财务管理 第二章 财务管理的价值观念

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1、第二章财务管理的价值观念财务管理的价值观念第一节货币的时间价值第二节风险报酬第三节利息率第四节证券估价第一节货币的时间价值一、定义货币时间是指在无通货膨胀和无风险条件下的社会平均投资报酬率（社会平均资金利润率），是企业资金利润率的最低限度。二、货币时间价值的计算现值(present/discountedvalue):是指未来资金在目前的价值，即未来一定量的资金按照规定的利率折算成的现在价值，现值也叫做本金。终值（futurevalue）也称为未来值，是指未来特定时点之前的资金按照规定的利率折算成在该时点的价值，终值也叫做本利和。（一）单利和复利单利终值和现值的计算（1）单利终值的计算公式FV=

2、PV(1+i×n)FV---终值；PV----现值i---年利率；n---计算利息的期数（2）单利现值的计算公式PV＝FV/(1＋i×n)复利终值和现值的计算（1）复利终值计算公式FVn=PV×(1+i)n（2）复利现值计算公式PVn=FVn/(1+i)n=FVn(1+i)-n财务上，复利终值系数和复利现值系数简写为FVIFi，n和PVIFi，n注意：i：利息率n：计息期数例1:假设某人现在存入银行100元，年利率5%，那么5年后他的银行账户上有多少钱？例2：某人准备在第5年年底获得10000元收入，年利率为10%，每年计息一次，问现在应存入多少钱？（二）年金终值和现值的计算年金是指一定时期内

3、每期相等金额的收付款项。例如分期付款赊购，分期偿还贷款，每年相等的销售收入等都属于年金。年金按照付款方式可分为普通年金（后付年金）、预付年金（先付年金）、递延年金（延期年金）和永续年金。1.普通年金:每期期末等额收付款项的年金。(1)终值：指其最后一次支付时的本利和，是每次支付的复利终值之和FVAn＝A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1＝A[(1＋i)n－1]/i普通年金终值系数为[(1＋i)n－1]/i，简写为FVIFAi，n0123100100100【例】假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元,借款年利率为10％,则该项目竣工时应付本息的总额为：FVAn＝

4、100×FVIFA10％，5＝100×6.1051＝610.51(万元)(2)普通年金现值：是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额PVAn=A(1+i)-1+A(1+i)-2+…+A(1+i)-n=A[1-(1+i)–n]/i普通年金现值系数：[1－(1＋i)-n]/i，简写PVIFAi，n【例】某企业租入一台设备,每年年末需要支付租金120元，年折现率为10％,则5年内应支付的租金总额的现值是多少？PVAn＝120×[1-(1+10％)－5/10%]＝120×PVIFA10％，5＝120×3.7908＝455(元)(3)为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额叫做偿债基金

5、，普通年金终值对应的年金A=FVAn·i/[(1+i)n-1]i/[(1＋i)n－1]叫做偿债基金系数，是普通年金终值系数的倒数(4)普通年金现值对应的年金经常被用来衡量投资后每年获得的回报A=PVAn·i/[1-(1+i)-n]i/[1-(1+i)-n]叫做投资回收系数，是普通年金现值系数的倒数例1：现在买房者大多数需要贷款。假设你现在要买房，银行提供给你20年的贷款（每年年末等额偿还，20年后还清），房子价值是350000元，你现在有银行存款100000元，全部用来买房，不足的部分从银行贷款。如果银行贷款的年利率为12%，那么你每年要偿还银行多少钱？例2：假设在40年后你将退休，从现在开始

6、存钱。如果在退休时有500000元才能维持退休后的正常生活。那么从现在到退休你需要每年存入银行多少钱？每年的年利率为10%。2.先付年金的终值和现值的计算先付年金是指每期期初有等额收付款项的年金，又称为即付年金或预付年金。先付年金与普通年金的关系区别：付款时间不同先付年金终值=普通年金终值×（1+i）先付年金现值=普通年金现值×（1+i）3.递延年金现值的计算递延年金是指在最初若干期，没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。递延年金终值的计算方法与普通年金终值相同，与递延期(m)的长短无关延期年金现值的计算方法：第一，V0=A×PVIFAi，n×PVIFi，m第二，V0=A×[PV

7、IFAi，(m+n)－PVIFAi，m]例1：某企业于年初投资一项目，从第五年开始至第十年，每年年末可得收益50万元，假定年利率为5%。要求：计算投资项目年收益的终值。例2：某企业年初投资一项目，希望从第五年开始每年年末可得收益50万元，投资期限为10年，假定年利率为5%。要求：计算该企业年初需投资多少？4.永续年金的现值的计算永续年金是指无限期支付的年金。如存本取息、无限期债券、优先股股利等其现