技经3 资金时间价值及其等值计算.ppt

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1、技术经济学第三章资金时间价值及其等值计算§1.资金时间价值概述第三章资金时间价值及其等值计算§2.等值计算基本公式§3.等值计算灵活应用第三章资金时间价值及其等值计算资金时间价值概念资金时间价值的产生资金时间价值的形式§1.资金时间价值概述§2.等值计算基本公式§3.等值计算灵活应用第三章资金时间价值及其等值计算资金等值计算有关概念现值与终值的等值计算公式终值与年金的等值计算公式现值与年金的等值计算公式§1.资金时间价值概述§2.等值计算基本公式§3.等值计算灵活应用第三章资金时间价值及其等值计算资金等值综合运算举例等差系列等值计算公式等比系列等值计算公式权益资金成本

2、等值计算债务资金成本等值计算§1.资金时间价值概述§2.等值计算基本公式§3.等值计算灵活应用支付期≠计息期的等值计算§1.资金时间价值概述资金时间价值概念引例假定你有一项收益供你选择，即现在的1000元钱和10年后的2000元钱，你会如何选择？（假定你要求的资金时间价值率水平是每年8%）分析：资金（货币）存在时间价值，使不同时点上的货币价值不能直接比较和选择,必须折现到同一时点。计算和比较:方法①利用终值比较：先计算“现在的”1000元在10年后的价值(即终值F)，再与“10年后的”2000元比较。F=…=1000×2.159=2159(元)＞2000(元)可见：现

3、在1000元钱的价值与10年后的2159元钱等值，即大于10年后2000元钱的价值,方法②利用现值比较：先计算“10年后的”2000元在今天的价值(即现值P),再与“现在的”1000元比较。P=…=2000×0.463=926(元)＜1000(元)可见：10年后2000元钱的价值与现在的926元钱等值，即小于现在的1000元钱的价值。决策:选择“现在的1000元钱”。资金时间价值是指：资金在生产和流通的过程中，随着时间的推移而引起的资金数额的增加。§1.资金时间价值概述资金时间价值概念资金时间价值内容包括：放弃现期消费的价值补偿投资风险的价值补偿（广义的）通货膨胀贴水

4、（广义的）迂回生产和剩余价值是产生资金时间价值的根源迂回生产需要资本积累，大量资金的占用。迂回生产大大提高生产效率而创造更多的价值；“创造更多的价值”中存在着剩余价值。§1.资金时间价值概述资金时间价值的产生人们处理收入的时间偏好要求资金借贷得增值偏好即时甚至提前消费→延期消费要求有报酬厌恶风险→存在风险要求有补偿（又称资金风险价值）担心通货膨胀（又称通货膨胀贴水）迂回生产借贷资本的产生使资金时间价值概念应运而生当商品经济发展到资本分化为产业资本和借贷资本时，人们对资金时间价值的概念意识随之产生。消费者偏好资本分化产物绝对数形式——时间价值，以利息、报酬、利润等名义的

5、存在。（引例中1000元现值10年后的时间价值为：2159-1000=1159元）相对数形式——时间价值率，以利率、报酬率、利润率等名义存在。（引例中设为8%）§1.资金时间价值概述资金时间价值的形式单利计息方式：无论本金经历过多少个计息周期，即使在n期后一次性支付利息的情况下，每期的计息依据始终是原始本金。故有:某期利息=原始本金×每期利率n期总利息=原始本金×每期利率×n复利计息方式：当本金经历过多个计息周期时，在n期后一次性支付利息的情况下，每期的计息依据是一个变数，即等于上一期的计息依据加上上一期的应计利息，或等于原始本金加上先前各期的累计利息。可见，复利计息

6、是先前各期的应计利息加入本金参与计算后续周期利息的“利滚利”计息方式。故有：某期利息=(原始本金+先前各期累计利息)×每期利率n期总利息=……通常非直接计算，而是等值换算两种计息方式两种存在形式§2.等值计算基本公式资金等值计算有关概念资金等值概念是指在考虑资金时间价值因素后,不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下具有相等的价值意义。技术经济分析惯例采用复利计息方式不直接计算资金时间价值的绝对数形式,而是——通过对技术方案现金流量的（复利）等值计算,求得资金时间价值的相对数形式,即投资方案的预计投资报酬率。用选定的利率（报酬率）代入，计算在按选定的利率水平扣除时间价

7、值后,技术方案的净报酬（净收益）。现金流量图把一个投资项目技术方案在整个寿命周期的现金流量用时间坐标表示出来的一种示意图。§2.等值计算基本公式现金流量图的构成(参见P37图3-1)横轴为时间轴，轴线等分若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，一般指一个复利计算的时间周期，通常为年。每个等分节点称为时点，代表后一周期的开始，前一周期的结束。由等分节点出发的垂直线或箭线，每一条代表一笔现金流量,向上代表现金流入量(营业收入残值等)或净现金流量;向下代表现金流出量(投资大修理费营业成本等)。箭线长短与所代表的金额大小通常大致成比例。营业收入和营业成本或