资产证券化风险及监管：以信贷资产为例(可编辑)

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1、内容摘要近年来，随着国家的大力推动，金融市场的日益成熟，我国的资产证券化呈现了蓬勃发展的态势。其中，规模最大的就是以商业银行为发行主体的信贷资产的证券化。资产证券化的发展同时也为我国的金融市场带来了新的风险。这给我国银行业的风险监管与控制带来了极大的挑战。在我国，银行业风险监管尚未形成完备体系，在一定程度上处于劣势。但是我国的风险控制手段与方法都在逐步加强。在经过了近10年的发展后，我国的信贷资产证券化的各方面监管有所提高，但仍需加强。本文主要介绍了信贷资产证券化的定义、发展意义，并进行了主要风险点的识别及成因分析，对信贷资产证券化风险中的信用风险重点分析并通过国家开发银

2、行的一期资产支持证券进行数据分析，得出了信用风险的测度方法。最后，在前文的基础上，给出相关的政策建议与防范策略。关键字：信贷资产证券化；风险测度；监管资产证券化风险及监管：以信贷资产为例资产证券化被誉为20世纪最伟大的金融创新。在国外已经逐渐成熟，形成一定体系的资产证券化随着2005年银监会出台了《信贷资产证券化试点管理办法》，也登上了中国的经济金融的舞台。但，作为中国金融市场的新生事物，资产证券化需要适应屮国的金融现状。经过近10年的发展，证券化在我国已经有了一定的规模，但因为种种原因，在市场上的占有比例十分的不可观。同吋，资产证券化在中国的发展过程中除了原有的风险需要

3、监督防范外，还产生了新的风险，也存在着我们还未知的风险。因此，在这样的情况下，做好风险识别与风险监管就成为了目前中国金融市场的一大重要问题。下面，我们将以信贷资产为例，来进行证券化风险的识别，并提出相关监管建议。一、信贷资产证券化概述（一）资产证券化资产证券化我们可以将其分为资产与证券化两个部分来进行理解。通常在金融衍生学中我们研宄或是提及的资产都是金融资产。金融资产，通俗地来讲就是当一个人或是一个公司做出付款的承诺时，就产生了一项金融资产。这种承诺可以采取U头协议或书面合同的形式，可以涉及一种资产或一项劳务的购买，也可以用来偿还过去为了获得资产或劳务发生的一项贷款。无论

4、是在何种情况下，一项金融资产，其价值都将依赖于作出承诺的个人或公司能够履行这一承诺的能力和意愿。当然，有些金融资产仅仅是承诺方的个人信用作为担保，而有些则是有着法律效应的、会强制付款。这些资产分为一般的金融资产与有担保的金融资产，前者如应付账款等，后者包含抵押贷款、租赁和汽车贷款。那么证券化乂是什么呢？上述的金融资产，其中一部分在其全部交易的生涯中一直只是涉及到最初双方的一个协议；而其余的则会跟其他类似的承诺打包在一起，通过种种法律的构建，最终可能会被成百上千个投资者购买和出售。这种打包金融承诺并将它们转变为能在众多投资者之间自由转让的形式的过程就叫做证券化。在学术界的定

5、义中，弗兰克•法傅兹教授将资产证券化定义为一个过程，是一个将具有共同特征的、短时期内不具有较强流动性的资产包装成可以市场化的、具有投资特征的附息证券。资产证券化的标的物就是资产，不同类型的资产也就形成丫不同类型的证券化。资产证券化根据产生现金流的资产类型的不同可以分为住房抵押贷款证券化与资产支持证券化，也就是NIBS与ABS。（二）信贷资产证券化1.信贷资产证券化的定义信贷资产证券化，因其是资产支持证券化的一种，我们可以知道，其标的资产就是信贷资产。将到期偿付的信贷资产定期进行分割、组合以及打包，委托发行机构发行以此为标的物的金融证券以获得流动性就是信贷资产的证券化。信贷

6、资产支持证券有些实物抵押品作为担保，只是以个人的偿还承诺作为担保，而有些是以某些物品作为担保抵押的。包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化。2.信贷资产证券化的意义《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发[2004]3号）明确提出：“加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者提供储蓄替代型证券投资品种，积极探索并开发资产证券化品种”。这一政策的出台使得资产证券化的市场变得十分的活跃，那么进行信贷资产证券化的意义何在？首先，进行信贷资产证券化，可以提高直接融资的比例，优化我国金融市场的资源配置，在我国的金融

7、市场中，银行贷款所占比重十分巨大，这使得银行业的信贷风险较大，且流动性较差，进行信贷资产证券化之后，在回收一部分流动性的同时，将信贷风险分散出去，使得银行的资源得到了合理的配置。其次，在我国的各个商业银行中，大多数没有较为完备的风险监管系统，而进行信贷资产证券化的前提就是银行的风险监管十分到位，这就促使商业银行为了获得流动性而建立风险监管体系。最后，将信贷市场与证券市场联系起来，将信贷资产组合后到证券市场上进行定价，提高金融资源的配置效率。二、信贷资产证券化风险识别信贷资产的证券化在我国刚刚起步，未来的风险在没有真正经历过前，