《金融投资与融资》PPT课件

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1、第五章金融投资与融资风险投资融资学习目标重点为金融风险的含义和度量、风险管理的方法、资产组合降低风险的原理、不同融资方式的比较。难点是最优资产组合选择的原理和资本结构理论。第一节金融投资中的风险及其度量第二节金融风险管理第三节融资方式与资本结构学习内容业绩风险价格风险利率风险清偿力风险金融风险信用风险汇率风险流动性风险购买力风险经营风险国家风险第一节金融风险及其度量一、金融风险的种类（一）一般分类次贷危机冰岛破产美国商业银行倒闭水煮次贷在十几年前，美国一家阿猴贷款公司成立了，它的董事长兼CEO便是金融界鼎鼎大名

2、的人物阿猴。成立之初阿猴便对广大贷款者说：“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”“积蓄不够吗？贷款吧！”“没有收入吗？找阿猴贷款公司吧！想买房吗我借你钱借!阿猴贷款公司贷款条件宽松，让低收入者或无收入者实现了买房梦，因为他们坚信房价一定会涨，所以阿猴并不担心贷款者无法偿还，毕竟还有房子作抵押。于是阿猴贷款公司前几个月取得惊人利润。但是房价万一真的跌了呢，阿猴这种老手当然有所防备，于是他找了美国经济界的带头大哥——投行（美林，高盛等）美林CEO高盛CEO美林、高盛找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，用上最新的经

3、济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品——CDO(注：CollateralizedDebtObligation，债务抵押债券)，说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的

4、债券风险等级是6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！大家都会注意到还有剩下的风险为8的，投行们也有办法，找来了在全球范围内兴风作浪的对冲基金，这些基金本来就过着刀口舔血的日子，这点风险再他们眼中当然不算什么。我买！某对冲基金公司经理后来保险公司也参与进来，成为了风担风险的又一分子，但是他们眼中看到的都是利益。就这样奇妙的事情

5、发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到阿猴贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱。皆大欢喜当时间走到了2006年年底，风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来。首先：后来：没钱啦房子我们不要了，阿猴你拿去吧再然后：阿猴贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍

6、亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多……最终，美国次贷危机爆发！！GDP很小，人口很少，看起来很富有的国家。全球金融风暴来临前，冰岛已是个发达国家，拥有世界排名第五的人均国内生产总值，以及世界排名第一的人类发展指数。金融业服务是冰岛的支柱产业之一，凭着超高的利率，冰岛的金融机构吸引了来自世界各国上千亿美元的存款，冰岛一跃成为全球人均最富有的国家之一。整个冰岛的财富，并不是建立在GDP之上，而是建立在膨胀的房产、股市之上，也就是虚拟金融衍生品之上。10倍与自身GDP的债务，冰岛百姓的生活水平，当然很高，借钱搞福利，现

7、在泡沫破灭了。国家破产，是对国家的保护，这样，国家债务暂时冻结，债主们不能逼债，债务停留在本金阶段，利息冻结，停止计算，给国家一个喘息的机会，冰岛要彻底摆脱，需要喘息10年左右才能还清。这个借钱当大款的国家，现在沦落为全球乞丐。时至今日，冰岛并未走出那场将整个国家带到破产边缘的银行危机。国际货币基金组织预测说，今年冰岛经济将下滑8.5%，居民消费价格指数将上涨11.7%，失业率将达到8.6%。麦当劳退出冰岛据美国《华尔街日报》１０月２７日报道，全球连锁快餐业巨头麦当劳宣布，于当地时间１０月３１日午夜关闭冰岛境内

8、的３家餐厅，完全退出这一北欧岛国。此举使得冰岛加入阿尔巴尼亚、亚美尼亚和波黑的行列，成为少数几个没有麦当劳的欧洲国家之一。麦当劳冰岛总经销商欧曼德森指出，冰岛经济遭金融危机重创，加上克朗大幅贬值等因素，使麦当劳经营十分困难，不得不结束在当地的营业。麦当劳“巨无霸”汉堡在冰岛首都雷克雅未克的售价是６５０克朗（约合３６元人民币），但成本的提高使得“巨无霸”零售价必须上涨２０％，即达７８０克