长江证券金融工程部量化择时系列指标介绍

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1、量化择时系列指标简介长江证券金融工程部目录趋势识别→景气指数价格/指数序列趋势识别方法市场/板块组合景气指数市场紊乱指数市场舆情指标基金仓位分歧指标香港安硕A50ETF卖空占比市场波动率趋势识别趋势识别使用建议买入/持有条件：股票/指数的趋势状态识别为上升；卖出/空仓条件：股票/指数的趋势状态识别为下降。本方法的优点：由于方法中使用了多种平滑手段和保护措施，故识别的趋势较为稳健，可以稳定的抓住主要的市场趋势，受参数影响较小。本方法的缺点：由于使用均线和波浪理论比较策略，识别的趋势较晚，买卖点均在右侧；识别的趋势为中长期趋势，对于短期趋势把握不足。趋势识别市场/板块组合景气指数

2、计算方法景气指数＝处在上升趋势的股票只数÷股票总数×100；低迷指数＝处在下降趋势的股票只数÷股票总数×100；走平指数＝100－景气指数－低迷指数。使用建议可根据景气/低迷指数走势方向判断市场/板块组合的趋势方向；可根据景气/低迷指数的经验上下界和绝对上下界推断市场/板块组合的局部顶和底；判断方向时，可结合组合的子板块进行综合判断。市场/板块组合景气指数市场/板块组合景气指数市场/板块组合景气指数本指数的优点：方向上和大盘的起伏走势一致，光滑、连续性好，易辨别趋势；数值上可根据经验上下界和绝对上下界大致推断市场/板块组合的局部顶和底；由于是由个股状态聚合出全市场集体状态，信

3、息含量丰富，而且在关键转折点、风格转换点具有领先指示作用。本指数的缺点：不能把握细微趋势；涨跌幅度和市场/板块组合的涨跌幅度没有必然的联系，不能根据景气度的涨落快慢推测股市的涨跌幅度。市场紊乱指数计算方法我们计算两两行业（申万二级）日收益率过去一段时间的相关系数，然后计算这些相关系数在截面上的标准差，就得到了我们的热度风险指标。其中，短期热度风险的相关系数为过去10日，中期热度风险为过去60日。使用建议短期热度风险超过经验阈值，市场之后短期内多会出现下跌，且风险值越高、持续时间越长，之后跌幅可能更大，但当其风险值较小时，未必对应股市的低点；中期热度风险在经验阈值以上时，意味着

4、市场较长期的风险，中期热度风险较低，一般对应股市风险较低，多处在上升状态中；结合短期和中期热度风险指标提示市场风险更为稳健。市场紊乱指数市场紊乱指数本指标的优点：为左侧风险提示指标，对指导操作更有意义；绝对阈值法使用简便；短期中期可互相配合使用。本指标的缺点：风险提示后市场会转入下跌状态的时机不稳定；风险提示后市场下跌的幅度难以预测；短期热度风险数值变动较快，较难预测，而中期热度风险数值可能有所滞后。市场舆情指标计算方法从网络上读取媒体更新的财经文章，自动分析识别其多空观点，将每篇文章分为强烈看多、看多、中性、看空和强烈看空5档，赋予多空分值。然后汇总得到最终的市场舆情指标。

5、使用建议短中期走势和市场方向一致，可以依此判断市场方向；市场舆情指标的长期均值（2006年至2010年）在60～65之间，2010年以来的震荡市均值为70左右。从2010年的表现来看，舆情在65～75之间为正常，如果舆情维持在这一段多对应市场的震荡，75～80之间较为乐观，多对应市场的上升，80以上多代表市场过度乐观，多是市场见顶的信号，60～65之间表明市场较为悲观，多对应市场的下跌阶段，60以下表明市场过度悲观，多是市场见底的信号。市场舆情指标市场舆情指标本指标的优点：从股市以外的角度给出了市场的辅助判断；每日开盘前发布，可以作为日内参考；绝对阈值法使用简便。本指标的缺点

6、：指标点位波动幅度较大，噪音较多；牛市和熊市点位可能长期位于低位和高位，对局部波动捕捉能力受限。基金仓位分歧指标计算方法我们使用大小盘、高低估值等风格板块的收益率去解释某只（上市公募）基金净值收益率，将得到的β相加，作为该基金的仓位。对于每一天，我们可以计算市场上所有相关基金的仓位的平均值和标准差，其标准差就作为基金仓位的分歧指标。计算时，我们未考虑被动指数型基金和不投资于股票市场的基金。使用建议点位上，基金仓位分歧超过经验阈值表明基金经理之间对市场的走势观点不一，多对应当前市场走势的终结，后市将开始新的趋势状态。基金仓位分歧指标基金仓位分歧指标本指标的优点：基金仓位分歧指标

7、是左侧指标，对实际投资指导意义更大；绝对阈值法使用简便。本指数的缺点：指标点位波动幅度较大，不易预测；对市场下跌的预警信号多于对市场上涨的预警信号。香港安硕A50ETF卖空占比香港安硕A50ETF卖空占比使用建议点位上，当基金仓位分歧超过经验阈值（20～25%），则表明海外投资者已经较为看空，之后A股在一周之内收益多为负值，更可能有三成的机会下跌超过5%。本指标的优点：本指标是左侧指标，对实际投资指导意义更大；绝对阈值法使用简便。本指数的缺点：指标点位波动幅度较大，不易预测；难以对市场上涨发出信号。市场