PPP资产证券化案例分析--以虎门绿源为例

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20160285硕士专业学位论文PPP资产证券化案例分析——以虎门绿源为例学位申请人：单雅婷指导教师：杨丽教授学位类别：硕士专业学位学科专业：金融硕士授予单位：河北大学答辩日期：二〇一八年五月ClassifiedIndex:CODE:10075U.D.C.:NO:20160285ADissertationfortheDegreeofMasterCaseAnalysisofPPPAssetsSecuritization--UsingHumenLvyuanasanexampleCandidate:ShanYaTingSupervisor:Prof.Y

2、angLiAcademicDegreeAppliedfor:Master'sDegreeSpecialty:FinanceUniversity:HebeiUniversityDateofOralExamination:May,2018？？．％：ｉ；河北大学学位论文独创性声明，本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研宄工作，及取得的研宄成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外论文中不包含其他人己经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教一育机构的学位或证书所使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡

3、献均已在论文中作了明确的说明并表示了致谢。作者答名：日期：ＴＷｌ年丨月／曰学位论文使用授权声明丨本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留｜：丨感■杩哮交论：文迮商圍塵有苦麗：：、学校可以公布论文的全部或部分内容，可以来用影印缩印或其他复制手段保存论文。本学位论文属于１□，在。、年月日解密后适用本授权声明保密２、不保密“”（请在以上相应方格内打Ｖ）日期‘作者签名：年月ｆ日日期：年（月Ｉ．曰导师签名．．．：ｔ｜保护知识产权声明本人为申请河北大学学位所提交

4、的题目为＃购，的学位论文，是我个人在导师）指导并与导师合作下取得的研宄成果研究工作及取得的研宄成果是在河北大学所提供的研宄经费及导师的研宄经费资助下完成的。本人完全了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、行政法规以及河北大学的相关规定。经；本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未征得指导教师和河北大学的书面同意和授权，本人保愿证不以任何形式公开和传播科研成果和科研工作内丨容。如果违反本声明，本人意承担相应法律责任。；声明人：“４日期：％／９年Ｉ？月ｒｂＩ岸务ＩＩ摘要摘要随着我国城镇化的深入推进，政府和居民对

5、城镇污水处理服务有了更高的要求。因此，在相关领域的建设上产生了巨大的资金需求。以往这些项目的资金筹集主要依靠地方政府的财政支出，给地方政府带来了巨大的负债压力。为减轻政府债务负担，2013年末我国便开始大力推行PPP模式发展，但PPP项目资金需求大、融资周期长的特点，使得很多PPP项目面临融资难题，进而影响了PPP项目的落地率。资产证券化与PPP的结合可以盘活存量资产、进一步调动社会资本，有助于解决PPP项目的融资难题。自2016年12月起，国家发改委、财政部等部门接连出台政策，对PPP资产证券化项目的落地实践加以引导和支持。2017年首批四单PPP资产证券化项目的正式落地，标志着PP

6、P资产证券化在我国的实践拉开帷幕。本文选取了我国首批四单PPP资产证券化项目之一的虎门绿源PPP资产证券化项目进行深入分析。首先从市场概况和项目特点两个层面总结了我国PPP资产证券化的发展现状。接下来运用案例分析的方法对虎门绿源PPP资产证券化项目从发行背景、基础资产及现金流量、结构设计、信用增级措施和风险隔离措施等方面全方位的做了简要介绍。然后，运用对比分析法重点对项目的优点与不足进行了分析，得出此项目具有现金流稳定、提前锁定融资成本、信用增级措施丰富等优点，以及尚未实现破产隔离、流动性不足、收益率较低、自持次级证券融资效果降低、基础资产来源单一和信用评级机构单一等有待完善之处。最后

7、对完善我国PPP资产证券化发展从提升项目破产隔离和融资效果、提高项目流动性和收益率、降低基础资产风险、增强评级结果权威性等方面提出了建议。其中具有一定创新性的是，针对流动性问题建议建立PPP资产支持证券独立的信息披露平台，针对提升融资效果建议减少原始权益人自持次级证券比例。关键词PPP资产证券化信用增级破产隔离虎门绿源信息披露IAbstractAbstractWiththefurtheradvancementofurbanizationinCh