基于协整的期货跨品种套利策略分析--以三大油脂期货为例

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：基于协整的期货跨品种套利策略分析——以三大油脂期货为例AnalysisofFuturesCross-commodityarbitrageStrategiesBasedonCointegration——ACaseStudyofThreeMajorOilFutures作者姓名：吴静雯指导教师姓名及学位、职称：肖妮博士副教授学科、专业名称：金融硕士学位类型：专业学位论文提交日期：2018年6月20日论文答辩日期：2018年6月1日答辩委员会主席：陈创练论文评阅人：学位授予单位和日期：暨南大学2018年6月由扫描全能王扫描创

2、建摘要近些年来，我国期货市场发展较为迅速，交易机制越来越成熟完善，期货市场规模随之不断扩大，交易的品种也日益丰富，因此越来越多的投资者开始更多地关注国内期货市场，寻找套利机会。其中，油脂期货作为重要的商品期货，因其交易量大且具有国内外市场联动效益的特点，一直以来都受到海内外投资者的广泛关注。我国市场中的主要植物油包括豆油、菜油和棕榈油，三种产品的消费量分别占我国植物油消费总量的42%、24%和20%。三种产品之间存在相互替代的关系，因此它们具有较强的相关性，市场供求差异大，价差上具有大量的套利机会。本文以豆油、菜籽油和棕榈油作为研究对象，运用统计套利的方

3、法构建套利组合，研究油脂期货跨品种套利交易策略。本文首先从基本面分析了三大品种之间的价格影响因素，对三者的相关性进行分析，为后续构建套利模型做好理论铺垫。然后对数据进行实证分析，首先对三组价格序列进行ADF检验证明其平稳性，然后将它们进行两两配对来检验协整关系，接着在证明三对套利组存在长期均衡关系的基础上得到三组残差，并基于历史数据模拟出最优参数，确定开平仓止损点，建立套利模型。为了对比不同策略的结果，本文还将三个品种组合起来分析，利用三者之间的价差变化构建Liindex指标，通过指标与均线的关系进行套利。通过比较不同策略不同组合的累计收益率、年化收益率

4、、最大回撤、夏普比率等指标，本文得出如下结论：第一，基于协整的两两跨品种统计套利策略优于基于Liindex的三个品种组合跨品种套利策略，可以得到更大的年化收益率同时最大回撤率更小，盈利能力更强风险更小；第二，对比基于协整的两两跨品种统计套利的三个套利组合，可以发现菜籽油期货对棕榈油期货的绩效最优，同时拥有最大的年化收益率和最小的最大回撤率，而菜籽油期货对豆油期货的表现在三者中排名最末，盈利能力和交易稳健性上都弱于其它两组。本文是基于协整的方法对油脂期货构建跨品种套利模型，旨在为投资者设计一套实用的油脂期货套利方案，为投资者提供更多的选择。关键词：农产品期

5、货；跨品种套利；油脂期货；统计套利IAbstractInrecentyears,China'sfuturesmarkethasenteredastageofrapiddevelopment.Withtheincreasinglyperfecttradingmechanism,themarketscalecontinuestoexpand,tradingvarietiescontinuetoincrease,andmoreandmoreinvestorsarelookingforopportunitiesinthefuturesmarket.Asacomm

6、odityfutures,oilfutureshasbeenreceivingextensiveattentionfrominvestorsbothathomeandabroad.Thispaperusessoybeanoil,rapeseedoilandpalmoilasresearchobjects,usesstatisticalarbitragemethodstoconstructarbitragecombinations,andstudiescross-varietyarbitragetradingstrategiesforoilfutures.

7、Thispaperfirstanalyzesthepriceinfluencingfactorsamongthethreemajorvarietiesfromthefundamentals,analyzesthecorrelationofthethree,andpreparesthetheoreticalfoundationforthesubsequentconstructionofthearbitragemodel.Then,ADFtestisusedtoprovethestationarityofthethreegroupsofpricesequen

8、ces.Thentheyarepairedtotestthecointegrat