率与每股收益的关系4、市盈率与流通股本的关系（三）与海外股市市盈

2、率的比较1、成分股市盈率状况2、海外股市市盈率状况3、QFII眼中的中国股市市盈率4、上市公司的盈利能力偏弱二、目前市盈率情况下的股市泡沫分析（一）什么是股市泡沫（二）如何测量股票的泡沫（三）我国股市“泡沫”的程度（四）我国股市泡沫过大的根本原因三、对降低市盈率、抑制股市泡沫的五点建议（一）采取切实措施，努力提高上市公司质量（二）强化信息披露，规范上市公司信息披露行为（三）加强投资监管，降低和防范股市风险（四）规范公司分配行为，切实回报投资者（五）试办股票期货，建立做空机制四、结论内容摘要：市盈率与股市泡沫均为投资者衡量股票投资价值及投资风险的常用标准。二者具有较强

3、的相关性,在运用上又有所侧重，二者结合起来分析对全面了解股票市场运行情况具有重要意义。本文较为详细地分析了沪深股市平均市盈率的总体状况，考察了市盈率的分布情况、市盈率与每股收益的关系以及市盈率与流通股本的关系，并从理论和实践上探讨了股市泡沫的成因及中国股市泡沫较大的根本原因。通过对比分析，认为成分股指数的市盈率已和大部分海外股市的市盈率较为接近，中国经济的高速增长使中国股市对海外机构投资者具有较大的吸引力，中国股市泡沫的主要原因在于“业绩泡沫”过大。文章指出，目前我国股市存在的突出问题不是整体市盈率偏高、存在股市泡沫，而是上市公司的盈利能力偏弱、缺乏良好的成长性、存

4、在较大的“业绩泡沫”。文章的最后对降低市盈率，抑制股市泡沫提出了五点建议。关键词：市盈率股市泡沫股票投资价值业绩泡沫正文：市盈率与股市泡沫均为投资者衡量股票投资价值及投资风险的常用标准。二者具有较强的相关性,但在运用上又有所侧重。股市自诞生以来出现过众多的股票估价方法，而市盈率是其中具有持续生命力的重要指标之一。尽管市盈率作为一个简单指标不可避免地具有一定的局限性，但由于其综合考虑了股票这一金融资产的两大核心要素——价格和收益，在较大的程度上代表了股价的相对高低，因而具有不可替代的参考价值，市盈率因此被市场参与各方作为一个标尺而广泛采用。而股市泡沫在体现股价与股票的

5、实际价值关系方面具有不可替代的作用，常被投资者用来衡量市场是否过度投机的重要标准而倍加关注，因而将二者结合起来分析，对全面了解我国股票市场运行情况具有重要意义。一、股票市场市盈率分析众所周知，股票市场定价的长期稳定点应由其基本面来决定。市盈率自然不是基本面的代名词，市盈率也不等同于股票的投资价值。基本面包括多方面的因素，诸如市净率、股息率、成长性、现金流量、行业地位等等，这都是我们要参考的重要投资价值指标。但市盈率在某些方面的局限性并不影响我们用市盈率这一直观、实用、有效的指标对上市公司以至整个市场进行评判。（一）市盈率计算方法及分析1、单个股票的市盈率计算市盈率=

6、股票价格/每股收益=股票价格/（净利润/总股本）=股票市值/净利润从理论上讲，市盈率反映的是投资者为获得未来预期收益的权利所支付的成本。市盈率越高，表明投资者为获得这种权利支付的成本越高，同时表明投资者正期待着更高的盈利增长；反之,一只股票市盈率越低,相对于股票的盈利能力来说其股价越低，表明投资回收期越短，投资风险也越小。2、市场或指数的市盈率市场或指数的市盈率通常采用平均市盈率公式计算：平均市盈率=样本公司总市值之和/样本公司净利润之和其中，总市值=股价*总股本一般情况下，某一市场的市盈率应指该市场所有股票的加权平均市盈率，如上海A股市场的市盈率，其计算样本是在上

7、海交易所上市交易的全部A股。而某指数的市盈率则对应的是该指数的成分股，如深圳100指数市盈率的计算样本是其100只成分股。由于对单个股票而言，亏损股的市盈率没有意义，因此，关于平均市盈率的计算目前有两种常用算法，一种是剔除亏损股后计算的平均市盈率，另一种是包括亏损股在内的所有样本公司的平均市盈率。本文分别用市盈率（1）和市盈率（2）表示全部公司（不剔除亏损股）的加权平均市盈率和剔除亏损股后的加权平均市盈率。另外，关于计算中采用的上市公司收益，又分计算时点前十二个月之内的年度数据和后十二个月之内的预测年度数据，本文分别用市盈率Ⅰ和市盈率Ⅱ表示根据前一年度收益和后一