有色金属行业动态分析

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1、究研业行有色金属有色金属行业三月动态跟踪报告NonferrousMetal-----行情如预期发展场2007年4月5日评级：增持市股A国l铜：统计局数据显示，中国2月铜产量同比下降4.8%至222,000中吨，1-2月铜产量下滑1.8%至444,000吨。今年前两个月，中国进口未锻造铜及铜材468849吨，同比增长56%，其中精炼铜进口量为280530吨，同比增125.8%。中国创纪录的进口增幅是LME铜库存持续下滑的主要动因，3月份以来，LME库存持续下降，目前不到18万吨，回到年初的水平。铜价受消费开始上升、库存下降的影响，3月份保持上扬态势，本月涨幅接近1000美金/吨。l氧化铝：NA

2、LCO公司最新招标价格为407美元/吨，略高于上一次的405美元/吨。中铝本月将氧化铝售价由3600元/吨上调至3900元/吨。目前市场上氧化铝和铝土矿供应均比较吃紧。今年以来现货氧化铝价格将近翻番，预计继续上升的空间已经不大。相关报告：l铝：IAI数据显示，中国二月铝产量为93.6万吨----折合成年率为1、一道残阳铺水中半江瑟瑟半江红（有色金属2005年度报1220万吨。前两个月中国铝产量同比增长了39.7%达189.4万吨。告）前两月产量合计占全球产量的三分之一。与中国的产量增长率相2、有色金属投资年（06-1)比，世界其他国家相对静止，前两月产量同比仅上涨2.4%（9.1万3、无限风

3、光在险峰（06-2）4、多一分清醒少一份醉（06-5）吨）。本月LME铝价表现基本平稳，意味着电解铝与氧化铝价差5、行情在分歧中前行（06-10）在缩小，拥有长单氧化铝供应的冶炼企业仍然能获得稳定的利润。6、有色金属行业动态分析（06-11）l锌：中国前两个月精炼锌出口11.9万吨，同比增幅404.9%；进口7、有色金属2007年年度报告（06-12）2.1万吨，同比下降61.7%。中国由锌净进口国转为净出口国，使8、有色金属行业动态分析（07-2）中国因素对锌价的支撑大大弱化。尽管锌库存继续维持在10万吨9、有色金属行业动态分析（07-3）左右的低位，但锌价表现仍然不佳，在3200美元/吨

4、徘徊。预期锌价在消费的带动下，有望逐步走出低谷。l锡：据英国国际锡研究所称，印尼政府表示将采取措施保证锡年产量维持在90,000吨的水平，以防止市场出现不稳定状况。中国前两个月锡产量2.33万吨，同比增长24.8%。本月LME锡库存降到今年历史低位，不到1万吨。在需求旺盛的支持下，本月锡价突破上月高点。我们继续看好锡价的走势。欧文沛+8675583025606l镍：安泰科预测中国07年镍需求由06年的250,000吨增长20%至ouwp@jyzq.cn300,000吨，产量由06年的143,000吨增长36%至194,000吨。LME镍库存仍然维持在5000吨左右的低点，本月镍价继续上涨，预

5、计很快突破5万美元/吨关口。l钨：钨精矿市场走软，后市不容乐观，钨精矿报价在9.7-9.9万/标吨。冶炼企业也都持观望态度，暂不采购。APT目前市场价格为15.2-15.4万/标吨。钨粉碳化钨粉市场价格也下调到240-245元/公斤，成交量较少。1-2月份中国APT出口量累计出口676吨，钨铁累计出口943吨。2007年4月GoldStateSecuritiesInc.l金：GFMS称2007年的黄金均价将创纪录新高且可能涨至绝对峰值，金价上行趋势料将持续至2008年。GFMS预期2007年上半年的再生金供应料减少，且各大央行出售黄金规模料下降，这很可能抵消2007年金矿产量温和增加的影响。

6、GFMS预期2007年全球金矿产量增幅介于1%至2%之间。本月金价走势比较稳健，维持在660美元/盎司上下。l我们目前仍然维持我们对重点公司和子行业的投资建议不变。并且认为，由于4月份是年报和季报公布时间，有色金属公司良好的业绩将会刺激股价有一定的表现，对重点公司的投资将会有较理想的收益。请参阅文后免责条款-1-曙光在前金元在先2007年4月GoldStateSecuritiesInc.表一中国关键商品的产量表二中国关键商品的表观需求图一中国铜和半成品进口非常强劲图二铝产量增长较快Source：CISASource：CISA图三LME铜近三个月走势图四LME铜近三个月走势请参阅文后免责条款-

7、2-曙光在前金元在先2007年4月GoldStateSecuritiesInc.图五中国锌净出口图六LME锌近三个月走势Source：CISA，ChinaMeatals图七LME锡近三个月走势图八LME镍近三个月走势图九黄金价格走势表三中国商品净进口数据（千吨）请参阅文后免责条款-3-曙光在前金元在先2007年4月GoldStateSecuritiesInc.投资建议我们目前仍然维持我们的投资建议不变：重点关