资金的时间价值和等值计算课件.ppt

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1、第二章资金的时间价值和等值计算一、基本概念1.资金的时间价值——指初始货币在生产与流通中与劳动相结合，即作为资本或资金参与再生产和流通，随着时间的推移会得到货币增值，用于投资就会带来利润；用于储蓄会得到利息。资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，其变化的主要原因有：（1）通货膨胀、资金贬值（2）承担风险（3）投资增值通常用货币单位来计量工程技术方案的得失，我们在经济分析时就主要着眼于方案在整个寿命期内的货币收入和支出的情况，这种货币的收入和支出称之为现金流量(CashFlow)。例如，有一个总公司面临两个投资方案A、B，寿

2、命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数据见表1一1。如果其他条件都相同，我们应该选用那个方案呢?年末A方案B方案0-10000-100001+7000+10002+5000+30003+3000+50004+1000+7000表1一1另有两个方案C和D，其他条件相同，仅现金流量不同。300030003000方案D3000300030006000123456方案C0123456030003000货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大小有关，而且与发生的时间有关。由于资金的时间

3、价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。以下图为例，从现金流量的绝对数看，方案B比方案A好;但从资金的时间价值看，方案A似乎有它的好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程要讨论的重要内容。这种考虑了资金时间价值的经济分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠。[例]某建设项目需要投资600万元，寿命期是2年。现有两个方案，A方案各年的收益额为：第一年600万元，第二年200万元；乙方案各年的收益额为第一年无收益，第二年900万元。试比较选优。某项目投资方案的比较年末Ａ方案Ｂ方

4、案0-600-600160002200900如果再投资收益率为20%，A方案的收益为600×（1+20%）+200=920（万元）。而B方案仍为900万元，A方案优于B方案；如果再投资收益率为10%，A方案的收益为600×（1+10%）+200=860（万元），而B方案为900万元，B方案优于A方案。2.现金流量图（cashflowdiagram)——描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。是资金时间价值计算中常用的工具。大小流向时间点现金流量图的三大要素300400时间2002002001234现

5、金流入现金流出0说明：1.水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）；2.箭头表示现金流动的方向：向上——现金的流入，向下——现金的流出；3.现金流量图与立脚点有关。注意：1.第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。2.立脚点不同,画法刚好相反。3.净现金流量=现金流入－现金流出4.现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。3.利息——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增值，用“I”表示。4.利率——利息递增的比率，用“i”表示。每单位时间增加的利息

6、原金额（本金）×100%利率(i%)=计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度来计算，用“n”表示。广义的利息信贷利息经营利润二、利息公式（一）利息的种类设：I——利息P——本金n——计息期数i——利率F——本利和单利复利1.单利——每期均按原始本金计息（利不生利）I=P·i·nF=P（1+i·n）则有例题1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表年年初欠款年末应付利息年末欠款年末偿还110001000×0.06=6010600210601000×0.06=6011200311201000×0.06=

7、6011800411801000×0.06=60124012402复利——利滚利F=P(1+i)nI=F-P=P[(1+i)n-1]公式的推导如下：年份年初本金P当年利息I年末本利和FP(1+i)2…………P(1+i)n-1P(1+i)n1PP·iP(1+i)2P(1+i)P(1+i)·in－1P(1+i)n-2P(1+i)n-2·inP(1+i)n-1P(1+i)n-1·i年初欠款年末应付利息年末欠款年末偿还1234例题2：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表年10001000×0.06=6010600

8、10601060×0.06=63.601123.6001123.601191.0201191.021262.481262.481123.60×0.06=67.421191.02×0.06=71.46（二）复利计息利息公式以后采用的符号