财务管理第二章财务管理的价值观念

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1、第二章财务管理的价值观念教学要求掌握包括复利的终值与现值计算，年金(普通年金、先付年金、递延年金、永续年金)的终值与现值计算，贴现率、期数的推算，名义利率与实际利率的换算方法，风险的概念及分类，风险程度的衡量。理解风险和收益的关系掌握资金时间价值的含义，资金时间价值的计算练习题教材P40-41或习题集第3、4、11题重点12、13题第二章财务管理的价值观念资金的时间价值和投资的风险价值，是现代财务管理的两个基本观念。第一节资金的时间价值一、资金的时间价值的概念是指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值从量的规定性来看，资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀的条件下的社

2、会平均资金利润率。由于竞争，市场经济中的各部门投资的利润率趋于平均化。由于不同时间的资金收入的经济价值不同，因此不宜直接比较，需换算到相同的时间基础上。72法则就是以1%的复利来计息，经过72年以后你的本金就会变成原来的1倍。例如：年复利收益率9%，本钱翻一番要8年；年收益率18%，则要4年。举例：某人有2万元，想在5年内变成8万元，则年收益率需为多少？（28.8%）例：某位20岁的年青人希望通过股票投资65岁时有100万的家产。假设股票年收益率为8%，需投入本金多少？等额本息VS等额本金例：贷款100，000元买房，假设年利率24%，月利率2%，贷款期限50个月。采用等

3、额本息方式还款，每月需还款多少？共还利息多少？采用等额本金方式还款，每月还款2000，共需还多少利息？名义利率与实际利率例：某人存入银行10，000元，年利率12%，每季复利一次，每月复利一次，则实际利率各为多少？（12.55%，12.68%）名义利率r，实际利率i，一年复利M次，则i=（1+r/M）M-1冒风险就要有额外地收益，否则就不值得财务活动经常是在有风险的情况下进行的第二节投资的风险价值这种投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值，或风险收益、风险报酬。一、风险的概念及其分类如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后

4、果是不肯定的，就叫有风险。1、风险的概念一般说来，风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。是事件本身的不确定性，具有客观性。特定投资的风险大小是客观的，但你是否去冒风险及冒多大风险，是可以选择的，是主观决定的。一、风险的概念及其分类风险随时间的延续而变化，越接近完工则预计越准确。随着时间的续，事件的不确定性越小，事件成，其结果就肯定了。（风险总是“一定时期内”的风险）一、风险的概念及其分类风险和不确定性有区别。风险是事先可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定性是指事先不知道可能的后果，或者虽然知道可能后果但不知道出现的概率。但面对现实问题，

5、两者很难区别，风险问题的概率往往不能准确知道，不确定性问题也可估计一个概率，因此实际事物中不加区别。概率的测定有两种一种是客观概率，是指根据大量历史的实际数据推算出来的概率；另一种是主观概率，是在没有大量实际资料的情况下,人们根据有限资料和经验合理估计的。2、风险的类别市场风险经营风险财务风险公司特有风险从个别投资者的角度从企业本身的角度市场风险2、风险的类别是指影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。因不能通过多角投资分散，又称不可分散风险或系统风险。1)从个别投资主体看公司特有风险是指发生在个别公司或特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失

6、败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。因可以通过多角投资分散，又称可分散风险或非系统风险。2、风险的类别从公司本身来看，风险分为经营风险(商业风险)和财务风险(筹资风险)两类。2、风险的类别生产技术生产成本市场销售其他经营风险主要来自原材料的供应和价格、工人和机器的生产率都不肯定外部环境的变化，如自然灾害、经济不景气、通货膨胀、协作企业没有履行合同等，企业自己不能左右，产生风险市场需求、价格、生产数量等不确定，尤其是竞争使供产销不稳定，加大了风险设备事故、产品发生质量事故、新技术的出现等经营风险使企业报酬变得不稳2、风险的类别财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的

7、风险，也叫筹资风险。举债加大了企业的风险，但也有可能带来更多的利润。如果不借款，全部使用股东的资本，那么该企业没有财务风险，只有经营风险。如果经营是肯定的(实际上总有经营风险)，例如肯定能赚10%，那么负债再多也不要紧，只要利率低于10%，财务风险只是加大了经营风险。那么，是否应该负债经营？应该负债多少？那要看风险有多大，冒风险预期得到的报酬有多少，以及企业是否愿意冒风险。二、风险程度的衡量1、概率风险的衡量需要使用概率和统计的方法1、概率在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。概率