金融资产投资决策.doc

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1、金融资产投资决策学习目标通过学习本章，你应该能够：1．掌握有价证券投资的基本概念和种类；2．熟悉证券投资的风险；3．掌握债券投资的概念及债券的估价方法；4．掌握股票投资的概念及股票的估价方法；5．熟悉基金投资的概念及其优缺点；6．了解衍生金融工具的基本概念。第一节有价证券投资的基本概念有价证券投资是指企业为特定经营目的和获取收益，在金融市场上买卖短期和长期有价证券的投资行为。一、有价证券投资的含义和种类(一)证券投资的含义证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，其含义非常广泛。从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称。它代表了一定量的财产权利、证明证券持有人有权

2、按期取得一定的利息、股息等收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。包括股票、债券及其衍生品种如基金、可转换债券等。而证券投资是指投资者将资金用于购买股票、债券、基金等有价证券，从而获取收益的一种投资行为。证券投资具有如下特点：1．流动性强。证券买卖的成本低，市场(二级市场)活跃、交易规模大。因此，其转让过程快捷简便，流动性很强。而实物资产很难找到一个连续的二级市场，变现受到限制。2．投资风险相对较大。相对实物资产来说，证券资产的价值受人为因素、政治因素、经济因素等各种因素的影响比较大，此外，还与证券资产的种类和交易方式有关，由于没有相应的实物做保证，因而价值不稳定，价格波动比较剧烈

3、，投资风险较大。3．交易成本低。证券买卖的交易快速、简捷、成本较低。而实物资产的交易过程复杂、手续繁多，通常还需进行调查、咨询等工作，交易成本较高。(二)证券投资的种类金融市场上的有价证券种类很多，证券投资按其投资的对象不同，可分为债券投资、股票投资、基金投资以及衍生金融资产投资等等。其中，债券投资、股票投资、基金投资是目前企业最常用的投资方式，以下予以介绍。1．债券投资债券投资是指投资者购买国库券、公司债券等各类债券，以取得稳定收益的一种投资活动。2．股票投资股票投资是指将资金投向于股票，通过股票的买卖获取收益的投资行为。3．基金投资基金投资是指投资者通过购买投资基金份额来获取收益

4、的投资方式。这种方式可使投资者享受专家服务，有利于分散风险，获得一定的投资收益。二、证券投资的目的(一)充分利用闲置资金，增加企业收益企业在生产经营过程中，一般都拥有一定数量的现金，以满足日常经营的需要，但是，从现金管理的角度来看，盈利性较差的现金余额过多是一种浪费。因此，企业可以将闲置的现金进行有价证券投资，以获取一定的收益，并在现金流出超过现金流入时，将持有的证券出售，以取得经营所需的现金。这样，既能调节现金余额，又能增加企业的投资收益。(二)与筹集长期资金相配合处于成长期或扩张期的公司一般每隔一段时间就会发行股票或公司债券，但所获得的资金一般并不一次用完，而是逐渐、分次使用。这

5、样，暂时不用的资金可投资于有价证券，以获取一定收益，而当企业进行投资需要资金时，则可出售有价证券，以获得现金。(三)满足未来的财务需求企业可以采用储备有价证券的形式来储备现金，以便到时售出，满足未来财务方面的需求。(四)满足季节性经营对现金的需求从事季节性经营的公司在一年内的某些月份有剩余现金，在另几个月则会出现现金短缺，这些公司通常在现金有剩余时买入证券，而在现金短缺时出售证券。(五)获得对相关企业的控制权有些企业为了控制其他企业，往往会动用一定资金购买—企业的股票，以便获得对这些企业的控制权。三、证券投资的风险与收益(一)证券投资的风险证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统

6、性风险两大类别。1．系统性风险系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。如战争、经济衰退、通货膨胀、国家货币政策变化等因素对所有证券都会有不同程度的影响。系统性风险包括以下几种：(1)利率风险由于利率变动而引起证券价格波动，投资人遭受损失的风险，称利率风险。证券的价格将随利率的变动而变动，一般而言，银行利率下降，则证券价格上升；银行利率上升，则证券价格下跌：不同期限的证券，利率风险也不一样，期限越长，风险越大。(2)购买力风险购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所

7、获得的货币资金的购买力降低的风险。一般而言，随着通货膨胀的发生，浮动收益的证券比固定收益的证券要好。因此，普通股票被认为比公司债券和其他有固定收入的证券能更好地避免购买力风险。(3)再投资风险再投资风险是由于市场利率下降，投资者在证券到期后找不到合适投资机会的风险。例如投资者的部分债券到期，目前市场利率已下降到8%，而原来购买这部分债券的利率为12%，所以，投资者在目前情况下进行再投资的投资报酬率只能在8%左右，不能使再投资报酬率达到12%。2．非系统性风