第二章 财务管理基本观念

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1、第二章财务管理基本观念【学习目标】了解掌握时间价值的基本观念及其计量了解掌握风险价值的基本观念及其计量能够运用时间价值和风险价值观念分析解决实际问题第一节货币的时间价值一、货币时间价值的含义一、货币时间价值的表现形式是价值增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率；二、货币增值的源泉是当其被作为资本时，从投资运作过程中产生；三、货币时间价值的大小与时间的长短成同方向变动关系。第一节货币的时间价值二、货币时间价值的计量（一）一次性收付款项的终值与现值（1）复利终值的计算复利终值就是一定量资金的未来价值，即在复利

2、计算方法下，现在一定量的本金在将来的本利和。复利终值的计算公式为(2)单利现值的计算单利现值的计算公式可以通过单利终值计算公式的变形而得到。由终值计算现值称为折现。第一节货币的时间价值（二）年金终值与现值的计算年金是指等额、定期的系列收付款项，即在—定期限内，每隔相同时间、发生相同金额的款项，连续性、等额性与间隔时间相等是年金必须具备的基本条件。例如，个人银行存款采用零存整取或整存零取的方式；个人购买房产采用向银行借款、分期偿还贷款的方式；在企业里分期偿还贷款、分期支付工程款，还有日常的计提折旧业务等都属于年金收付的形式。年金

3、通常用符号A表示。第一节货币的时间价值（二）年金终值与现值的计算按年金每次收付发生的时点不同，可将其分为普通年金、即付年金(预付年金)、递延年金、永续年金等几种形式，不同形式的年金，其终值和现值的计算方式是不一样的。第一节货币的时间价值1、普通年金普通年金又称后付年金，是指各期期末收付的年金。第一节货币的时间价值为使问题解释更清楚，我们需要借助现金流量图。现金流量图横轴代表时间的延续，它以每一时间区间终点表示，纵轴表示价值。从横轴上引出一些带箭头的垂直线段，代表收付金额，箭头向上表示收入，箭头向下表示支付第一节货币的时间价值（

4、1）普通年金终值的计算由上图可知，第一期期末投资A到n期期末的本利和为A×(1十i)n-1,依此类推，第n—1期期末投资A到M期期末的本利和为A×(1十i),第n期期末的投资A到期末的本利和为A。所以，在n期中，每期期末投资A，n期后的本利和为S＝A十A×(1十i)1十A×(1十i)2十…十A×(1十i)n-2十A×(1十i)n-1第一节货币的时间价值（2）年偿债基金的讨算。偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。年偿债基金的计算是年金终值的逆运算。式中方括号中的数值通常被称作“偿债基金系数”，记做(A/S，

5、i，n)，其值也可通过查阅“偿债基金系数表”得到，也可通过求年金终值系数的例数来确定。第一节货币的时间价值（3)普通年金现值的计算普通年金现值是指在一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。上式中方括号的数值被称为“年金现值系数”，记做(P／A，i，n)，其值可通过“年金现值系数表”第一节货币的时间价值年资本回收额的计算年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入的资本或偿还所欠债务的金额。年资本回收额的计算是普通年金现值计算的逆运算。第一节货币的时间价值即付年金即付年金又称为先付年金或预付年金，是指在一定时期内每期期初等额收

6、付的系列款项，即在每期的期初发生的年金形式。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间点的不同，用图形表示如下：第一节货币的时间价值即付年金终值的计算即付年金终值是指在收付款项的复利终值之和。n期的即付年金同n期普通年金相比，其付款次数是相同的，但由于付款时间不同，n期的即付年金终值比n期普通年金终值多计算了一期的利息。因此，在n期普通年金终值的基础上乘以(1+i)就得到n期即付年金的终值。第一节货币的时间价值式中方括号的数值称作“即付年金终值系数”，它和普通年金终值系数相比，期数要加上1，而系数要减去1，通常可记做。可通过查阅“

7、普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，然后再减去l便可得出即付年金终值系数的值。第一节货币的时间价值即付年金现值的计算即付年金现值是指在一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。n期先付年金与n期普通年金相比，付款期数相同，区别只在于n期普通年金是期末付款，n期先付年金是期初付款，在计算现值时，n期普通年金现值比n期先付年金现值多贴现一期。所以，可以先求出n期普通年金现值，然后再乘以（1+i），便可以求出n期先付年金的现值。第一节货币的时间价值式中方括号中的数值称作“即付年金现值系数”，它和普通年金现值系数相比，期数要

8、少1，系数要多1，通常利用“普通年金现值系数表”查得(n-1)期的值，然后再加上1得到。即付年金现值系数也可记做。第一节货币的时间价值递延年金递延年金是指第一次收付款发生时间在第二期期末或以后的年金，它是普通年金的特殊形式。下图中的递延期为m年，图形表示如下：第一节货币的时间