资金的时间价值及其计算

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1、第三章资金的时间价值及其计算资金的时间价值分析是工程经济分析的最基本的方法第三章资金的时间价值及其计算资本与利息现金流量与现金流量的表达资金等值资本与利息1.资本资本是一种具有潜在的增值能力的物质财富。资本潜在的增值能力如要变为现实，必须具备两个条件：第一，它必须参与生产或流通过程，在运动中实现机制附加；第二，它必须在一个或多个完整周期时间里运动，运动时间小于一个周期也无法实现增值。资本不仅要获得增值，而且要求快速增值。从资金的使用角度看，资金的时间价值是资金放弃即时使用的机会，在一段时间以后，从借入方获得的补偿。资金的时间价值是指等额资金在不同时间

2、发生的的价值上的差别；是资金放弃即时使用的机会，在一段时间以后，从借入方获得的补偿。盈利和利息是资金时间价值的两种表现方式，都是资金时间价值的体现，都是衡量资金时间价值的尺度。1、现金流量的概念：特定经济系统在一定时期内现金流入和流出的代数和。流入系统的现金称为现金流入，相反则是现金流出。现金流量一般用（CI—CO）t表示。注意：（1）现金流量必须要发生实际的资金所有权关系的变动（2）每一笔现金流出和流入都必须对应相应的时点（3）同一笔现金流量针对不同的参照系会有不同的结果2、现金流量图：由时间座标轴和带箭头的垂直线段组成。现金的流入流出是对特定的系

3、统而言。3.现金流量的构成1）构成投资方案现金流量的几个要素：固定资产投资、流动资金投资、经营成本、销售收入、税金、固定资产残值、回收流动资金。以上现金流量的几个要素应发生在投资方案实施的哪一个阶段？2）投资方案寿命期内净现金流量的计算（从企业角度考虑）（1）建设期内年度现金流量（为负值）净现金流量=固定资产投资+流动资金投资（2）生产期内年度净现金流量净现金流量=销售收入–经营成本–税金（3）生产期末年度净现金流量净现金流量=销售收入–经营成本–税金+固定资产残值+回收流动资金资本与利息资金的时间价值工程是工程技术经济分析中重要的概念之一，使用动态

4、分析法对项目投资方案进行对比、选择的依据和出发点。资金的时间价值是客观存在的，要对投资项目进行正确评价，不仅要考虑项目的投资额和投资成果的大小，而且要考虑投资与成果发生的时间。确定和计量资金的时间价值，就是要估计资金时间价值对投资项目效益的影响，消除它的影响，还投资效益的本来面目。从根本上说，分析资金时间价值的目的在于促进资本使用效率的提高。投资者须判断期望收益是否足以证明项目投资是值得的。对于一个投资项目，投资者要求期望收益至少等于牺牲了其他有效的风险得益机会的代价。资本与利息2、利息对利息可以从不同角度定义，从借出者的角度看，“利息是将货币从消费

5、转移到长期投资所需的货币补偿”；从借入者的角度讲，“利息是资本使用的成本”；而从现实上看，它又是资金在不同的时间上的增值额。从工程经济学的角度来看，利息是衡量资金随时间变化的尺度。利率是单位时间里投入单位资金所得的增值。它反映了资金随时间变化的增值速度，是衡量资金时间价值的相对尺度。资本与利息2.1单利单利是指不论计息周期有多长，只对本金计算利息，不考虑先前的利息在资金运动中累积增加的利息的再计息。其计算公式为：In=P·i·nn个计息周期后的本利和为：Fn=P(1+i·n)工程项目在分期投资情况下，项目完成时按单利计的投资总额F为：工程项目在分期投

6、资情况下，如果每期还款金额相等，项目还款期其末按单利计的还款总额F为：资本与利息2.2复利复利是指对本金与利息额的再计息。与单利不同的是每期利息对以后各期均产生利息。根据资金的投入和支付方式的不同，复利的具体划分如下图所示资本与利息图连续支付等额支付不等额支付等差支付等比支付资金支付间断支付一次整付分配支付每一个周期连续支付一个周期连续支付单利公式计息期次期初本金本期利息期末累计本利和1PPiP(1+i)2P(1+i)PiP(1+2i)3P(1+2i)PiP(1+3i)nP[1+(n-1)i]PiP(1+ni)复利公式计息期次期初本金本期利息期末累计

7、本利和1PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)3nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n资本与利息例1－1某开发项目贷款1000万元，年利率6％，合同规定四年后偿还，问四年末应还贷款本利和为多少？计息方式计息周期数期初欠款（万元）当期利息（万元）期末本利和（万元）单利计息110001000×6%＝601060210601000×6%＝601120311201000×6%＝601180411801000×6%＝601240复利计息110001000×6%=601060210

8、601060×6%=63.61123.631123.61123.6×6%=67.41191.041191.0