新浪网企业价值评估--基于B-S模型

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：新浪网企业价值评估——基于B-S模型EvaluationonenterprisevalueofSina——AMethodBasedonB-S作者姓名：许巧月指导教师姓名及学位、职称：陈雪梅教授学科、专业名称：资产评估学位类型：专业学位论文提交日期：2018年5月论文答辩日期：2018年6月答辩委员会主席：论文评阅人：暨南大学硕士学位论文摘要改革开放以来，在经济的迅速发展下，许多新兴行业也随之兴起，互联网行业的发展速度更是不容小觑。互联网在我们的生活中扮演着越来越重要的角色，所以互联网企业之间必然存在着剧烈的竞争。传统的评估方法只能简单确

2、定互联网企业的实体价值，却不能有效确定互联网企业存在的风险价值。而实物期权模型在评估不确定性带来的价值时，有着无法取代的作用，在多个领域得到应用，能较为全面的评估项目投资的可行性。由于本文主要是对实物期权模型的应用进行研究，所以文章开篇先是对关于实物期权模型的国内外文献综述做了梳理与总结。接着我们从互联网企业的生命周期、价值特征着手，企图找出互联网企业价值评估与实物期权模型应用的契合之处。本文选取的是新浪网企业作为案例进行研究，主要原因是：从新浪网企业发展的不确定因素，以及近几年的利润指标看来，是符合实物期权模型的应用要求的（具有高成长性）。我们将新浪网企业价值分为实体价值

3、和期权价值两部分，对于实体价值，我们运用的是现金流折现模型。期权价值，我们运用的是实物期权模型中的B-S模型。最后得出的评估值与新浪网企业评估基准日收盘价进行比较，以验证实物期权定价法评估企业价值的合理性。关键词:新浪网企业，企业价值评估，B-S模型I暨南大学硕士学位论文AbstractSinceChina'sreformandopeningup,Withtherapiddevelopmentoftheeconomy,manynewindustriesarealsorising,andthedevelopmentspeedoftheInternetindustrycanno

4、tbeunderestimated.TheInternetplaysamoreandmoreimportantroleinourlife,sotheremustbefiercecompetitionamongtheInternetenterprises.ThetraditionalevaluationmethodcanonlysimplydeterminetheentityvalueoftheInternetenterprise,butitcannoteffectivelydeterminetheriskvalueoftheInternetenterprise.Therea

5、loptionmodelplaysanirreplaceableroleinevaluatingthevalueofuncertainty,anditcanbeappliedinmanyfieldstoevaluatethefeasibilityofprojectinvestmentmorecomprehensively.Becausethispaperismainlyabouttheapplicationofrealoptionmodel,thearticlebeginswithareviewoftheliteraturereviewoftherealoptionsmod

6、elathomeandabroad.ThenwestartfromthelifecycleandvaluecharacteristicsofInternetcompanies,tryingtofindoutthecorrespondencebetweenthevaluationofInternetenterprisesandtheapplicationofrealoptionmodels.ThispaperselectsSinanetworkasacasestudy.Themainreasonis:fromtheuncertainfactorsofsinanetworkde

7、velopmentandprofitindicatorsinrecentyears,itisinlinewiththeapplicationrequirementsofrealoptionmodel(withhighgrowth).Wedividetheenterprisevalueofsinanetintotwoparts:theentityvalueandtheoptionvalue.Fortheentityvalue,weusethecashflowdiscountedmodel.Theoptionvalue