《证券金融资产投资》ppt课件

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1、第六章　证券投资InvestmentonFinanceAssets讲授：顾新莲8/23/20211第四章证券（金融资产）投资主要内容债券与股票的概念债券与股票的估值证券投资的风险与收益8/23/20212第四章证券（金融资产）投资一、债券与股票的基本概念Theconceptofbondandstock8/23/20213第四章证券（金融资产）投资几种价值概念的含义1、帐面价值(Bookvalue)：公司资产负债表上所列示的资产价值，它是采用历史成本来计算资产的价值。2、清算价值(Liquidationvalue):某项资产单独出售时的价格。8/23/2

2、0214第四章证券（金融资产）投资3、市场价值(Marketvalue)：某项资产在交易市场上的价格，即买卖双方进行竞价后所得到的双方都能接受的价格。4、内在价值(Intrinsicvalue)：用适当的收益率贴现资产预期能产生的现金流所得到的现值。内在价值与市场价值有一定的关联：若市场是有效的，则市场价值与内在价值相等，市场上不存在套利行为。若市场非有效，其市场价值偏离内在价值，因而存在着套利行为。8/23/20215第四章证券（金融资产）投资债券bond债券的基本要素债券面值：债券的票面价值。票面利率(息票利率)=到期期限(到期日)：债券从发行到偿

3、还本金的时间长短。付息期：债券发行后的利息支付时间。常见有到期一次性支付，1年、半年或3个月支付一次。提前偿还条款：是给发行人一个可以在债券到期前按提前偿还价格还债的权利。偿还方式：偿还本金的方式，可以一次全部偿还，也可以分数次偿还本金（偿债基金）。8/23/20216第四章证券（金融资产）投资债券种类：根据发行主体划分为：政府债券、金融债券、公司债券。根据债券是否有担保或抵押划分为：政府担保债券、抵押债券和无抵押债券。根据期限划分为：短期债券、中期债券和长期债券。按支付利息的方式划分为：附息债券、贴现债券。按利率划分为：固定利率和浮动利率。根据债券是

4、否上市交易：市债券和非上市债券。8/23/20217第四章证券（金融资产）投资股票的票面内容：发行公司的名称和负责登记股票的信托公司的名称；本张股票所代表的股数及每股金额；董事会3人以上的签名盖章；主管机构或核定的发行登记机构的登记；设立登记日以及股票发行日期；股票购买人名称；股票的种类：普通股股票、优先股股票；A种股票、B种股票、H种股票和N种股票。股票stock8/23/20218第四章证券（金融资产）投资股票的特征：风险性投资收益的风险性。流动性股票可以随时在股票市场上进行买卖。波动性股票的价格波动性大。决策性股票投资属于权益性投资，普通股股东对

5、公司的经营决策，有选举权和表决权。注意：股票的特征是相对于债券而言的。股票stock8/23/20219第四章证券（金融资产）投资债券的估价Thevaluingbond始发债券的估价：有限到期日的债券(Bondswithafinitematurity)非零息债券(Nonzerocouponbonds):每年计息一次，到期一次还本的债券债券到期的收益分为两部分:①每年利息收入的累加(I·PVIFAkb,n)；②本金的收入(F·PVIFkb,n)。8/23/202110第四章证券（金融资产）投资F面值;i票面利率，I年利息;n债券期数;kb折现率

6、(投资者的年投资报酬率)。到期一次还本付息，不计复利的债券债券的估价Thevaluingbond8/23/202111第四章证券（金融资产）投资1984年，AD航空公司发行了一笔期限为30年、票面利率固定为6.875%的债券，投资者的期望报酬率是8%，问是否应该购买该债券？债券票面价值为1000元。分析：债券在未来所能够获得的现金流是债券定价的依据。投资者获得的现金流有两种：1.每年收到的利息I；2.在2014年债券到期时所偿还的本金。解：PVb=I·PVIFAkb,n+F·PVIFkb,n=1000·6.875%·11.26+1000·0.099=7

7、74.125+99=873.125（元）结论：债券的估价Thevaluingbond8/23/202112第四章证券（金融资产）投资kb—投资者要求的名义年报酬率；I/2—半年支付的利息；2n—实际期数。上式中的付息次数可以推广到m/年次。半年付息一次(Semiannualcompoundingofinterest)实际计息期间小于名义计息期间，Pvb计算公式要进行修改：债券的估价Thevaluingbond8/23/202113第四章证券（金融资产）投资F面值;kb折现率(投资者的年投资报酬率);n债券期数。零息债券对于持票人来说，其收益有两部

8、分：一是自债券发行起到贴现日，由于债券价值的升高而带来的增值收益；二是以低于债券票面价值购买而