《金融资产投资决策》ppt课件

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1、第七章金融资产投资决策第一节金融资产投资的基本概念第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第五节金融衍生工具投资（自学）本章重点1．掌握金融资产投资的基本概念和种类；2．熟悉金融资产投资的风险；3．掌握债券投资的概念及债券的估价方法；4．掌握股票投资的概念及股票的估价方法；5．熟悉基金投资的概念及其优缺点；6．了解衍生金融工具的基本概念。第一节金融资产投资的基本概念金融资产投资企业为获取收益或套期保值，将资金投放于金融性资产的一种投资行为。金融性资产现金或有价证券等可以进入金融交易的资产。金融资产投资的特点流动性强交易成本低投资风险相对较大证券的种类1.按照证券发行主体

2、的不同，政府证券：政府证券风险小。　　金融证券：金融证券风险比政府证券风险大，但一般小于公司证券风险。　　公司证券：公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。2.按照证券所体现的权益关系，所有权证券：所有权证券一般要承担较大的风险。　　债权证券：债权证券风险相对较小。3.按照证券收益的决定因素，原生证券：原生证券收益的大小主要取决于发行者的财务状况。　　衍生证券：衍生证券收益取决于原生证券的价格（期货合约和期权合约）。4.按照证券收益稳定状况的不同，固定收益证券：风险小，但报酬不高。变动收益证券：风险大，但报酬较高。5.按照证券到期日的长短，短期证券

3、：收益一般较低，但时间短，风险小。　长期证券：收益一般较高，但时间长，风险大。6.按照募集方式的不同，公募证券（公开发行证券）：筹集资金潜力大、筹资范围广、增强证券流动性、有利于提高发行人的声誉；但发行手续复杂，发行时间长，发行费用高。　私募证券（内部发行证券）：手续简单，节约发行时间和发行费用；但筹资数量有限，流通性较差，不利于提高发行人的社会信誉。金融资产投资的目的充分利用闲置资金，增加企业收益与筹集长期资金相配合满足未来的财务需求满足季节性经营对现金的需求获得对相关企业的控制权金融资产投资的风险与收益金融资产投资的风险系统性风险：利率风险、购买力风险、再投资风险

4、非系统性风险：违约风险、流动性风险、破产风险金融资产投资的收益-投资收益率资本利得-投资者通过证券的买卖（低买高卖）所获得的资本价差收益；股利或利息收益-投资者按期从证券发行人处取得的资金使用费收入。第二节债券投资—债券的基本概念债券的概念含义债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发行的，在约定时间支付一定比率的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。债券基本要素债券面值、票面利率、付息日及到期日（期限）、债券价格债券投资的特点本金较安全收益较稳定流动性较好，变现能力强购买力风险较大没有经营管理权债券投资—债券价值的确定债券的价值债券的价值是发行者按照合同规定从现在到

5、债券到期日所支付的款项的现值。—未来现金流量现值债券估价的基本模型——分期付息、到期还本债券价值债券价值=每期利息×年金现值系数+债券面值×复利现值系数PV=I×（P/A，K，t）+M×(P/F，K，t)t为剩余到期年限债券投资—债券价值的确定例题：有一2003年3月1日发行的5年期国库券，面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。假设必要报酬率为10%，其价值为多少？PV=1000×8%×（P/A,10%,5）+1000×（P/F,10%,5）=80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元)如果该国库券2006年3月1日的市场价格为950

6、元，A公司要求必要报酬率为10%,是否应该购买?PV=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×（P/F,10%,2）=80×1.7355+1000×0.8264=965.24(元)买入债券投资—债券价值的确定到期一次还本付息且不计复利的债券价值债券价值=债券到期本利和×复利现值系数PV=(M+M×i×n）×(P/F，K，t)例题：有一5年期国库券，面值为1000元,票面利率为12%，单利计息，到期一次还本付息。假设必要报酬率为10%，其价值为多少？PV=(1000+1000×12%×5)×(P/F,10%,5)=993.48(元)贴现发行债券的价值？债券价值=债

7、券面值×复利现值系数PV=M×(P/F，K，t)P.236【例7-3】债券投资—债券价值的确定例题：2003年4月1日购入2000年5月1日发行的，面值为1000元，半年付息一次、票面利率8%，期限为5年的债券。必要报酬率为10%，该债券的价值为多少？P=[1000×4%+1000×4%×（P/A，5%，4）+1000×（P/F，5%，4）]×（P/F，5%，1/6）=1004.54×0.9906=995.10(元)债券投资—债券的收益率票面收益率——名义收益率、息票率票面收益率反映债券按面值购入、持有至到期所获得的收益水平。