《投资决策》PPT课件

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1、第七章投资决策教学目的教学重点与难点教学内容复习思考案例分析教学目的通过本章学习，要求学生全面掌握企业投资的概念、种类、现金流量等基础理论，掌握现金流量的计算、投资决策分析方法的基本原理。教学重点与难点现金流量的构成及净现金流量的计算项目投资评价方法第一节投资决策概述一、投资的意义■投资：企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。■意义○是企业开展正常生产经营活动并获取利润的前提。○是扩大生产经营规模，增强竞争实力的重要条件。○是降低企业风险的重要方法（多元化投资）。二、投资的动机○获利动机○扩张动机○分散风险动机○控制动机1.按投资行为的介入程度分类

2、：■直接投资：是指投资人直接介入投资行为，即将资金直接投放于生产经营性资产以获取利润的一种投资。○直接投资因为一般有特定的投资项目，故又称为“项目投资”。■间接投资：又称“证券投资”，是指投资人将资金投放于债券、股票等金融性资产，以获取利息收入或股利的投资。○区别：直接投资的资金所有者与资金使用者是统一的，而间接直接投资的资金所有者与资金使用者是分离的。三、投资的分类2.按投资领域分类：■生产性投资■非生产性投资3.按投资回收期分类：■短期投资■长期投资4.按投资方向分类：■对内投资■对外投资5.按投资的内容（对象）分类：■固定资产投资■无形资产投资■开办

3、费投资■流动资金投资■有价证券投资■期货与期权投资■信托投资■保险投资项目投资金融资产（金融产品）投资四、固定资产投资（长期投资）的特点■投资额大■回收期长■变现能力差■投资风险大■对企业影响时间长第二节投资项目的现金流量分析一、项目投资与投资项目■项目投资：是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。■投资项目：项目投资的对象，是用于界定投资客体范围的一个概念，简称“项目”。单纯固定资产投资项目新建项目固定资产投资（外延扩大）完整工业投资项目无形资产投资流动资产投资更新项目开办费投资更新改造项目（简单、内涵扩大）改造项目投资项

4、目二、项目计算期■项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即投资项目的有效持续期。项目计算期=建设期+生产经营期○建设起点○投产日○终结点三、投资额与投资方式1.建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资2.原始总投资=建设投资+流动资金投资3.投资总额=原始总投资+建设期资本化利息■说明一：固定资产投资不等于计算折旧用的固定资产原值固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息■说明二：流动资金投资是指项目投产前后一次或分次投放于流动资产项目的投资增加额，又称垫支流动资金。○本年流动资金增加额=本年流动资金需用数-

5、截止上年的流动资金投资额其中：本年流动资金需用数=本年流动资产需用数-本年流动负债需用数■投资方式○一次投入○分次投入四、现金流量及其构成■现金流量：是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。■现金流量由三部分组成：1.初始现金流量是指项目投资开始至建成投入使用之间所发生的现金流入和流出的数量，主要是项目的投资支出。包括：○初始现金流出量：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、原有固定资产清理费用（更改项目）。○初始现金流入量：原有固定资产变价收入（更改项目）。2.营业现金流量是指项目建成投入使用后，在其整个寿命期内，由于生

6、产经营而发生现金流入和流出的数量。包括：○营业现金流出量：经营成本、各项税款。○营业现金流入量：营业收入。3.终结现金流量是指投资项目终结时所发生的现金流量。包括：○终结现金流出量：清理费用。○终结现金流入量：固定资产残值收入或中途变价收入、收回垫支的流动资金、停止使用的土地变价收入。五、现金流量估算假设1.投资项目的类型假设2.财务可行性分析假设3.全投资假设4.建设期投入全部资金假设5.经营期与折旧期一致假设6.时点指标假设7.确定性假设六、现金流量的一般内容1.现金流入量的一般内容（1）营业收入（2）回收固定资产余值（3）回收流动资金回收额=回收固定

7、资产余值+回收流动资金（4）其他现金流入2.现金流出量的一般内容（1）建设投资（固定资产投资+无形资产投资+开办费投资）（2）流动资金投资（3）经营成本（付现成本）经营成本=成本费用总额-折旧-无形资产和开办费摊销-计入财务费用的利息（4）各项税款：营业税、所得税等（不含增值税）（5）其他现金流出七、净现金流量的计算1.净现金流量的含义净现金流量(NCF)：又称现金净流量，是指项目计算期内各年现金流入量与现金流出量之间的差额。2.净现金流量的计算方法（1）理论公式某年现金净流量=该年现金流入量-该年现金流出量（2）简化公式建设期某年净现金流量（NCFt）=

8、—该年发生的原始投资额3.净现金流量的计算举例[例1]不考虑所得税