《财务管理学》第二章 财务管理的价值观念.ppt

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1、第二章财务管理的价值观念本章学习要求：本章主要介绍了资金的时间价值和投资的风险价值这两个财务管理的基本原理。它们贯穿于财务管理工作的始终。本章中有关资金时间价值和投资风险价值的计算问题，在本书后面的许多章节中都会用到。所以，学好本章的内容，也是学好以后各章的基础。本章难点：资金时间价值的计算；风险报酬的衡量。本章重点：资金时间价值的含义及计算；债券和股票的估价方法；风险与报酬的关系。第一节资金的时间价值一、时间价值的概念时间价值：一笔资金在使用过程中随着时间的推移产生的增值额。时间价值的表现形式：相对数形式（时间价值率

2、）：是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。绝对数形式（时间价值额）：是资金在使用过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。二、时间价值的计算设：S—终值（本利和）；P—现值（本金）；i—年利率；n—计息期数1、单利的含义及计算单利终值S=P（1+in）单利现值2、复利的含义及计算复利终值式中：——称为复利终值系数或一元的复利终值，可查附表一。复利现值式中：——称为复利现值系数或一元的复利现值，可查附表二。复利的应用：计算终值S；计算现值P；计算利率I；计算计息期数n3、年金的含

3、义及计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。年金按付款方式不同可分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金4种。（1）普通年金（后付年金）：每期期末收付的年金。普通年金终值：式中：——称为普通年金终值系数或一元的普通年金终值，可查附表三。A——年金，在此也称为偿债基金。是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。普通年金现值：式中：——称为普通年金现值系数或一元的普通年金现值，可查附表四。普通年金的应用：计算终值S；计算现值P；计算年金A；计算计息期数n；计算利率i；其他。（2）先付（预付）年金：每期期初收

4、付的年金。预付年金终值：S=A[（S/A，i，n+1）-1]或：S=A（S/A，i，n）（1+i）预付年金现值：P=A[（P/A，i，n-1）+1]或：P=A（P/A，i，n）（1+i）（3）递延年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。递延年金终值：同普通年金递延年金现值：P=A（P/A，i，n）（P/S，i，m）或：P=A[(P/A，i，m+n）-（P/A，i，m)]（4）永续年金是指无限期支付的年金永续年金没有终值永续年金现值：P=A/i4、时间价值计算中的几个特殊问题（1）不等额

5、现金流量现值的计算按复利现值的方法计算（2）年金和不等额现金流量混合情况下现值的计算综合运用复利现值、普通年金现值、递延年金现值方法进行计算（3）贴现率和计息期数的计算根据复利和年金的计算原理，采用插值方法计算。（4）名义利率和实际利率的换算（计息期短于一年的时间价值的计算）名义利率：一年内复利次数超过一次时，给出的年利率称为名义利率。例：某人存入银行1000元，年利率为12%，5年后的本利和为多少？若每季度复利一次，则5年后的本利和为多少？实际年利率为多少？换算公式：式中：i——实际年利率r——名义年利率m——每年复

6、利次数练习一甲公司2005年初对A设备投资10万元，该项目预计2007年初建成投产，2007、2008、2009年年末预期收益分别为2万元、3万元和5万元。复利年利率为8%。要求：计算2007年初投资额的终值和2007年初各年预期收益的现值。练习二：乙公司2005和2006年初对B设备投资均为6万元，该项目预计2007年初建成投产，2007、2008、2009年每年末预期收益均为5万元。复利年利率为8%。要求：计算2007年初投资额的终值和2007年初各年预期收益的现值。第二节风险报酬一、风险报酬的含义按风险的程度，企

7、业财务决策可分为三种类型：确定性决策风险性决策不确定性决策第二节风险报酬风险报酬的含义及其表示方法:（1）风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。（2）风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率。即风险报酬额与原始投资的比率。投资报酬率==时间价值率+风险报酬率投资报酬率风险收益率无风险收益率风险程度二、单项资产的风险报酬风险报酬的计算是一个比较复杂的问题，下面结合实例分步加以说明。确定概率分布概率（）及概率分布的含义：概率分布应符合的两个要求：二、单

8、项资产的风险报酬计算期望报酬率（）：计算标准离差（）：计算标准离差率（V）：计算风险报酬率（）：式中：b—风险报酬系数风险报酬系数（b）：是将标准离差率转化为风险的报酬的一种系数。确定方法如下：（1）根据以往的同类项目加以确定（2）由企业领导或企业组织专家确定（3）由国家有关部门组织专家确定那么：投资报酬率=无风险收益率+风险报酬