《金融融资与再融资》PPT课件

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1、第四讲融资与再融资融资目的并购资产或股权融资并购以后整合目标公司的融资融资分类按产权关系分：债务融资与权益融资按融资来源分：内部融资与外部融资按融资方式分：直接融资与间接融资按融资地点分：境内融资与境外融资融资方式选择应考虑的因素宏观经济形势的影响。融资方式的风险。企业盈利能力及发展前景。资金成本。企业的资产与资本结构。企业的控制权。行业竞争程度。内部融资销售收入资产变现销售收入成本+利润非付现成本：折旧、摊销、预提费用付现成本：原燃材料、备品备件、工资、利息、税金会计：权责发生制财务：收付实现制资产变现短期投资、长期投资应收账款、应收票据存货：产成品、半成品、原材料、备品备

2、件固定资产：厂房、建筑物及土地使用权、机器设备无形资产外部融资负债所有者权益负债银行信用商业信用租赁债券公司债券短期融资券资产证券化信托银行信用流动资金贷款与项目贷款短期借款与长期借款信用贷款、担保贷款、抵押贷款、质押贷款并购贷款过桥贷款并购贷款商业银行向并购方或其子公司发放的，用于支付并购交易价款的贷款。主要用于支持企业进行受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等交易的贷款。申请并购贷款的基本条件并购方依法合规经营，信用状况良好，没有信贷违约、逃废银行债务等不良记录；并购交易合法合规，涉及国家产业政策、行业准入、反垄断、国有资产转让等事项的，应按适用法律法规和政策

3、要求，取得有关方面的批准和履行相关手续；并购方与目标企业之间具有较高的产业相关度或战略相关性，并购方通过并购能够获得目标企业的研发能力、关键技术与工艺、商标、特许权、供应或分销网络等战略性资源以提高其核心竞争能力。商业银行具备的基本条件有健全的风险管理和有效的内控机制；贷款损失专项准备充足率不低于100%；资本充足率不低于10%；一般准备余额不低于同期贷款余额的1%；有并购贷款尽职调查和风险评估的专业团队。并购贷款风险管理战略风险、法律与合规风险、整合风险、经营风险以及财务风险等。涉及跨境交易的，还应分析国别风险、汇率风险和资金过境风险等。案例2009年2月19日，工行上海分

4、行与百联集团签署了《并购贷款协议》及《并购财务顾问协议》，工行向百联集团提供4亿元并购贷款，用于收购上海实业联合集团商务网络发展有限公司100%的股权。百联集团通过协议收购上实商务网络100%股权以间接获得联华超市（0980，HK）21.17%股权，成为联华超市第一大股东和实际控制人，从而提高对其优质核心资产联华超市的实际控制力。过桥贷款又称过渡贷款，是一种过渡性的短期贷款，通常在安排较为复杂的中长期融资前，为满足企业正常生产经营或并购企业的需求，而由金融机构提供及时性的短期融资，一般通过随后发行的债券、股票来偿还。案例2005年2月27日，优尼科邀请中海油作为“友好收购”的

5、候选公司之一，并提供了初步资料。2005年6月23日中海油宣布向优尼科发出要约，以每股67美元、总价185亿美元的价格，全现金方式竞购优尼科。如果收购成功再支付雪佛龙5亿美元分手费。此时优尼科总市值为170亿美元。案例中海油资金来源为自有资金30亿美元，中国海洋石油总公司提供长期次级债形式贷款45亿美元，提供25亿美元的次级过桥融资，中国工商银行提供过桥贷款60亿美元，高盛、摩根大通提供过桥贷款30亿美元。案例2005年4月4日，美国第二大石油公司雪佛龙以股票加现金的方式收购优尼科，交易额约180亿美元，其中包括承担优尼科公司16亿美元债务。2005年8月2日，中海油宣布撤回

6、对优尼科的收购要约。政策性贷款出口卖方信贷是为出口商制造或采购出口机电产品、成套设备和高新技术产品提供的信贷，主要解决出口商制造或采购出口产品或提供相关劳务的资金需求。政策性贷款出口买方信贷是指向境外借款人发放的中长期信贷，主要用于进口商（业主）即期支付中国出口商（承包商）商务合同款，促进中国产品、技术和服务的出口。政策性贷款技术设备类进口信贷是为企业进口技术设备所需本外币资金提供债权性融资。中国政府对外优惠贷款是指中国政府指定中国进出口银行向发展中国家政府提供的具有援助性质的中长期低息贷款。票据业务商业汇票（银行承兑汇票与商业承兑汇票）承兑转让贴现转贴现再贴现商业信用应付账

7、款应付票据预收账款租赁融资租赁，是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权最终可能转移，也可能不转移。经营租赁是指融资租赁以外的租赁。融资租赁在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。融资租赁租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分。租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值。租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承