国际资金流动与金融危机

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1、第五章国际资金流动与金融危机1、国际资金流动概念2、国际资金流动飞速增长的原因3、国际资金流动的影响4、国际中长期资金流动与债务危机6、国际短期资金流动与货币危机回本章第一节、国际资金流动问题概述2、国际资本流动的分类产业性资本流动：与实际生产、交换发生直接联系的资本流动，包括国际直接投资和贸易性资本流动。金融资本流动：与实际生产、交换没有直接联系的金融性资本的国际流动。两种资本的区别：产业性资本金融资本从进行资本流动的主体来看：跨国公司，跨国金融机构从资本流动的形式来看：货币、实物资产纯粹货币从流动的成因看：多种多样风险与收益

2、资本流动的特点看：介入经营，有长久利益流动性高，无直接关系国际资金流动是指与实际生产、交换没有直接联系，越来越脱离实体经济，而以货币金融形态存在于国际间的资本流动。4、20世纪80年代以来，国际资金流动的特点：（1）国际资金流动规模巨大，不再依赖于实物经济基础19771979198119831985198719891991年份19781980198219841986198819901992银行国际贷款与世界出口贸易规模比较(单位：亿美元)注：阴条年份(1979—1982）和（1990—1993)表示世界经济不景气的年份。（2）国

3、际资金流动的结构发生了巨大变化，从横向流动上看，国际资金流动自20世纪80年代以来的情况历经了反复。从纵向流动看，国际资金流动呈现出由以银行贷款这一方式为主向以证券方式、衍生工具方式为主过渡的趋势。国际资金流动概况(不包括外汇市场交易。单位：10亿美元)纵向流动主要是指在不同市场、不同交易品种之间流动的结构的变化。主要表现出如下特点：从传统的银行信贷转变为更多的资产证券化；从传统的金融工具转向使用更多的衍生金融工具；从场内衍生工具交易转向更多的场外衍生工具交易。（3）机构投资者成为国际资金流动的主体图2－6新兴市场互助基

4、金概况(单位：10亿美元)对冲基金(hedgefund)具有三个鲜明的特点：第一，它主要活动于离岸金融市场，从而可以回避绝大部分管制与约束。第二，它在市场交易中负债比率非常高。第三，它大量从事衍生金融工具交易。对冲基金回本节第二节国际资金流动飞速增长的原因第一，国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累。（1）石油价格攀升导致“石油美元”剩余；（2）美国的国际收支逆差；美国国际收支逆差现在是国内生产总值(GDP)的5.5%，预计到2008年要达到8.5%，与之对应的是美国的私人储蓄率，自1952年以来，私人净储蓄占GDP的比

5、率平均为1.8%。现在为负1.3%。（3）美元贬值与国际性的流动性泛滥。到今年3月底，美元兑主要货币加权平均汇率比2002年初下降30％。其中兑欧元下降45.6％，跌到1999年欧元问世以来的最低点；美元兑日元跌到近12年来新低；美元兑人民币,4月上旬跌破1∶7。案例：次贷危机与国际流动性泛滥2007年4月，以新世纪房贷公司申请破产保护为开端，次级抵押信贷市场风险乍现。美国政府缓解次贷危机所采取的措施：A、中央银行的金融资产注入；B、降低利率；去年9月到现在，美联储连续六次降息，联邦基金利率从5.25％下调至2.25％（最后一次

6、是3月18日，现在还有降息预期）。C、采取财政手段刺激消费和投资增长。今年2月13日布什总统签署了退税额达1680亿美元的《一揽子经济刺激法》，其中今年将落实1520亿美元。中央银行的金融资产注入2007年8月9日到10日，欧、美、加、澳、日等国央行先后在全球经济体中注入3023亿美元。2007年8月11日，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市；美联储一天三次向银行体系注资380亿美元。2007年8月14日，美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市；2007年8月16日，美联储再向金融系统注入70亿美元；20

7、07年8月17日，美联储再次向金融系统注入资金170亿美元；2007年8月20日，日央行向银行系统注资1万亿日元，美联储再向金融系统注资35亿美元2007年8月21日，美联储再向金融系统注资37.5亿美元；2007年8月22日，美联储再向金融系统注资20亿美元。2007年8月23日，美联储再向金融系统注资70亿美元；欧洲央行再次向金融系统注资400亿欧元；2007年8月24日，美联储向金融系统注资172.5亿美元。2007年8月28日，美联储再次向金融系统注入资金95亿美元；2007年8月29日，美联储再次向金融系统注入资金52

8、.5亿美元；2007年8月30日，美联储又向金融系统注入资金100美元；英格兰银行以6.75%的惩罚性利率放出16亿英镑贷款。中央银行的金融资产注入2007年9月4日，美联储通过二日回购协议向银行体系注入了50亿美元的临时储备；2007年9月5日，美联储通过隔夜