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1、第二章财务管理的基本观念时间价值：正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系。风险报酬：正确地揭示了风险和报酬之间的关系。利息率：与时间价值和风险报酬密切相关。三者均是财务决策的基本依据第一节时间价值时间价值的概念时间价值的计算复利终值和现值的计算年金终值和现值的计算后付年金先付年金延期年金永续年金时间价值计算中的几个特殊问题时间价值的概念西方：为投资者推迟消费的耐心而给予的报酬。我国：货币在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额，它来源于工人创造的剩余价值。有绝对数（时间价值额）和相对数（时间价值率
2、）两种表现形式。必须在周转使用中才能产生增值；只考虑时间因素形成的价值差额，不包括通货膨胀贴水和风险报酬；由工人的剩余劳动创造。时间价值的计算——复利终值与现值复利(Compounding)不仅本金要计算利息，利息也要计算利息。“利滚利”复利终值(FutureValueofCompounding)是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。复利现值(PresentValueofCompounding)是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现(Discounting)。F
3、VIF:FutureValueInterestFactorPVIF:PresentValueInterestFactor时间价值的计算—年金终值与现值年金(Annuity)：一定时期内每期相等金额的收付款项。后付年金(AnnuityinArrears)：每期期末有等额收付款项的年金。也叫做普通年金(OrdinaryAnnuity)。先付年金(AnnuityinAdvance)：每期期初有等额收付款项的年金。也叫做即付年金。延期年金(DeferredAnnuity)：在最初若干期没有收付款项，后面若干
4、期有等额收付款项的年金。永续年金(PerpetualAnnuity)：无限期收付的年金。年金终值(FutureValueofAnnuity)：各期收付款项的复利终值之和。年金现值(PresentValueofAnnuity)：各期收付款项的复利现值之和。时间价值的计算——年金终值与现值FVIFA:FutureValueInterestFactorofAnnuityPVIFA:PresentValueInterestFactorofAnnuity时间价值的计算——年金终值与现值时间价值的计算——年金终
5、值与现值时间价值的计算—几个特殊问题不等额现金流量的终值或现值：若干个复利终值或现值的累加。年金和不等额现金流量混合情况下的终值或现值：能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总。计息期短于一年的情况下时间价值的计算：贴现率和期限的计算：FV=PV(1+r)tr=(FV/PV)1/t–1t=ln(FV/PV)/ln(1+r)插入法Supposeyouareofferedaninvestmentthatwillallowyoutodoubleyourmoneyin6years.Youhave$10,0
6、00toinvest.Whatistheimpliedrateofinterest?N=6PV=-10,000FV=20,000CPTI/Y=12.25%Youwanttopurchaseanewcarandyouarewillingtopay$20,000.Ifyoucaninvestat10%peryearandyoucurrentlyhave$15,000,howlongwillitbebeforeyouhaveenoughmoneytopaycashforthecar?I/Y=10;PV=-
7、15,000;FV=20,000CPTN=3.02yearsSupposeyouwanttobuyanewhouse.Youcurrentlyhave$15,000andyoufigureyouneedtohavea10%downpayment（头期款）plusanadditional5%oftheloanamountforclosingcosts（买卖手续费）.Assumethetypeofhouseyouwantwillcostabout$150,000andyoucanearn7.5%pery
8、ear,howlongwillitbebeforeyouhaveenoughmoneyforthedownpaymentandclosingcosts?Howmuchdoyouneedtohaveinthefuture?Downpayment=.1(150,000)=15,000Closingcosts=.05(150,000–15,000)=6,750Totalneeded=15,000+6,750=21,750ComputethenumberofperiodsPV
